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歐洲債券融資的主要形式

來源：法律編輯整理時間： 2023-06-06 00:40:25 260 人看過

歐洲債券種類繁多，特別是國際金融創(chuàng)新使得歐洲債券新工具層出不窮，分析歐洲債券可以從面值貨幣和發(fā)行條件兩個方面進(jìn)行。從發(fā)行條件來看，歐洲債券融資主要有普通債券、浮動利率票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、零息票債券和雙幣債券等形式。

(一)普通債券

普通債券：是歐洲債券的典型和傳統(tǒng)形式。這種債券的特征是：面值固定;債券利率是固定的，附有年息票，1年支付一次利息;票面利率根據(jù)發(fā)行時的市場利率確定;期限一般在5年-10年之間，個別也有長達(dá)40年的。

(二)浮動利率票據(jù)

浮動利率票據(jù)的息票是每季度或半年(以每半年居多)支付一次并重新確定一次;利率的確定以某一基礎(chǔ)利率(主要是倫敦同業(yè)拆放利率LIBOR)為基準(zhǔn)再加上一定的加息率;加息率主要由發(fā)行人的資信決定，一般在0.25%-1%之間;期限相對于普通債券較短,通常在5年-7年之間。

浮動利率票據(jù)一般都設(shè)定利率下降鎖定,即設(shè)置一個最低的固定利率,如果基礎(chǔ)利率如LIBOR下降到某一特定水平之下,浮動利率就自動轉(zhuǎn)化為固定利率債券.這是為了防止基礎(chǔ)利率過分下降,以保護投資者。

大多數(shù)浮動利率票據(jù)以美元標(biāo)價,其他貨幣如歐洲貨幣單位,馬克、日元、加拿大元、特別提款權(quán)等的浮動利率票據(jù)也有，但比重較小。作為一種創(chuàng)新，浮動利率票據(jù)市場上還出現(xiàn)了沒有到期日的永久性浮動利率票據(jù)。

浮動利率票據(jù)自1970年問世以來，發(fā)展非常迅速。由于利率可以及時調(diào)整，避免了借款人和投資者利率波動的風(fēng)險，因此在利率動蕩的時期特別有吸引力。

(三)零息票債券

零息票債券：是不支付任何息票的債券，借款人在債券到期前不支付任何利息，而是到期一次還本付息。這種債券以貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按面值償還。債券面值與購買價格之差就是投資者的收益。

零息票債券是80年代歐洲債券市場的創(chuàng)新，其收益來自到期的資本收益而不是利息。這種債券在日本投資者中非常流行，因為在日本資本收益不用納稅。

(四)可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券：除進(jìn)行正常的利息支付外，還向債券持有人提供了在未來某一時間或時期根據(jù)事先確定的條件把債券轉(zhuǎn)換成另一種證券或其他資產(chǎn)的權(quán)利。

可轉(zhuǎn)換債券最常見的形式是轉(zhuǎn)化為發(fā)債公司的普通股股票。此外，可以轉(zhuǎn)化的其他資產(chǎn)有黃金、石油、或者帶有不同支付特點的其他債券(如固定利率債券轉(zhuǎn)化為浮動利率債券或相反)。

可轉(zhuǎn)換債券的利率要低于其他同類債券，因為投資者獲得了選擇轉(zhuǎn)化的權(quán)利。80年代在歐洲債券市場上，由于預(yù)期日元升值，日本公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換美元歐洲債券十分流行。

(五)雙幣債券

雙幣債券：是以某一種貨幣為債券面值貨幣，并以該貨幣購買和支付息票，但本金的償還按事先確定的匯率以另一種貨幣支付。雙幣債券實際上是普通債券與遠(yuǎn)期外匯合同的結(jié)合物。

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外國債券與歐洲債券的區(qū)別是什么?國際債券包括外國債券和歐洲債券。外國債券：是市場所在地的非居民在一國債券市場上以該國貨幣為面值發(fā)行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發(fā)行的日元債券、日本公司在紐約發(fā)行的美元債券就屬于外國債券。由于各國對居民和非居民發(fā)行債券的法律要求不同，如不同的稅收規(guī)定、發(fā)行時間和數(shù)量、信息披露、注冊要求等，從而造成外國債券與當(dāng)?shù)貒鴥?nèi)債券的差異。外國債券的發(fā)行主要集中于世界上幾個主要國家的金融中心，最主要的有瑞士的蘇黎士、美國的紐約、日本的東京、英國的倫敦和荷蘭的阿姆斯特丹等。在這些金融中心發(fā)行的外國債券一般都有一個共同的名稱，如在美國發(fā)行的外國債券稱為揚基債券，在日本發(fā)行的外國債券稱為武士債券，在英國發(fā)行的外國債券稱為猛犬債券，在荷蘭發(fā)行的外國債券稱為倫布蘭特債券。歐洲債券：與傳統(tǒng)的外國債券不同，是市場所在地非居民在面值貨幣國家以外的若干個市場同時發(fā)行的國際債券。例如，

