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發(fā)行債券融資的缺點(diǎn)

來源：法律編輯整理時間： 2023-06-25 08:23:03 475 人看過

1.財務(wù)風(fēng)險較高。債券通常有固定的到期日，需要定期還本付息，財務(wù)上始終有壓力。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴(yán)重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。

2.限制條件多。發(fā)行債券的限制條件較長期借款、融資租賃的限制條件多且嚴(yán)格，從而限制了公司對債券融資的使用，甚至?xí)绊懝疽院蟮幕I資能力。

3.籌資規(guī)模受制約。公司利用債券籌資一般受一定額度的限制。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產(chǎn)值的40%。

一、企業(yè)債和公司債的區(qū)別

第一，發(fā)行主體的差別。公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國2005年《公司法》和《證券法》對此也做了明確規(guī)定，因此，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。

第二，發(fā)債資金用途的差別。公司債券是公司根據(jù)經(jīng)營運(yùn)作具體需要所發(fā)行的債券，它的主要用途包括固定資產(chǎn)投資、技術(shù)更新改造、改善公司資金來源的結(jié)構(gòu)、調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低公司財務(wù)成本、支持公司并購和資產(chǎn)重組等等，因此，只要不違反有關(guān)制度規(guī)定，發(fā)債資金如何使用幾乎完全是發(fā)債公司自己的事務(wù)，無需政府部門關(guān)心和審批。

第三，信用基礎(chǔ)的差別。在市場經(jīng)濟(jì)中，發(fā)債公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等是公司債券的信用基礎(chǔ)。由于各家公司的具體情況不盡相同，所以，公司債券的信用級別也相差甚多，與此對應(yīng)，各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異。

第四，管制程序的差別。在市場經(jīng)濟(jì)中，公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等制度規(guī)定，監(jiān)管機(jī)關(guān)無權(quán)限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場監(jiān)管機(jī)關(guān)的主要工作集中在審核發(fā)債登記材料的合法性、嚴(yán)格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。

第五，市場功能的差別。在我國，由于企業(yè)債券實際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機(jī)制的嚴(yán)格控制，不僅明年的發(fā)行數(shù)額遠(yuǎn)低于國債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額，為此，不論在眾多的企業(yè)融資中還是在金融市場和金融體系中，它的作用都微乎其微。

二、債券與股票的區(qū)別是什么

債券與股票的區(qū)別有以下三點(diǎn)，分別是：

1、發(fā)行主體不同：作為籌資手段，無論是國家、地方公共團(tuán)體還是企業(yè)，都可以發(fā)行債券，而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。

2、收益穩(wěn)定性不同：債券的收益穩(wěn)定性較高，股票具有不穩(wěn)定性，隨著市場的變化而變化。

3、保本能力不同：從本金方面看，債券到期可回收本金，也就是說連本帶利都能得到。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠(yuǎn)歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀況。

4、定義不同：債券，是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券；股票，是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。

5、收益率不同：債券收益率相對比較低；股票收益率比債券收益率相對比較高。

6、風(fēng)險不同：債券的風(fēng)險相對比較低；股票的風(fēng)險相對比較高。

7、性質(zhì)不同：債券代表的是一種債務(wù)債權(quán)的關(guān)系；股票代表的是一種股東所有權(quán)關(guān)系。

8、發(fā)行對象不同：債券針對特定機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者，私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券，一般以少數(shù)關(guān)系密切的單位和個人為發(fā)行對象，不對所有的投資者公開出售；公募發(fā)行是指公開向廣泛不特定的投資者發(fā)行債券；股票發(fā)行，對象可以是個人，機(jī)構(gòu)，沒有特定的要求，股票上市前，會有特定的投資者和機(jī)構(gòu)，上市后面對所有公眾和機(jī)構(gòu)。

9、監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同：債券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中國人民銀行、國務(wù)院，企業(yè)債券發(fā)行須經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，重點(diǎn)企業(yè)債券和國家債券發(fā)行須經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)；股票監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中國證監(jiān)會、證券交易所，股票發(fā)行，需要中國證監(jiān)會審核，證券交易所對上市公司股票進(jìn)行過程監(jiān)管，比如，信息披露等。

