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新證券法的正式施行日期為，2020年3月1日。新證券法，實際上指的是于2019年修訂的最新版《中華人民共和國證券法》。依照《中華人民共和國主席令（第三十七號）》，新證券法由第十三屆全國人民代表大會常務委員會第十五次會議于2019年12月28日修訂通過，自2020年3月1日起施行。

《證券法》第79條

本條規(guī)定投資者在持有一個上市公司已發(fā)行的股份的5％時，以及在達到上述持股比例后持股增減5％時的信息披露和暫停交易義務，但適用范圍僅限于通過證券交易所的證券交易，由此產(chǎn)生的疑問是，采用協(xié)議受讓方式持有上市公司相應股權的情形是否應當承擔同等或類似的義務對此，筆者給出的答案是肯定的。從理論上講，第79條屬于大宗持股的信息披露義務，目的在于防止收購人秘密建倉，并在大量持倉基礎上發(fā)起令目標公司及市場猝不及防的收購。［27］大宗持股披露義務的產(chǎn)生是基于取得并持有一定比例的上市公司股權，無論股份取得的途徑是協(xié)議受讓或是通過證券交易所的證券交易而持有，情況并無不同，都是為了向市場警示潛在收購人的出現(xiàn)，減少乃至消除突然襲擊式的公司收購。從國外有關立法例來看，無論是英國1981年公司法第198—200條，［28］美國1934年《證券交易法》第13條d項以及聯(lián)邦證券與交易委員會（SEC）依據(jù)該項規(guī)定所制定的13D—G規(guī)章，［29］還是日本證券交易法第27條之23第1款，［30］均未就大宗持股披露義務區(qū)分股份取得的具體方式；從《證券法》第89條第2款的規(guī)定來看，要求以協(xié)議方式收購上市公司時，收購人必須在達成協(xié)議后3日內履行報告及公告的義務；從我國目前的公司收購實踐來看，無論通過協(xié)議收購還是二級市場吸納，持有上市公司股份超過5％的投資者，均要求按照《股票條例》第47條第1款和1998年公布的證券交易所《上市規(guī)則》所附特別指引第一號上市公司協(xié)議轉讓股份當事人履行信息披露義務的操作指引的規(guī)定暫停交易和進行披露，但對于通過協(xié)議一次性轉讓尚未流通股份達到5％以上的情形，證券交易所可以豁免多次暫停交易及多次披露的義務。［31］

雖然通過協(xié)議受讓方式持有股份達到一定比例（或在此后持股變動達到一定比例）時，應當參照《證券法）第79條的規(guī)定進行披露，但由于股權轉讓協(xié)議具有整體性特點，不宜將轉讓標的股份按照比例數(shù)加以切割，并且當前協(xié)議轉讓的只能是未上市流通的股份，［32］轉讓不會直接對二級市場形成沖擊，［33］無需對于協(xié)議轉讓股份適用階梯式的披露方法，即可以允許一次性協(xié)議取得超過5％的股份，中間不需暫停交易。舉例來講，上市公司中8％的股權可以一次性協(xié)議取得，無需先取得5％，披露后再取得剩余的3％。一次性增持或減持5％以上的情形也作同樣處理，如增持8％的股份可以一步到位，無需多次披露、暫停交易。當然，在一次性地持有或增減5％或以上的股權比例后，應當履行信息披露的義務。至于一次性地持有或增減5％的股權后，是否要履行2日或3日內不得再行買入股份的義務，筆者認為可以規(guī)定暫時不得買入同一上市公司上市流通的股份，對于尚未上市的股份則不加限制。

試擬協(xié)議受讓上市公司大宗股份的信息披露義務規(guī)定如下：

通過協(xié)議方式一次性受讓股份，投資者將持有一個上市公司已發(fā)行的股份的5％以上時，應當在股份轉讓協(xié)議簽訂之日起3個工作日內，向國務院證券監(jiān)督管理機構、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予以公告；在上述規(guī)定的期限內，不得通過集中競價交易方式買賣該上市公司的股票。

投資者持有一個上市公司已發(fā)行股份的5％后，通過協(xié)議方式一次性受讓或出讓股份，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少5％以上的，應當依照前款規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內和作出報告、公告后2日內，不得通過集中競價交易方式買賣該上市公司的股票。

《中華人民共和國主席令（第三十七號）》

《中華人民共和國證券法》已由中華人民共和國第十三屆全國人民代表大會常務委員會第十五次會議于2019年12月28日修訂通過，現(xiàn)予公布，自2020年3月1日起施行。