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我國企業(yè)的主要資金來源是債務(wù)資金。20世紀(jì)90年代以來，國有企業(yè)一直處于高負(fù)債運(yùn)行狀態(tài)，許多企業(yè)的負(fù)債額都超過了它所能承受的正常水平。隨著國有經(jīng)濟(jì)布局和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，資產(chǎn)重組的力度越來越大，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)也帶來了負(fù)債和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大。在實(shí)踐中，債務(wù)重組已成為改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，維持企業(yè)生存的重要手段，尤其是在目前《公司法》和《破產(chǎn)法》企業(yè)重整部分缺失的情況下，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債務(wù)重組尤其是債務(wù)重組替代方法的探索與分析，對(duì)于推進(jìn)國有企業(yè)改革具有重大而深遠(yuǎn)的意義。

一、債務(wù)重組替代方法探索

長期以來，我國在企業(yè)拯救上過分依賴行政手段和財(cái)政資源，這種方法雖然簡單有效，但也帶有明顯的副作用。財(cái)政資源畢竟是有限的，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的債務(wù)問題終究還要靠市場(chǎng)手段和市場(chǎng)資源去解決。

以被人稱為長春模式的國有企業(yè)創(chuàng)新債務(wù)重組方法為例。長春市組建一家新企業(yè)來收購老企業(yè)的有效資產(chǎn)，老企業(yè)用資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得來償還銀行債務(wù)的重組辦法較風(fēng)行多年的分立破產(chǎn)的處理債務(wù)方式有著明顯的進(jìn)步，使有盈利能力的有效資產(chǎn)擺脫了老企業(yè)的債務(wù)枷鎖。多年來國企破產(chǎn)，銀行債權(quán)人所得到的分配率是0－10％，平均為5％，而在長春市的幾個(gè)案例中銀行的分配率為29％，遠(yuǎn)高于破產(chǎn)情況下的分配率。原國家經(jīng)貿(mào)委《企業(yè)債務(wù)重組》課題組認(rèn)為他們開辟了利用市場(chǎng)手段和市場(chǎng)資源重組債務(wù)的新路，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)流動(dòng)的市場(chǎng)化和債權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)化二者相結(jié)合。

筆者認(rèn)為，長春的做法較好地維護(hù)了企業(yè)主要債權(quán)人—銀行的利益，但眾多的原材料供應(yīng)商等商業(yè)債權(quán)人的利益并未得到保護(hù)，因而未引起財(cái)經(jīng)界和學(xué)術(shù)界太多的響應(yīng)。參與長春模式論證的有關(guān)國際專家也表示了對(duì)其潛在公正性的關(guān)注。債務(wù)重組最優(yōu)的方案應(yīng)該是所有債權(quán)人的利益都能得到兼顧，這樣才能體現(xiàn)債務(wù)重組的公平性，才會(huì)為社會(huì)所接受。

我國現(xiàn)階段尚未建立起一套完整的規(guī)范企業(yè)債務(wù)重組行為的法律體系，實(shí)踐中發(fā)生的債務(wù)重組如長春模式主要是依靠政府的力量推動(dòng)的，企業(yè)債務(wù)重組的概率較完整的市場(chǎng)條件下要小得多。國有企業(yè)的債務(wù)重組主要限于同債權(quán)銀行和其他主要債權(quán)人之間的重組，同為數(shù)眾多的商業(yè)債權(quán)人之間的重組幾乎是一片空白。平頂山煤業(yè)（集團(tuán)）公司朝川礦參照國際上陷入困境企業(yè)自救和債務(wù)重組通行的損失共擔(dān)原則，從擴(kuò)大外延入手在國有企業(yè)中率先實(shí)施了對(duì)原有債務(wù)大范圍的重組嘗試，走出了一條國有被兼并企業(yè)創(chuàng)新債務(wù)管理的成功之路，形成了朝川模式。

二、朝川礦債務(wù)重組管理創(chuàng)新模式案例分析

1．朝川模式產(chǎn)生的背景

1998年7月，河南平頂山煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司實(shí)施了對(duì)河南省朝川礦務(wù)局的兼并。兼并采用整體接收方式，新組建的平頂山煤業(yè)（集團(tuán)）公司朝川礦（以下簡稱朝川礦）繼承了原企業(yè)1．83億元的債務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)142％。因兼并時(shí)未對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率更高。加上河南省朝川礦務(wù)局還有向其它企業(yè)擔(dān)保等形成的或有負(fù)債近3000萬元，新組建企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況非常危險(xiǎn)。毋庸諱言，政府在兼并過程中發(fā)揮了重要作用，兼并方式本身帶有明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)痕跡，高債務(wù)給兼并工作的成功帶來了許多不確定因素。若不加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，發(fā)生債務(wù)危機(jī)不但會(huì)影響企業(yè)生存，還會(huì)給兼并企業(yè)帶來很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1999到2000年曾多次發(fā)生因該礦債務(wù)導(dǎo)致法院扣押集團(tuán)公司車輛或查封其銀行賬號(hào)的情況，給集團(tuán)公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)造成了一定的負(fù)面影響。

