近幾年來，我國企業(yè)的杠桿率持續(xù)走高，進一步弱化了企業(yè)自主創(chuàng)新動力和能力，對企業(yè)長期可持續(xù)盈利能力帶來較大負面影響，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險日漸積聚，爆發(fā)和蔓延的可能性增大。多重因素疊加導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)風(fēng)險不斷攀升企業(yè)債務(wù)風(fēng)險是在企業(yè)債務(wù)堆積的過剩中產(chǎn)生的，引發(fā)因素可分為宏觀和微觀兩個層面。 1、宏觀方面，經(jīng)濟增速放緩，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，導(dǎo)致企業(yè)負債螺旋上升。近年來，受金融危機影響，歐美經(jīng)濟陷入長期低迷，導(dǎo)致外需疲軟，再加上我國進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟增速放緩，造成內(nèi)需不足。在國際國內(nèi)市場需求總體不足的情況下，我國企業(yè)部門卻以再杠桿化來應(yīng)對需求不足的問題，即以更大的產(chǎn)能擴張來吸收原有過剩的產(chǎn)能，最后形成更大的產(chǎn)能過剩。由于產(chǎn)能過剩的加劇，工業(yè)產(chǎn)品供大于求，價格下行壓力不斷加大，企業(yè)普遍經(jīng)營困難，利潤率下降、虧損面擴大。由于收入增速遠滯后于債務(wù)增速，形成債務(wù)的堆積，而債務(wù)杠桿的上升又反過來對總需求形成極大的制約，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和負債率提升的相互強化螺旋。 2、微觀方面，投入要素成本上升，融資成本居高不下，導(dǎo)致企業(yè)負債高企。近年來我國勞動力成本持續(xù)較快增長，增加了企業(yè)成本壓力。主要原材料成本不斷上升或維持在高位，能源等資源性要素價格快速上漲;隨著我國對資源環(huán)境承載能力限制以及對環(huán)境保護的要求不斷提高，工業(yè)企業(yè)面臨的節(jié)能環(huán)保壓力不斷增加，成為企業(yè)一項重要的成本支出;稅費負擔(dān)較重，甚至在經(jīng)濟形勢不好時，部分地方政府加大了稅收稽查力度，反而使企業(yè)的稅收負擔(dān)有所增加。此外，企業(yè)融資成本較高，比如2012年底，上市公司整體收益率為5.4%，而貸款加權(quán)平均利率為6.8%，整體處于虧損狀態(tài)，如果考慮到其他融資方式的更高成本，我國企業(yè)部門負債率將進一步提升。人民幣持續(xù)升值也加重了企業(yè)面臨的成本壓力。企業(yè)經(jīng)營成本高企、盈利水平下降，是企業(yè)債務(wù)負擔(dān)上升的直接原因。