證券發(fā)行就是符合條件的缺少資金的企業(yè)組織或政府組織，為了籌集資金，依照法定程序?qū)⒆约旱挠袃r(jià)證券出售或交付給投資者的行為。企業(yè)或政府發(fā)行證券是為了籌集資金，投資者購(gòu)買證券是為了用自己富余的錢投資，然后獲得更多的收益。 證券發(fā)行有公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行兩種方式。公開(kāi)發(fā)行主要是指向社會(huì)公眾發(fā)行，發(fā)行對(duì)象具有不確定性，由于涉及公眾利益，國(guó)家對(duì)公開(kāi)發(fā)行行為要進(jìn)行監(jiān)管；非公開(kāi)發(fā)行主要是指向一定數(shù)量的特定對(duì)象發(fā)行證券，這種發(fā)行涉及人數(shù)較少，而且投資者對(duì)發(fā)行人的情況比較了解，發(fā)行行為對(duì)社會(huì)影響較小，國(guó)家對(duì)這種發(fā)行行為一般不進(jìn)行監(jiān)管。 依據(jù)證券法第10條的規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)。未經(jīng)依法核準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得公開(kāi)發(fā)行證券。如公開(kāi)發(fā)行股票以及發(fā)行公司債券，必須報(bào)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，公開(kāi)發(fā)行其他證券必須報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門核準(zhǔn)，即國(guó)務(wù)院授權(quán)由哪個(gè)部門核準(zhǔn)，就由哪個(gè)部門負(fù)責(zé)。 證券法第10條還具體規(guī)定了有以下情形之一的，為公開(kāi)發(fā)行： （1）向不特定對(duì)象發(fā)行證券的； （2）向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的； （3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。 其中，第（2）種情形中的“特定對(duì)象”，主要包括發(fā)行人的內(nèi)部人員，如股東、公司員工及其親屬、朋友等，以及與發(fā)行人有聯(lián)系的公司、機(jī)構(gòu)和人員；另一類是機(jī)構(gòu)投資者，如基金管理公司、保險(xiǎn)公司等。向特定對(duì)象發(fā)行證券屬于非公開(kāi)發(fā)行，但是，如果特定對(duì)象人數(shù)過(guò)多，就失去了非公開(kāi)發(fā)行本身所具有的人數(shù)較少的特征，實(shí)際上屬于變相的公開(kāi)發(fā)行。因此，證券法做出明確規(guī)定，向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)200人的為公開(kāi)發(fā)行。 此外，證券法還對(duì)非公開(kāi)發(fā)行證券作了規(guī)范，即向200人以下的特定對(duì)象發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式，否則即屬于公開(kāi)發(fā)行，這是從發(fā)行手段上界定屬于公開(kāi)發(fā)行的情形。