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私募融資與初始融資的區(qū)別

來源：法律編輯整理時間： 2023-06-09 14:22:07 362 人看過

與企業(yè)的初始融資或一般的增資擴股不同，私募融資雖具有私募的性質(zhì)，但其針對的是社會上不特定的投資者(D條例對參與私募融資的投資者的資格和數(shù)量等方面有一定的限制)，融資亦是通過在社會上招募完成的。

同時，認(rèn)股條件、投資者的權(quán)利義務(wù)等通常已經(jīng)由公司預(yù)先確定，對參與私募融資的所有投資者一致適用，沒有另行協(xié)商的余地。

而初始融資和一般增資擴股過程中，針對的投資者一般是特定的，而非在社會上征募。同時，對股東數(shù)量、資格及投資數(shù)額也沒有法律上的限制。投資者可以通過與公司或其他創(chuàng)始股東談判，來簽訂認(rèn)購協(xié)議，確定其權(quán)利和義務(wù)。

在初始融資或者一般增資擴股的情況下，公司和其投資者之間通常直接進(jìn)行談判和簽訂合同，無須承銷商參與。而私募融資對象，由于是社會上不特定的潛在投資人，企業(yè)為更好地鎖定、引進(jìn)社會投資者，并完成私募證券的銷售，通常會尋求證券承銷商的參與和幫助。

初始融資和一般增資擴股不受證券監(jiān)管法律規(guī)定和證券監(jiān)管部門的監(jiān)管，自然也不需要進(jìn)行法定的信息披露。而私募融資盡管不被認(rèn)為是證券的公開發(fā)行，由于其針對的是社會上的投資人，因此仍由證券監(jiān)管部門對私募融資進(jìn)行有關(guān)監(jiān)管。盡管私募證券的發(fā)行不需要進(jìn)行證券注冊登記，但是，公司必須在證券發(fā)行后向SEC報備，同時，還要履行相應(yīng)的信息披露義務(wù)(該義務(wù)在美國聯(lián)邦證券立法中規(guī)定較少，主要受各州的證券交易法藍(lán)天法的制約)。

由于有以上與一般的初始融資和增資擴股不同的特點，因此私募融資可以被視為一種在限定條件下的準(zhǔn)公開發(fā)行。

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定義它主要是以取得現(xiàn)金為目的，公司通過股票質(zhì)押融資取得的資金通常用來彌補流動資金不足，股票質(zhì)押融資不是一種標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，在本質(zhì)上更體現(xiàn)了一種民事合同關(guān)系，在具體的融資細(xì)節(jié)上由當(dāng)事人雙方合意約定。正常情況下，無論股票是否處于限售期，均可作為質(zhì)押標(biāo)的。限售股質(zhì)押，在限售期先于行權(quán)時間結(jié)束的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定質(zhì)押合同有效。2008年10月，中國證監(jiān)會頒布了《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》。符合條件的上市公司股東即日起可以用無限售條件的股票申請發(fā)行可交換公司債券，以緩解“大小非”股東資金困境，減少其拋售股票的動力?！兑?guī)定》明確發(fā)債主體限于上市公司股東，且應(yīng)當(dāng)是符合《公司法》、《證券法》和《公司債券發(fā)行試點辦法》的有限責(zé)任公司或者股份公司，公司最近一期末的凈資產(chǎn)額不少于3億元人民幣。此外，為保持用于交換的股票作為擔(dān)保物的信用，《規(guī)定》還對用于交換的上市公司股票的資質(zhì)提出了要求，并且明確了用于交換股票

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