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證券投資已經(jīng)成為百姓經(jīng)濟生活中不可或缺的一部分。然而大多數(shù)中小投資者不是專業(yè)人員，缺乏必要的財務常識，很多投資者因為不懂報表而錯失買賣股票的良機。因此，如何正確地分析上市公司財務報表，挖掘真正具備投資價值的公司，是廣大投資者的當務之急。

一、對資產(chǎn)負債表的分析

資產(chǎn)負債表是反映上市公司會計期末全部資產(chǎn)、負債和所有者權益情況的報表。通過資產(chǎn)負債表，能了解企業(yè)在報表日的財務狀況，長短期的償債能力，資產(chǎn)、負債、權益和結構等重要信息。

(一)對資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類科目的分析

在資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個項目。

1.應收款項。

(1)應收賬款：一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因為在會計核算中設有壞賬準備這一科目，正常情況下，三年的時間已經(jīng)把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權益產(chǎn)生負面影響。但在我國，由于存在大量三角債，以及利用關聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此，當投資者發(fā)現(xiàn)一個上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，同時要結合壞賬準備科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實，潛虧掛賬現(xiàn)象。

(2)預付賬款：該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務的。這也是一種信用行為，一旦接受預付款方經(jīng)營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務，那么付款方的這筆貨物也就無法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。

(3)其他應收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。

但在實際工作中，并非這么簡單。例如，大股東或關聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應該注意到，當上市公司報表中的其他應收款數(shù)額出現(xiàn)異常放大時，就應該加以警惕了。

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2.待處理財產(chǎn)凈損失。不少上市公司的資產(chǎn)負債表上掛賬列示巨額的待處理財產(chǎn)凈損失，有的甚至掛賬達數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評價企業(yè)的財務狀況和盈利能力。

3.待攤費用和遞延資產(chǎn)。待攤費用和遞延資產(chǎn)并無實質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同。待攤費用的攤銷期在一年以內(nèi)，而遞延資產(chǎn)的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講，待攤費用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來的經(jīng)濟利益相聯(lián)系，而且在會計實務中，不少人也習慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。

(二)對資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析

投資者在對上市公司資產(chǎn)負債表中負債類科目的分析中，重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析：

1.短期償債能力分析。(1)流動比率：流動比率即流動資產(chǎn)和流動負債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說，流動資產(chǎn)應遠高于流動負債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計算公式是：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債。但是，對于公司和股東，流動比率也不是越高越好。因為，流動資產(chǎn)還包括應收賬款和存貨，尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。(2)速動比率：速動比率是速動資產(chǎn)和流動負債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為，速動比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。因為，當此比率達到1∶1時，即使公司資金周轉發(fā)生困難，也不致影響其即時償債能力。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。

二、對利潤表的分析

在財務報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營成果和經(jīng)營成果的分配關系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時，應主要抓住以下幾個方面：

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(一)利潤表結構分析

利潤表是把上市公司在一定期間的營業(yè)收入與同一會計期的營業(yè)費用進行配比，以得到該期間的凈利潤(或凈虧損)的情況。由此可知，該報表的重點是相關的收入指標和費用指標。收入-費用=利潤可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時，會注意到以下幾個會計指標。它們分別是：主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤。在這些指標中應重點關注主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、凈利潤，尤其應關注主營業(yè)務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況，認為凈利潤為正就代表公司盈利，于是高枕無憂。實際上，企業(yè)的長期發(fā)展動力來自于對自身主營業(yè)務的開拓與經(jīng)營。嚴格意義上而言，主營虧損但凈利潤有盈余的企業(yè)比主營業(yè)務盈利但凈利潤虧損的企業(yè)更危險。企業(yè)可以通過投資收益、營業(yè)外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利，可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業(yè)外收入呢?

(二)通過分析關聯(lián)交易判斷上市公司利潤的來源

上市公司為了向社會公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營業(yè)績，提高社會形象，往往利用關聯(lián)方間的交易來調(diào)節(jié)其利潤，主要分析方法有以下幾種：

1.增加收入，轉嫁費用。投資者在進行投資分析時，一定要分析其關聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關聯(lián)交易，轉嫁費用的現(xiàn)象，對于有母子公司關聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯(lián)交易虛增利潤。

2.資產(chǎn)租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產(chǎn)同時轉租給母公司的子公司，以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。

3.委托或合作投資。(1)委托投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時，則可將某一部分現(xiàn)金轉移給母公司，以母公司的名義進行投資，將其風險全部轉嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。(2)合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達到一定的標準，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達到這個要求，便倒推出利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按倒推出的利潤缺口確定，其實這塊利潤是由母公司出的。

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三、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報表，它主要說明公司本期現(xiàn)金來自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時應注意以下幾個方面：

現(xiàn)金流量的分析

一些公司會通過往來資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經(jīng)營現(xiàn)金流量。本來關聯(lián)企業(yè)的往來資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長期借款，而是放在其他應付款中核算，貸款方不作為債權，而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現(xiàn)金流量表時就作為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實質(zhì)上這些變動反映的是籌資、投資活動業(yè)務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現(xiàn)金流量時，經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額就可能被夸大。