2．朝川模式的基本做法

第一，對(duì)直接債務(wù)與債權(quán)人協(xié)商進(jìn)行全面重組。金融部門債務(wù)按國家有關(guān)規(guī)定實(shí)行掛賬停息、分期歸還本金，對(duì)于民間借貸和職工集資按照免除累計(jì)拖欠利息和付款期利息的原則比照辦理；其他債權(quán)人主要是商業(yè)債權(quán)人債務(wù)實(shí)行30％至50％本金折讓，重組后金額分期歸還；原企業(yè)職工勞動(dòng)債權(quán)推遲若干年歸還，不計(jì)利息。在重組過程中，他們先把閑置設(shè)備和存貨進(jìn)行徹底清查，登記造冊(cè)，優(yōu)先用閑置資產(chǎn)抵償債務(wù)，最大限度節(jié)約寶貴的貨幣資金。如2003年3月5日，朝川礦與西北煤機(jī)廠就15．73萬元債務(wù)的歸還問題達(dá)成一致意見，廠方考慮到礦方的財(cái)務(wù)狀況，同意放棄6．33萬元的債權(quán)，折讓比例超過了40％。當(dāng)日上午雙方簽訂了債務(wù)重組協(xié)議，礦方按約定履行了還款義務(wù)，對(duì)該筆債務(wù)的重組取得了成功。（續(xù)致信網(wǎng)上一頁內(nèi)容）

第二，對(duì)或有負(fù)債進(jìn)行重整，以規(guī)避其潛在風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)以前的擔(dān)保業(yè)務(wù)，派專人到被擔(dān)保單位核實(shí)借款情況，對(duì)借款的取得和使用情況索取詳盡的影印資料，一戶建一個(gè)檔案。因幾家借款單位均未按擔(dān)保用途使用資金，在以后的訴訟活動(dòng)中，依法免除了原企業(yè)的保證責(zé)任，維護(hù)了企業(yè)的正當(dāng)權(quán)益。同時(shí)收繳了所屬單位的合同專用章等有關(guān)印章，代之以對(duì)外不具有法律效力的內(nèi)部業(yè)務(wù)用章，從源頭上為或有負(fù)債的形成打上一道防火墻。

在大力進(jìn)行債務(wù)重組的同時(shí)，根據(jù)由表及里，去偽存真的原則對(duì)大額債務(wù)進(jìn)行了核實(shí)，有效保全了企業(yè)資產(chǎn)。被兼并企業(yè)兼并前大多存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理和管理粗放的問題。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理容易引起商務(wù)糾紛和銷售秩序混亂，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)營資金短缺，出現(xiàn)物資供應(yīng)部門的高價(jià)賒欠物資和結(jié)算滯后形成的多頭掛賬問題，這些都為虛假債務(wù)的形成提供了溫床。截至目前，企業(yè)已清理出公款掛私人賬、原已用產(chǎn)品抵償未銷賬項(xiàng)、原已用債權(quán)磨賬未銷賬項(xiàng)和物資未入庫憑發(fā)票掛賬等多種原因形成的不需支付的債務(wù)1100余萬元。

此外，財(cái)務(wù)部門還充分發(fā)揮了財(cái)會(huì)專業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在依法處理債務(wù)糾紛上做了大量工作。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理側(cè)重于企業(yè)內(nèi)部的管理，企業(yè)與債權(quán)人發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛，一般只是委托律師和其他人員參與訴訟?，F(xiàn)代財(cái)會(huì)人員不但熟悉本企業(yè)與債權(quán)人經(jīng)濟(jì)交往的歷史，也熟悉國家的財(cái)經(jīng)法津、法規(guī)，了解企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織資金運(yùn)動(dòng)的一般規(guī)律，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在的問題和可能出現(xiàn)的情況有獨(dú)特的見解，這些都是律師等一般的代理人難以做到的。從1999到2000年，僅財(cái)會(huì)人員在河南省高級(jí)人民法院親自代理的兩起擔(dān)保糾紛案，就為企業(yè)挽回?fù)p失610萬元。

債務(wù)重組是一種報(bào)表性的重組，是企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的重要手段，是現(xiàn)代企業(yè)CEO和CFO的常用管理工具，但在國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度下往往缺乏應(yīng)有的動(dòng)力。朝川礦有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)改善心智模式，從1998年組建時(shí)就重新設(shè)計(jì)了債務(wù)管理流程，把原來的分級(jí)管理結(jié)構(gòu)改為扁平的垂直管理結(jié)構(gòu)。數(shù)年如一日，堅(jiān)持開展債務(wù)重組工作。他們頂住壓力、頂住誘惑，帶領(lǐng)有關(guān)人員，以債權(quán)人、債務(wù)人實(shí)現(xiàn)雙贏為目標(biāo)，百折不撓，認(rèn)真履行債務(wù)重組協(xié)議約定的還款義務(wù)，推動(dòng)了債務(wù)重組工作的順利開展。