10、運(yùn)行機(jī)制不同：債券主要是圍繞債券市場運(yùn)行，基本主要參照央行利率；股票市場主要圍繞股市市場運(yùn)行，跟國家、行業(yè)、企業(yè)關(guān)系密切。

一、發(fā)行股票條件如下：

1、公司的組織機(jī)構(gòu)健全且運(yùn)行良好；

2、公司能持續(xù)經(jīng)營；

3、近三年被出具無保留意見審計報告；

4、發(fā)行人、控股股東、實際控制人近三年無經(jīng)濟(jì)犯罪；

5、其他條件。

二、債券發(fā)行的條件如下：

1、資產(chǎn)條件，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；

2、對累計發(fā)行債券的限制規(guī)定，累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；

3、盈利要求，最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；

4、用途要求，籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；

5、利率要求，債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；

6、國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

綜上所述，債券和股票有三點(diǎn)區(qū)別，分別體現(xiàn)在發(fā)行主體、收益穩(wěn)定性以及保本能力上。股票發(fā)行的條件有五個。債券發(fā)行的條件有六個，必須符合相應(yīng)條件才能發(fā)行。

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債券融資和信貸融資的不同之處主要體現(xiàn)在哪幾個方面，優(yōu)缺點(diǎn)

一、債券融資和信貸融資的不同之處主要體現(xiàn)哪幾個方面?zhèn)谫Y和信貸融資的不同之處主要體現(xiàn)以下幾個方面：1.資金的需求者不同是其與信貸融資的不同之處主要體現(xiàn)方面之一；2.資金的供給者不同也是信貸融資的不同之處主要體現(xiàn)方面之一；3.融資成本不同。4.信貸融資比債券融資更加迅速方便。5.在融資的期限結(jié)構(gòu)和融資數(shù)量上有差別。6.對資金使用的限制不同。7.在抵押擔(dān)保條件上也有一些差別。二、債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)如下：1.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)之優(yōu)點(diǎn)（1）債券籌資的成本較低。（2）從籌資公司來講，債券的利息是在所得稅前支付，有抵稅的好處。（3）債券投資在非破產(chǎn)情況下對公司的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)影響不大，因而不會稀釋公司的每股收益和股東對公司的控制。2.債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)之缺點(diǎn)（1）固定到期日，須定期支付。（2）導(dǎo)致破產(chǎn)、清算債券籌資具有一定限度，隨著財務(wù)杠桿的上升，債券籌資的成本也不斷上升，加大財務(wù)

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法律綜合知識
公司債券發(fā)行融資途徑都是什么

公司債券發(fā)行融資途徑如下：1、外源融資，即源融資是指企業(yè)通過一定方式向企業(yè)之外的其它經(jīng)濟(jì)主體籌集資金；2、內(nèi)源融資，即公司經(jīng)營活動結(jié)果產(chǎn)生的資金，即公司內(nèi)部融通的資金；3、公司債券發(fā)行融資的其他途徑。公司債券發(fā)行融資途徑都是什么的法律依據(jù)《中華人民共和國公司法》第一百五十九條公司債券可以轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人約定。公司債券在證券交易所上市交易的，按照證券交易所的交易規(guī)則轉(zhuǎn)讓。第一百六十條記名公司債券，由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于公司債券存根簿。無記名公司債券的轉(zhuǎn)讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力?！吨腥A人民共和國公司法》（2018修正）：第七章　公司債券　　第一百五十九條　公司債券可以轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格由轉(zhuǎn)讓人與受讓人約定。\n公司債券在證券交易所上市交易的，按照證券交易所的交易規(guī)則

2022-06-21

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融資
長期債務(wù)融資的優(yōu)缺點(diǎn)分別有哪些

