私募基金市場(chǎng)的監(jiān)管也越來(lái)越嚴(yán)格。2016年2月5日，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，再一次推動(dòng)私募基金市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)行的進(jìn)程。私募投資基金，是指以非公開(kāi)方式向合格投資者募集資金設(shè)立的投資基金，包括資產(chǎn)由基金管理人或者普通合伙人管理的以投資活動(dòng)為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)。根據(jù)組織形式的不同，私募投資基金分為三類(lèi)，即公司型私募投資基金，有限合伙型私募投資基金和契約型私募投資基金。而有限合伙由于其靈活的組織形式，低成本的運(yùn)營(yíng)方式成為目前私募基金最常采用的組織形式。但在實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)一些有限合伙企業(yè)，其經(jīng)營(yíng)范圍以項(xiàng)目投資、投資管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)或?qū)嶋H運(yùn)營(yíng)中以投資為主，并且在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中通過(guò)線(xiàn)上或線(xiàn)下的方式，吸引投資人入伙，擴(kuò)大投資業(yè)務(wù)資金。但是他們沒(méi)有在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，合伙人也不符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。這類(lèi)有限合伙企業(yè)是普通的有限合伙還是違規(guī)的私募投資基金？是否應(yīng)當(dāng)受到私募投資基金法律法規(guī)的監(jiān)管，履行相應(yīng)的義務(wù)？一、法律對(duì)私募基金如何定義？“本辦法所稱(chēng)私募投資基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)私募基金)，系指以非公開(kāi)方式向合格投資者募集資金設(shè)立的投資基金，包括資產(chǎn)由基金管理人或者普通合伙人管理的以投資活動(dòng)為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)。以及《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第二條：“非公開(kāi)募集資金，以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，資產(chǎn)由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登記備案、資金募集和投資運(yùn)作適用本辦法?！睆囊陨弦?guī)定可知，私募基金實(shí)際上是指具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)的基金管理人以非公開(kāi)的方式向特定的合格投資者募集資金，并向其提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理投資服務(wù)，從而向其收取管理費(fèi)和分配超額收益的行為載體。因此，從表面特征上來(lái)看，一個(gè)合規(guī)的私募投資基金除了符合相關(guān)法規(guī)的規(guī)定之外，必須同時(shí)具備兩個(gè)特征：一是針對(duì)特定合格投資者的非公開(kāi)募集資金行為；二是資金管理行為，即對(duì)外投資的行為。也就是說(shuō)，私募基金的運(yùn)作模式，實(shí)際上就是聚集投資者的資金對(duì)外進(jìn)行投資，只是在一些方面有所限制，比如以非公開(kāi)的方式進(jìn)行募集、募集對(duì)象為合格投資者、基金管理人必須具有相關(guān)專(zhuān)業(yè)知識(shí)等。二、如何具體判定投資型有限合伙是否屬于私募基金？判斷一個(gè)投資型有限合伙在性質(zhì)上是否屬于私募基金，主要應(yīng)當(dāng)考慮該有限合伙是否存在募集資金行為和對(duì)外投資行為，具體而言，可以按照以下條件予以判斷：1、經(jīng)營(yíng)范圍：看其經(jīng)營(yíng)范圍是否以項(xiàng)目投資、投資管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)，不涉及或少量涉及其他業(yè)務(wù)。實(shí)踐中，經(jīng)常會(huì)有一些企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)隱藏其對(duì)外投資的業(yè)務(wù)目的。因此，也應(yīng)當(dāng)查明其對(duì)外的投資控股情況。2、資金募集情況：綜合判斷其合伙人的數(shù)量、相互之間的親疏關(guān)聯(lián)性以及是否有意向吸收更多人入伙。（1）合伙人數(shù)量：眾所周知，私募基金正是通過(guò)募集一定規(guī)模數(shù)量的投資者的資金對(duì)外進(jìn)行投資的。因此，合伙人的數(shù)量越多，其就越有可能為私募基金。（2）合伙人之間的親疏關(guān)聯(lián)性：私募基金是通過(guò)募集投資者的資金進(jìn)行投資活動(dòng)的，其具有很強(qiáng)的資合性。而有限合伙企業(yè)則主要是基于合伙人之間信賴(lài)而聚集在一起的，具有很強(qiáng)的人合性。