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1月4日收市后，商務(wù)部、證監(jiān)會(huì)、稅務(wù)總局、工商總局、國(guó)家外匯局聯(lián)合發(fā)布了《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，《辦法》規(guī)定，國(guó)外投資者對(duì)已完成股改的上市公司和股改后新上市公司兩類對(duì)象進(jìn)行戰(zhàn)略投資?！掇k法》將于1月31日起施行。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉是A股市場(chǎng)一大利好，將給中國(guó)資本市場(chǎng)帶來深遠(yuǎn)影響。

規(guī)范戰(zhàn)略投資

根據(jù)《辦法》，投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資應(yīng)符合以下要求：以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、上市公司定向發(fā)行新股方式以及國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的其他方式取得上市公司A股股份;投資可分期進(jìn)行，首次投資完成后取得的股份比例不低于該公司已發(fā)行股份的10%，但特殊行業(yè)有特別規(guī)定或經(jīng)相關(guān)主管部門批準(zhǔn)的除外;取得的上市公司A股股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;法律法規(guī)對(duì)外商投資持股比例有明確規(guī)定的行業(yè)，投資者持有上述行業(yè)股份比例應(yīng)符合相關(guān)規(guī)定;屬法律法規(guī)禁止外商投資的領(lǐng)域，投資者不得對(duì)上述領(lǐng)域的上市公司進(jìn)行投資。

另外，涉及上市公司國(guó)有股股東的，應(yīng)符合國(guó)資管理的相關(guān)規(guī)定。我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)的投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資，參照《辦法》辦理。

據(jù)介紹，該政策旨在規(guī)范股改后外國(guó)投資者對(duì)A股上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，同時(shí)引進(jìn)境外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和資金，改善上市公司治理結(jié)構(gòu)，保護(hù)上市公司和股東的合法權(quán)益?！掇k法》適用于外國(guó)投資者(以下簡(jiǎn)稱投資者)對(duì)已完成股改的上市公司和股改后新上市公司、通過具有一定規(guī)模的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性并購(gòu)?fù)顿Y，取得該公司A股股份的行為?！掇k法》鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資，維護(hù)證券市場(chǎng)正常秩序;不得炒作;不得妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)，不得造成中國(guó)境內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)過度集中、排除或限制競(jìng)爭(zhēng)。

A股市場(chǎng)獲利好

對(duì)《辦法》的出臺(tái)，業(yè)界人士一致認(rèn)為是A股市場(chǎng)的一大利好。境外投資者以前只能通過QFII進(jìn)入A股市場(chǎng)，且有額度限制，現(xiàn)在放開外國(guó)投資者投資上市公司，等于是引入了一大批戰(zhàn)略投資者。

而對(duì)外資來說，這同樣是一大利好。市場(chǎng)分析人士稱，以前外資進(jìn)入中國(guó)投資實(shí)業(yè)經(jīng)常會(huì)面臨進(jìn)來容易退出難的問題。但《辦法》實(shí)施后，外資可以借資本市場(chǎng)退出。

《辦法》明確，符合下列五種情形的國(guó)外投資者可以出售A股：投資者進(jìn)行戰(zhàn)略投資所持上市公司A股股份，在其承諾的持股期限屆滿后可以出售;投資者根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定須以要約方式進(jìn)行收購(gòu)的，在要約期間可以收購(gòu)上市公司A股股東出售的股份;投資者在上市公司股權(quán)分置改革前持有的非流通股份，在股權(quán)分置改革完成且限售期滿后可以出售;投資者在上市公司首次公開發(fā)行前持有的股份，在限售期滿后可以出售;投資者承諾的持股期限屆滿前，因其破產(chǎn)、清算、抵押等特殊原因需轉(zhuǎn)讓其股份的，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)可以轉(zhuǎn)讓。

作為股權(quán)分置改革的配套政策，2005年11月商務(wù)部與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革涉及外資管理有關(guān)問題的通知》，其中明確規(guī)定，境外戰(zhàn)略投資者可購(gòu)買已股改公司A股股份。新頒布的辦法進(jìn)一步對(duì)外資戰(zhàn)略投資的方式進(jìn)行了界定。

而對(duì)境外戰(zhàn)略投資者在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)A股只能賣不能買的限制，西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理周到認(rèn)為，既明晰了外國(guó)戰(zhàn)略投資者的投資行為與QFII之間的邊界，也為監(jiān)管部門規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)。

G股將成市場(chǎng)核心

分析人士認(rèn)為，辦法允許外國(guó)投資者對(duì)已完成股改的上市公司和股改后新上市的公司，進(jìn)行大規(guī)模的中長(zhǎng)線戰(zhàn)略性投資，擴(kuò)大了股市投資者范圍，有助于股市吸引更多的海外資金。萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)分析師李榮昌表示，該政策僅限于完成股改的公司，顯示政策面對(duì)股改公司的支持，顯示出管理層對(duì)G股的大力支持，將會(huì)進(jìn)一步刺激G股走強(qiáng)。

由于目前實(shí)施股改的大盤藍(lán)籌公司較少，以大型國(guó)企為代表的大盤藍(lán)籌公司的股改進(jìn)程可能會(huì)加速，而這需要管理層落實(shí)差別化政策，鼓勵(lì)它們加速股改。允許外國(guó)投資者戰(zhàn)略性投資G股，正是差別化政策的一種體現(xiàn)。

市場(chǎng)人士表示，由于已經(jīng)完成股改的G股中，都有限售期，而不少大股東更有長(zhǎng)時(shí)間的限售承諾。因此，境外投資者的戰(zhàn)略投資未必能在近期得以實(shí)施。不過，有了這項(xiàng)長(zhǎng)期政策利好的支持，未來全流通的和新老劃斷的壓力會(huì)大大減輕，一些優(yōu)質(zhì)的上市公司將吸引大量境外投資者的參與。