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到現(xiàn)在為止，我關(guān)注歐洲金融危機已有兩年了，但還是怎么也看不明白。歐洲金融危機剛開始的時候，我估計它很快就能結(jié)束?？墒侨缃裎C不僅沒有結(jié)束，而且愈演愈烈。只有我一個人是這樣嗎?是不是只有我覺得困惑?是不是其他所有人都能看明白呢?以下是我的問題。1.為什么有人愿意以3.5%的利率向希臘提供30年期利率?該利率是希臘政府在近期與債券持有人的談判中一直堅持要求的，但它比澳大利亞和新西蘭──兩國均處于全球財政狀況最好的國家之列──10年期國債利率還要低。希臘總理帕帕季莫斯(LcasPapademos)要是自己借錢給別人，愿不愿意接受這些條款?如果愿意，他同不同意將其作為談判的一部分?如果他不愿意，憑什么這樣要求別人?2.如果允許違約的希臘為其債務(wù)支付3.5%的利息，憑什么要讓沒有違約的愛爾蘭繼續(xù)支付7.2%的利息?為什么西班牙和意大利也要分別支付5.7%和6.5%的利息?他們看到這項交易之后難道不會

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1月6日，世歷所舉辦學(xué)術(shù)報告會，俞金堯研究員作題為歐洲歷史上的婚姻自主的學(xué)術(shù)報告。俞金堯認(rèn)為，婚姻自由的精神經(jīng)歷了一個漫長的過程，它最早可以上溯到古羅馬。羅馬帝政時期,男女當(dāng)事人的同意,成為婚姻成立的要件，這在羅馬法上有明文規(guī)定。但是，羅馬法中規(guī)定的婚姻要經(jīng)當(dāng)事人的同意是有條件的:羅馬法中所講的婚姻是市民法的范疇，對奴隸談不上婚姻生活。羅馬帝國解體以后,日耳曼人入主歐洲各地,婚姻的法律和習(xí)俗呈現(xiàn)新的形式。在日耳曼人中,訂婚的意義比羅馬人更大,僅僅有婚姻當(dāng)事人的同意是不夠的,婚姻形成的關(guān)鍵是財產(chǎn)和權(quán)力的交接。蠻族的入侵可以被看成是婚姻自由的精神第一次遭到挑戰(zhàn)。羅馬法遭到廢棄。婚姻當(dāng)事人的結(jié)婚意愿得不到法律保障。俞金堯指出，教會法理學(xué)家格雷希恩主張的同意學(xué)說具有重要歷史意義,它包含著兩種精神：其一為婚姻自由的精神,即基督徒的婚姻應(yīng)當(dāng)是自由選擇的結(jié)果,強迫的婚姻無效;其二為個人主義的精神,即婚姻

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(一)銀行貸款是企業(yè)債權(quán)融資常見的一種方式。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)是我國企業(yè)獲取資金的重要渠道，尤其目前我國資本市場不夠完善，融資渠道狹窄。隨著我國商業(yè)銀行等金融機構(gòu)逐漸從貸款額度管理改為資產(chǎn)負(fù)債管理，金融機構(gòu)對企業(yè)的貸款更為小心謹(jǐn)慎，同時由于市場經(jīng)濟中，企業(yè)經(jīng)營存在著更高的經(jīng)營風(fēng)險和信用風(fēng)險，因此，企業(yè)通過銀行融資存在相當(dāng)?shù)碾y度。(二)組合貸款是一種引入第三方，甚至第四方的貸款方式。它可以有效提高貸款融資的可行性。主要方式包括：中資銀行+外資銀行，中資銀行+擔(dān)保機構(gòu)，中資銀行+擔(dān)保企業(yè)，這樣一個組合的過程就是融資創(chuàng)新的過程。我們重點介紹一下銀行+擔(dān)保的擔(dān)保融資方式。(三)擔(dān)保融資，即企業(yè)在自身信用資質(zhì)達(dá)不到銀行貸款要求的情況下，由第三方提供擔(dān)保，增加信用資質(zhì)以獲得融資的一種方式。擔(dān)保機構(gòu)對企業(yè)所在的行業(yè)沒有特別要求，但是企業(yè)需在其行業(yè)內(nèi)具備比較優(yōu)勢，企業(yè)產(chǎn)品或資源等某些方面能夠超越競爭對手，

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