（1)向不特定對象發(fā)行證券。這是指向社會公眾發(fā)行證券，發(fā)行對象的不特定性，是公開發(fā)行的特征之一。無論發(fā)行對象人數(shù)多少，只要是不特定的社會公眾，都屬于公開發(fā)行。 (2)向累計超過二百人的特定對象發(fā)行證券?！疤囟▽ο蟆?，主要包括發(fā)行人的內(nèi)部人員如股東、公司員工及其親屬、朋友等，以及與發(fā)行人有聯(lián)系的公司、機構(gòu)和人員；另一類是機構(gòu)投資者，如基金管理公司、保險公司等。向特定對象發(fā)行證券，一般涉及人數(shù)較少，發(fā)行對象與發(fā)行人有一定聯(lián)系，對發(fā)行人的情況比較了解。所以向特定對象發(fā)行證券是非公開發(fā)行的特征之一。但是如果特定對象人數(shù)過多，就失去了非公開發(fā)行本身所具備的人數(shù)較少的特征，實質(zhì)上屬于變相的公開發(fā)行。因此，界定公開發(fā)行還應(yīng)當(dāng)考慮人數(shù)。為此，證券法對特定對象的人數(shù)規(guī)定為累計超過二百人即屬于公開發(fā)行。對人數(shù)規(guī)定為“累計”，目的是防止發(fā)行人通過多次向不超過二百人的特定對象發(fā)行證券，規(guī)避國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門的核準(zhǔn)和監(jiān)管。根據(jù)本條規(guī)定，如果向特定對象發(fā)行證券，無論發(fā)行多少次，累計不得超過二百人，否則，即屬于公開發(fā)行，必須報經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。 (3)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。這是一種概括性規(guī)定，即除前兩項關(guān)于對公開發(fā)行的界定外，其他法律、行政法規(guī)規(guī)定的屬于公開發(fā)行的行為。

公開發(fā)行證券的程序是： （一）申請。設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送募股申請和有關(guān)文件。 （二）核準(zhǔn)。核準(zhǔn)程序應(yīng)當(dāng)公開，依法接受監(jiān)督。應(yīng)當(dāng)自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個月內(nèi)，依照法定條件和法定程序做出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定；不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。 （三）發(fā)行。證券發(fā)行申請經(jīng)核準(zhǔn)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。 （四）承銷。發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式。