因此，可以通過(guò)合伙人之間的親疏關(guān)聯(lián)性來(lái)對(duì)此進(jìn)行判斷，資合性越強(qiáng)，其就越有可能為私募基金。（3）是否有意向吸收更多人入伙：判斷該點(diǎn)主要著眼于其是否有意向通過(guò)吸收更多人入伙來(lái)匯集資金。如果有意向吸收更多人入伙，則增加了其為私募基金的可能性。若通過(guò)“合伙人是否為合格投資者”、“基金管理人是否為機(jī)構(gòu)”（法律規(guī)定私募基金管理人不得為自然人）、“是否以非公開(kāi)的方式進(jìn)行募集”等情形，不能夠完全準(zhǔn)確地判斷有限合伙是否為私募基金，可以參考前面介紹的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)佐證其是否為私募基金。目前，仍存在著許多違規(guī)私募基金，從表面上雖然看這些有限合伙不符合合格投資者、非公開(kāi)募集等標(biāo)準(zhǔn)，但并不能就此認(rèn)定他們不是私募基金，不受相關(guān)私募法律法規(guī)的監(jiān)管。三、違規(guī)的法律后果違規(guī)的私募也是私募，要受相關(guān)私募法律法律的監(jiān)管，若私募投資基金管理人不按照規(guī)定進(jìn)行登記備案，或突破合格投資者限制將面臨以下法律風(fēng)險(xiǎn)： 1、行政處罰（1）根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的規(guī)定，私募基金管理人未按規(guī)定申請(qǐng)登記，或者未辦理基金備案手續(xù)，將會(huì)受到責(zé)令改正，給予警告并處三萬(wàn)元以下罰款的處罰，直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，將被給予警告并處三萬(wàn)元以下罰款。（2）違反登記、備案等相關(guān)規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會(huì)視情節(jié)輕重可以對(duì)私募基金管理人采取警告、行業(yè)內(nèi)通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、暫停受理基金備案、取消會(huì)員資格等措施，對(duì)高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員采取警告、行業(yè)內(nèi)通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、取消從業(yè)資格等措施,并記入誠(chéng)信檔案。情節(jié)嚴(yán)重的，移交中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。（3）根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》規(guī)定，規(guī)避合格投資者標(biāo)準(zhǔn)募集私募基金產(chǎn)品，或者向不特定對(duì)象宣傳推介私募基金的。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)募集機(jī)構(gòu)采取要求限期改正、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、暫停受理或辦理相關(guān)業(yè)務(wù)、撤銷(xiāo)管理人登記等紀(jì)律處分；對(duì)相關(guān)工作人員采取要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、行業(yè)內(nèi)譴責(zé)、加入黑名單、公開(kāi)譴責(zé)、認(rèn)定為不適當(dāng)人選、暫?；饛臉I(yè)資格、取消基金從業(yè)資格等紀(jì)律處分。2、非法集資法律風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第一條：“違反國(guó)家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾(包括單位和個(gè)人)吸收資金的行為,同時(shí)具備下列四個(gè)條件的,除刑法另有規(guī)定的以外,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百七十六條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”:(一)未經(jīng)有關(guān)部門(mén)依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金;(二)通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開(kāi)宣傳;(三)承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào);(四)向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。”因此，未經(jīng)登記、備案進(jìn)行資金集聚符合非法吸收公眾存款罪的的第一個(gè)要件，給予一定投資回報(bào)符合第三個(gè)要件。該模式具有構(gòu)成非法集資類(lèi)犯罪的法律風(fēng)險(xiǎn)。總結(jié)：因此，鑒別一個(gè)投資型有限合伙的是否屬于私募基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)多種因素綜合判斷。同時(shí)提醒那些名義與實(shí)質(zhì)不符，想打擦邊球的投資型有限合伙企業(yè)按照法律規(guī)定進(jìn)行備案登記，調(diào)整業(yè)務(wù)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)。