3．朝川模式的特點(diǎn)

同長春模式相比，朝川模式具有兩大優(yōu)勢(shì)：第一，它是利用市場(chǎng)資源和手段的企業(yè)間自主的債務(wù)重組行為；第二，它符合國際上債務(wù)重組通行的損失共擔(dān)原則。重組中一般商業(yè)債權(quán)人的資產(chǎn)分配率達(dá)到了50％以上，金融機(jī)構(gòu)的分配率則達(dá)到了80％以上。同長春的金融機(jī)構(gòu)29％、其它債權(quán)人幾乎為零的分配率相比，保護(hù)了為數(shù)眾多的商業(yè)債權(quán)人的利益，顯得公平、公正。

4．朝川模式取得的效果

全礦通過債務(wù)重組減少的債務(wù)支出累計(jì)已突破4600萬元，影響資產(chǎn)負(fù)債率下降了30個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)調(diào)整了資本、負(fù)債和資產(chǎn)的比例關(guān)系，促進(jìn)了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化。目前朝川礦的產(chǎn)量已突破原企業(yè)歷史最高水平，員工收入大幅度上升，經(jīng)濟(jì)總量迅速增長，兼并企業(yè)描繪的藍(lán)圖正在變成現(xiàn)實(shí)。在促成兼并工作獲得成功的諸多因素中，創(chuàng)新型的債務(wù)管理無疑限制了現(xiàn)金流出而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流失，提高了有限資本的使用效率，為兼并的成功發(fā)揮了基礎(chǔ)性的作用。自2002年以來，《平頂山礦工報(bào)》曾先后四次專題報(bào)道了該礦的債務(wù)重組情況。2004年7月3日《中國煤炭報(bào)》以《兼并企業(yè)重現(xiàn)生機(jī)》為題對(duì)朝川礦通過加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理幫助企業(yè)擺脫困境的情況進(jìn)行了報(bào)道。

5．朝川模式產(chǎn)生的影響

依靠市場(chǎng)資源和手段的債務(wù)重組朝川模式推出后，曾居《中國財(cái)務(wù)管理網(wǎng)》風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制欄目前列，《中華財(cái)會(huì)網(wǎng)》、《上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院網(wǎng)站》及該學(xué)院多個(gè)系列網(wǎng)站（《中國會(huì)計(jì)視野》、《中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師視野》）、《中國會(huì)計(jì)師網(wǎng)》等20多家權(quán)威媒介和吉林、江西等省市的政府網(wǎng)站以及晉城煤業(yè)集團(tuán)、重煤集團(tuán)南桐礦業(yè)有限責(zé)任公司等企業(yè)類網(wǎng)站也將其列為經(jīng)典案例紛紛轉(zhuǎn)發(fā)。2004年12月在河南省人民政府國有資產(chǎn)管理委員會(huì)舉辦的國有企業(yè)改革暨加強(qiáng)國資監(jiān)管研討會(huì)上，該案例獲優(yōu)秀成果獎(jiǎng)，河南省第四名。同時(shí)，該管理案例2004年在中國紀(jì)錄年鑒匯編委員會(huì)舉辦的第二屆中國科學(xué)發(fā)展優(yōu)秀學(xué)術(shù)成果評(píng)選活動(dòng)中獲一等獎(jiǎng)；在2005中國管理科學(xué)理論成果獎(jiǎng)評(píng)定中榮獲特等獎(jiǎng)，并入選2005年9月由人民日?qǐng)?bào)出版社出版的《中國專家學(xué)術(shù)成果通鑒》，在全國產(chǎn)生了較大的影響。

國外《公司法》等相關(guān)法律一般都有對(duì)陷入困境企業(yè)重整部分的規(guī)定，我國目前所有的法律法規(guī)還沒有企業(yè)重整的內(nèi)容，正是由于擴(kuò)大外延式債務(wù)重組部分彌補(bǔ)了企業(yè)重整的法律缺失，朝川模式才受到廣泛關(guān)注。

總之，在實(shí)踐中債務(wù)重組已成為實(shí)施資產(chǎn)和資本運(yùn)作的基礎(chǔ)，對(duì)困難企業(yè)維持生存是十分關(guān)鍵的。但通過債務(wù)重組改善財(cái)務(wù)狀況解決的僅僅是企業(yè)的生存問題，重要的是要借重組的機(jī)會(huì)進(jìn)行企業(yè)制度創(chuàng)新，最大限度地消除過度負(fù)債再生的內(nèi)在機(jī)制。在重組的過程中還要特別注意維護(hù)企業(yè)信用和社會(huì)公平、公正問題。隨著《破產(chǎn)法》的修訂和其他與困境企業(yè)債務(wù)重組有關(guān)的法律法規(guī)的逐步完善，企業(yè)的外在環(huán)境會(huì)日益寬松，將大大加速國有企業(yè)市場(chǎng)化和社會(huì)化改革的進(jìn)程。