企業(yè)并購程序千差萬別，我們依其差異的大小，通常把其分為一般企業(yè)并購的程序與上市公司收購的程序。本節(jié)講一般企業(yè)并購的程序。 一般企業(yè)并購的流程雖然通常由：一、發(fā)出并購意向書;二、核查資料;三、談判;四、并購雙方形成決議，同意并購;五、簽訂并購合同;六、完成并購等幾個步驟組成。但不同性質的企業(yè)在進行這幾個步驟時要求都有差別。這些差別我們會在分述這些步驟時分別另外說明。 一、發(fā)出意向并購書 由并購方向被并購方發(fā)出意向并購書是一個有用但不是法律要求的必須的步驟。發(fā)出并購意向書的意義首先在于將并購意圖通知給被并購方，以了解被并購方對并購的態(tài)度。一般公司并購的完成都是善意并購，也就是經過談判、磋商、并購雙方都同意后才會有并購發(fā)生。如果被并購方不同意并購或堅決抵抗，即出現(xiàn)敵意收購時，并購不會發(fā)生。先發(fā)出并購意向書，投石問路，若被并購方同意并能夠，就會繼續(xù)向下發(fā)展，若被并購方不同意并購，就需做工作或就此止步，停止并購。這樣，經由意向書的形式，一開始就明確下來，免走彎路，浪費金錢與時間。其次的意義在于意向書中將并購的主要條件已做出說明，使對方一目了然，知道該接受還是不該接受，不接受之處該如何修改，為了下一步的進展做出正式鋪墊。第三點的意義在于因為有了意向書，被并購方可以直接將其提交其董事會或股東會討論，做出決議。第四點的意義則在于被并購方能夠使他正確透露給并購方的機密不至將來被外人所知，因為意向書都含有保密條款，要求無論并購成功與否，并購雙方都不能將其所知的有關情況透露或公布出去。有此四點意義，并購方一般都愿意在并購之初，先發(fā)出意向書，從而形成一種慣例。 意向書的內容要簡明扼要，可以比備忘錄長，也可以內容廣泛。意向書一般都不具備法律約束力，但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進行并購交易(排他性交易)方面的規(guī)定，有時被寫明具有法律效力。一份意向書一般包含以下條款： 1.意向書的買賣標的 (1)被購買或出賣的股份或資產; (2)注明任何除外項目(資產或負債); (3)不受任何擔保物權的約束。 2.對價 (1)價格，或可能的價格范圍，或價格基礎; (2)價格的形式，例如現(xiàn)金、股票、債券等; (3)付款期限(包括留存基金的支付期限)。 3.時間表 (1)交換時間; (2)收購完成; (3)(必要時)合同交換與收購完成之間的安排。 4.先決條件 (1)適當謹慎程序; (2)董事會批準文件; (3)股東批準文件; (4)法律要求的審批(國內與海外); (5)稅款清結; (6)特別合同和許可。 5.擔保和補償 將要采用的一般方法。 6.限制性的保證 (1)未完成(收購); (2)不起訴; (3)保密。 7.雇員問題和退休金 (1)與主要行政人員的服務合同; (2)轉讓價格的計算基礎; (3)繼續(xù)雇用。 8.排他性交易 涉及的時限。 9.公告與保密 未經相互同意不得作出公告。 10.費用支出 各方費用自負。 11.沒有法律約束力 (排他性交易與保密的規(guī)定有時具有法律的約束力)。 實踐中也有很多企業(yè)在進行并購時，不發(fā)出并購意向書，而只是與目標公司直接接觸，口頭商談，誠可謂刪繁就簡，一步到位。 目標公司如果屬于國營企業(yè)，其產權或財產被兼并，都必須首先取得負責管理其國有財產的國有資產管理局或國有資產管理辦公室的書面批準同意。否則，并購不可以進行。 二、核查資料(這包括律師盡職調查的資料) 被并購方同意并購，并購方就需進一步對被并購方的情況進行核查，以進一步確定交易價與其他條件。此時并購方要核查的主要是被并購方的資產，特別是土地權屬等的合法性與正確數額、債權債務情況、抵押擔保情況、訴訟情況、稅收情況、雇員情況、章程合同中對公司一旦被并購時其價款、抵押擔保、與證券相關的權利如認股權證等的條件會發(fā)生什么樣的變化等。核查這些情況時，會計師與律師在其中的作用十分重要。由于被并購方同意并購，在進行上述內容核查時，一般都會得到并并購方的認真配合。 被并購方如是國營企業(yè)，則在其同意被并購且取得了必要的批準同意后，還必須要通過正規(guī)的資產評估機構對其資產進行評估。不評估不能出售。 