國(guó)外的并購(gòu)基金，其資金來(lái)源主要包括基金自身的資金(即從投資者處募集而來(lái)的資金)、并購(gòu)貸款和高收益?zhèn)?，其中貸款和高收益?zhèn)遣①?gòu)基金的重要組成部分，甚至在“杠杠收購(gòu)”中是最主要的資金來(lái)源一般如、黑石這樣知名的并購(gòu)基金，其1020是自有資金，50是銀行的，剩下30-40是垃圾債券。 反觀我國(guó)并購(gòu)基金的資金來(lái)源，可以發(fā)現(xiàn): (1)貸款融資受到限制。年12月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。但是，目前貸款發(fā)放主要針對(duì)大型國(guó)有企業(yè)，并購(gòu)基金難以獲得貸款融資。 (2)高收益?zhèn)形赐瞥觥Ｄ壳拔覈?guó)債券市場(chǎng)上還沒(méi)有推出高收益?zhèn)@類(lèi)券種，并購(gòu)基金也就無(wú)法采用發(fā)行高收益?zhèn)姆绞饺诘劫Y金。資金來(lái)源的限制極大的限制了國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金的并購(gòu)能力，使其無(wú)法采用杠杠交易的方式來(lái)獲取并購(gòu)資金。 而目前中國(guó)還沒(méi)有一家真正意義上的并購(gòu)基金，大多數(shù)打著并購(gòu)基金名義的基金都是在和行業(yè)龍頭企業(yè)合作，開(kāi)展一些并購(gòu)業(yè)務(wù)，收購(gòu)一些并購(gòu)標(biāo)的的股權(quán)，約定一個(gè)期限，由合作企業(yè)回購(gòu)股票。目前國(guó)內(nèi)已成立的并購(gòu)基金大都采用“傍龍頭”模式，如天堂硅谷與大康牧業(yè)及合眾思?jí)训暮献鳎偃缇傲纪顿Y與大連控股大股東大顯集團(tuán)的合作，都是這一模式的代表。