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所謂的非法集資在刑法中不是一種獨(dú)立的犯罪。一般而言，非法集資實(shí)際上是指股權(quán)眾籌領(lǐng)域的非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪、未經(jīng)授權(quán)公開(kāi)發(fā)行股票、公司和公司債券罪，非法吸收公眾存款罪是最常見(jiàn)的法律風(fēng)險(xiǎn)

“構(gòu)成非法吸收公眾存款罪或者變相吸收公眾存款罪，需要同時(shí)滿足四個(gè)條件：

首先，未經(jīng)相關(guān)部門依法批準(zhǔn)或以借用法律業(yè)務(wù)的形式吸收資金

第二，通過(guò)媒體、宣傳會(huì)、傳單、手機(jī)短信等渠道向公眾宣傳

第三，承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物和權(quán)益的形式償還本金和利息或支付回報(bào)

第四，吸收公眾資金，即社會(huì)上未指定的對(duì)象。”p>目前，相關(guān)政府部門尚未出臺(tái)細(xì)則和法律文件確定股權(quán)眾籌網(wǎng)站的設(shè)立門檻，也沒(méi)有設(shè)立相應(yīng)的行政審批事項(xiàng)。因此，到目前為止，股權(quán)眾籌網(wǎng)站的建立不需要政府部門的批準(zhǔn)。因此,一般不會(huì)出現(xiàn)"未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn),以合法經(jīng)營(yíng)方式吸收資金"的情況。對(duì)于其他三種，作為一種特定的融資方式，股權(quán)眾籌平臺(tái)在實(shí)際業(yè)務(wù)操作中很容易觸及其中的任何一種或幾種

事實(shí)上，為了規(guī)避非法吸收公眾存款的法律風(fēng)險(xiǎn)，很多股權(quán)眾籌平臺(tái)一般都會(huì)采取規(guī)避一條或多條紅線的方式，而“吸收公眾資金，即未指明的對(duì)象”往往是該平臺(tái)喜愛(ài)的“漏洞”。股權(quán)眾籌最初是針對(duì)非特定對(duì)象的，因此很容易違反。在實(shí)踐中，一些眾籌平臺(tái)設(shè)置了投資者認(rèn)證系統(tǒng)，給投資者一定的門檻和數(shù)量限制，將未指定的對(duì)象變成特定的對(duì)象，比如每個(gè)人的投資；一些平臺(tái)首先為初創(chuàng)企業(yè)或項(xiàng)目建立一個(gè)會(huì)員圈，然后在會(huì)員圈中籌集資金，以避免對(duì)未指定對(duì)象的禁止

“這條紅線的模糊概念是‘沒(méi)有特定對(duì)象’，沒(méi)有非常正式的解釋。事實(shí)上，立法的原意是防止沒(méi)有雄厚資本的主體吸收存款。如果犯罪者向社會(huì)上未指明的人發(fā)出募集資金的邀請(qǐng)，他可能沒(méi)有足夠的資金來(lái)確保所吸收的資金無(wú)法兌現(xiàn)，甚至可能對(duì)國(guó)家的財(cái)務(wù)管理秩序構(gòu)成威脅，導(dǎo)致可能受到懲罰。是否回避這篇文章在鑒定上是模棱兩可的。這確實(shí)是非法集資等犯罪的構(gòu)成要件。”高一光說(shuō)

但是，他也說(shuō)，“我認(rèn)為眾籌平臺(tái)通過(guò)多次組織小型聚會(huì)、沙龍和論壇以及提供有針對(duì)性的商業(yè)計(jì)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)‘私募’的本質(zhì)是可行的，也是值得提倡的。避免這里的貶義色彩，平臺(tái)以各種形式實(shí)現(xiàn)籌資對(duì)象的專業(yè)化。”

對(duì)“固定收益承諾”有兩種理解：一種觀點(diǎn)認(rèn)為權(quán)益不能用作收益，另一種觀點(diǎn)認(rèn)為權(quán)益可以給予，但固定收益不能承諾為權(quán)益。第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，股權(quán)眾籌平臺(tái)一般從線上轉(zhuǎn)線下，采取有限合伙的形式，或者將多個(gè)投資者的股權(quán)交給特定的人；如果是后一種觀點(diǎn)，請(qǐng)遵循私募股權(quán)基金籌集資金的做法，并使用“預(yù)期回報(bào)率”的措辭。