集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無此要求。 三、談判 并購雙方都同意并購，且被并購方的情況已核查清楚，接下來就是比較復雜的談判問題。 談判主要涉及并購的形式(是收購股權，還是資產，還是整個公司)，交易價格、支付方式與期限、交接時間與方式、人員的處理、有關手續(xù)的辦理與配合、整個并購活動進程的安排、各方應做的工作與義務等重大問題，是對這些問題的具體細則化，也是對意向書內容的進一步具體化。具體后的問題要落實在合同條款中，形成待批準簽訂的合同文本。 交易價格除國營企業(yè)外，均由并購雙方以市場價格協(xié)商確定，以雙方同意為準。國營企業(yè)的交易價格則必須基于評估價，在此基礎上確定，以達到增值或保值的要求。 支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票(股份)換股票(股份)或以股票(股份)換資產，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔并購方的債權債務等方式。 支付期限有一次性付清而后接管被并購方，也有先接管被并購方而后分批支付并購款。 四、并購雙方形成決議，同意并購 談判有了結果且合同文本以擬出，這時依法就需要召開并購雙方董事會，形成決議。決議的主要內容包括：①擬進行并購公司的名稱;②并購的條款和條件;③關于因并購引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明;④有關并購所必須的或合適的其他條款。 形成決議后，董事會還應將該決議提交股東大會討論，由股東大會予以批準。在股份公司的情況下，經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上股東同意，可以形成決議。在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)的情況下，該企業(yè)董事會只要滿足其他企業(yè)章程規(guī)定的要求，即可形成決議。在集體企業(yè)的情況下，則由職工代表大會討論通過。 五、簽訂并購合同 企業(yè)通過并購決議，同時也會授權一名代表代表企業(yè)簽訂并購合同。并購合同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來某個日期完成，但在所簽署的合同生效之后買方即成為目標公司所有者，自此準備接管目標公司。 合同生效的要求，除合同本身內附一定的生效條件要求必須滿足外，另外，在目標公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律效力;在國有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經國有小型企業(yè)的上一級人民政府審核批準后方能生效。在外商投資企業(yè)的情況下，則須經原批準設立外商投資企業(yè)的機關批準后方能生效;在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機關的批準后方能生效。 六、完成并購 并購合同生效后，并購雙方要進行交換行為。并購方要向目標公司支付所定的并購費(一次或分批付清)，目標公司需向并購方移交所有的財產、賬表。股份證書和經過簽署的將目標公司從賣方轉到買方的文件將在會議上由目標公司的董事會批準以進行登記，并加蓋戳記。公司的法定文件、公司注冊證書、權利證書、動產的其他相關的完成文件都應轉移給買方，任何可能需要的其他文件如債券委托書、公司章程細則等都應提交并予以審核。買方除照單接受目標公司的資產外，還要對目標公司的董事會和經理機構進行改組，對公司原有職工重新處理。 買方可能還需要向目標公司原有的顧客、供應商和代理商等發(fā)出正式通知，并在必要時安排合同更新事宜。 此外，買方還需到工商管理部門完成相應的變更登記手續(xù)，如更換法人代表登記，變更股東登記等。 至此，整個一個企業(yè)并購行為基本完成。 七、交接和整頓 一、辦理交接等法律手續(xù) 簽訂企業(yè)兼并協(xié)議之后，并購雙方就要依據協(xié)議中的約定，履行兼并協(xié)議，辦理各種交接手續(xù)，主要包括以產權交接、財務交接、管理權交接、變更登記、發(fā)布公告等事宜。 (一)產權交接 并購雙方的資產移交，需要在國有資產管理局、銀行等有關部門的監(jiān)督下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經過驗收、造冊，雙方簽證后會計據此入帳。目標企業(yè)未了的債券、債務，按協(xié)議進行清理，并據此調整帳戶，辦理更換合同債據等手續(xù)。 (二)財務交接 財務交接工作主要在于，并購后雙方財務會計報表應當依據并購后產生的不同的法律后果作出相應的調整。例如：如果并購后一方的主體資格消滅，則應當對被收購企業(yè)財務帳冊做妥善的保管，而收購方企業(yè)的財務帳冊也應當作出相應的調整。 (三)管理權的移交 管理權的移交工作是每一個并購案例必須的交接事宜，完全有賴于并購雙方簽訂兼并協(xié)議時候就管理權的約定。如果并購后，被收購企業(yè)還照常運作，繼續(xù)由原有的管理班子管理，管理權的移交工作就很簡單，只要對外宣示即可;但是如果并購后要改組被收購企業(yè)原有的管理班子的話，管理權的移交工作則較為復雜。這涉及到原來管理人員的去留、新的管理成員的駐入，以及管理權的分配等諸多問題。 (四)并更登記 這項工作主要存在于并購導致一方主體資格變更的情況：續(xù)存公司應當進行變更登記，新設公司應進行注冊登記，被解散的公司應進行解散登記。只有在政府有關部門進行這些登記之后，兼并才正式有效。兼并一經登記，因兼并合同而解散的公司的一切資產和債務，都由續(xù)存公司或新設公司承擔。 (五)發(fā)布并購公告 并購雙方應當將兼并與收購的事實公布社會，可以在公開報刊上刊登，也可由有關機關發(fā)布，使社會各方面知道并購事實，并調整與之相關的業(yè)務。 二、兼并后的企業(yè)整頓 (一)盡早展開合并整頓工作 并購往往會帶來多方面變革，可能涉及企業(yè)結構、企業(yè)文化、企業(yè)組織系統(tǒng)，或者企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。變革必然會在雙方的雇員尤其是留任的目標企業(yè)原有雇員中產生大的震動，相關人員將急于了解并購的內幕。所以，并購交易結束后，收購方應盡快開始就并購后的企業(yè)進行整合，安撫為此焦慮不安的各方人士。有關組織結構、關鍵職位、報告關系、下崗、重組及影響職業(yè)的其他方面的決定應該在交易簽署后盡快制訂、宣布并執(zhí)行。持續(xù)幾個月的拖延變化、不確定性會增加目標公司管理層和員工的憂慮感，可能會影響目標企業(yè)的業(yè)務經營。 (二)做好溝通工作 充分的溝通是實現(xiàn)穩(wěn)定過渡的保障，這里的溝通包括收購方企業(yè)內部的溝通和與被收購企業(yè)的溝通。 1、與被收購企業(yè)進行溝通。同被收購企業(yè)人員包括管理高層、中層或下屬公司管理人員及一般雇員，進行及時、定期、充分的溝通，可以掌握被收購企業(yè)的動態(tài)，穩(wěn)定現(xiàn)有業(yè)務，穩(wěn)定企業(yè)經營秩序。溝通方式是多種多樣的，如會議座談、一對一的重點談話等。溝通的目的是使買方公司贏得被收購企業(yè)全體員工的信任和尊重，賦予它們對并購后企業(yè)發(fā)展前途的信心，從而實現(xiàn)平穩(wěn)順利的過渡階段。 2、收購方的內部溝通。收購公司內部的溝通工作同樣重要。一般來講，出于保密或穩(wěn)定等考慮，收購方談判小組人員較少(主要由高層領導及少數重要相關部門主管組成，視需要請外部顧問參與)，而收購后的整合工作往往由另外一些人來執(zhí)行。簽訂收購協(xié)議，意味著談判工作的成功和結束，而收購后整合工作常常被認為是執(zhí)行小組的任務。執(zhí)行階段面臨的工作更加復雜瑣碎，對被收購企業(yè)的理解與談判階段的理解難免有出入，因為談判階段更多從戰(zhàn)略角度考慮問題，執(zhí)行階段主要面臨的工作更加復雜瑣碎，對被收購企業(yè)的理解與談判階段的理解難免有出入，因為談判階段更多從戰(zhàn)略角度考慮問題，執(zhí)行階段主要側重操作和實施;加之兩個階段工作和人員的不連續(xù)性，容易產生誤會甚至矛盾，這些都需要充分的溝通來解決。 3、溝通中的注意事項。一要以誠相待。對于并購雙方的企業(yè)，收購方需要直接表明發(fā)生了什么、將來計劃做什么。