長期債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)有：1、可保證所有者對企業(yè)的控制權(quán);2、可利用財務(wù)杠桿，獲取財務(wù)杠桿利益3。資本成本較低。長期債務(wù)融資的缺點(diǎn)有：1、企業(yè)所融資金在使用上具有時間性，需要按期償還;2、債務(wù)利息會形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān);3、財務(wù)風(fēng)險較高。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運(yùn)轉(zhuǎn)以及擴(kuò)充生產(chǎn)能力的要求，都需要大量資金給予支持。這些資金的來源除自有資本外，相當(dāng)多的部分要依靠外部融資來解決。外部融資的一個常見方式就是銀行貸款。與直接融資相比，銀行貸款具有程序相對簡單、成本相對節(jié)約、靈活性強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，而且可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。但銀行貸款的財務(wù)風(fēng)險較高、限制條款較多，籌資數(shù)額也有限。不同的人或機(jī)構(gòu)之間借錢與還錢是最簡單的貸款形式，是債務(wù)人與債權(quán)人兩者之間的行為。債券在本質(zhì)上也是借錢與還錢，但其與貸款的根本區(qū)別在于債券可以公開交易。相對于股權(quán)融資，債券融資的融資成本較低，可以發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，同時可以保證股本對企業(yè)的控

2023-06-13

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折扣
貼現(xiàn)債券的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些

一、貼現(xiàn)債券是什么意思債券按付息方式分類，可分為貼現(xiàn)債券、零息債券、附息債券、固定利率債券、浮動利率債券。零息債票券即為一種長期貼現(xiàn)債券。貼現(xiàn)債券是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券。貼現(xiàn)債券是期限比較短的折現(xiàn)債券，又稱“貼息債券”，投資者購買的以貼現(xiàn)方式發(fā)行的債券。到期按債券面額兌付而不另付利息。從利息支付方式來看，貼現(xiàn)國債以低于面額的價格發(fā)行，可以看作是利息預(yù)付。因而又可稱為利息預(yù)付債券、貼水債券。二、貼現(xiàn)債券的特點(diǎn)1、利息在發(fā)行時即從投資額中扣除而先付給投資者。投資者購買這種債券就是希望先收入利息，而發(fā)行者采取先付利息的方式，就是為了盡快籌集資金。2、因為沒有票面利率，投資者不能考慮利用利息再投資。3、與付息債券相比，其價格波動幅度對收益率會有較大影響。三、貼現(xiàn)債券的優(yōu)缺點(diǎn)有哪些1、優(yōu)點(diǎn)：購買貼現(xiàn)債券有利于投資者利用再投資

2023-02-23

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融資
短期融資券缺陷的主要表現(xiàn)

短期融資券作為一種新的直接融資方式，同其他融資方式一樣，對企業(yè)來說也有不足之處，主要表現(xiàn)在以下幾方面。1.備案批準(zhǔn)風(fēng)險。短期融資券的發(fā)行雖說是實行備案制，但需央行發(fā)出備案通知后方可發(fā)行，若得不到備案通知，企業(yè)前期投入的人力、物力將白費(fèi)。2.政策風(fēng)險。從企業(yè)決策到正式發(fā)行期間，一方面因短期融資券發(fā)行利率要受央行票據(jù)利率變化影響，若央行票據(jù)利率升高將導(dǎo)致短期融資券發(fā)行成本增加，從節(jié)約融資成本方面來說，實際效果將同原預(yù)期效果產(chǎn)生較大差異。一年期的短期融資券發(fā)行利率從2005年的2.92%上升至目前的3.5%左右，與這段時間央行票據(jù)利率的上升有很大關(guān)系。另一方面，若其他融資方式的融資成本下降，如銀行貸款利率下調(diào)，將會增加短期融資券的機(jī)會成本，也會影響預(yù)期成本效應(yīng)。3.市場風(fēng)險。由于短期融資券采用了比較市場化的備案制管理方式，發(fā)行方式與定價情況完全由主承銷商與發(fā)行人根據(jù)市場行情協(xié)商確定，央行票據(jù)利率

2023-06-09

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