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近20多年來，**證券投資基金取得了長足的發(fā)展，基金資產(chǎn)規(guī)模從1984年的3700億美元增長到了1998年的4.5萬億美元，年均增長幅度達(dá)21%。**證券投資基金規(guī)范的投資運(yùn)作、成熟的風(fēng)險管理、健全的內(nèi)部控制，對促進(jìn)基金業(yè)的發(fā)展功不可沒。本文旨在通過介紹**證券投資基金風(fēng)險管理和內(nèi)部控制中的一些做法，為我國證券投資基金發(fā)展中建立健全風(fēng)險管理、內(nèi)部監(jiān)察控制及其風(fēng)險規(guī)避機(jī)制提供一些有益的借鑒和啟示。

一、**證券投資基金管理公司風(fēng)險管理和內(nèi)部控制的基本框架

美國學(xué)者認(rèn)為，風(fēng)險管理包括對風(fēng)險進(jìn)行識別、衡量以及防范的方法和措施。要進(jìn)行風(fēng)險管理，首先必須識別和剖析風(fēng)險的起源和種類。資產(chǎn)投資管理是證券投資基金業(yè)務(wù)的核心，其面臨的風(fēng)險主要有兩類：一是投資風(fēng)險，主要包括與基金投資相關(guān)的市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險等。二是操作風(fēng)險，是在基金業(yè)務(wù)操作中因人為因素或管理系統(tǒng)設(shè)置不當(dāng)造成操作失誤而產(chǎn)生的可能損失，包括因為公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險。對于投資風(fēng)險的管理，大多通過模型化、電腦化的風(fēng)險測量技術(shù)，對其進(jìn)行追蹤分析和測量，而且可以通過調(diào)整投資組合來控制風(fēng)險的限額。而對于操作風(fēng)險則多從制度上加以防范，通過明確的管理程序使之得以控制。因此，為了充分體現(xiàn)專家理財?shù)膬?yōu)勢，在證券投資基金管理中應(yīng)有一套完善的風(fēng)險管理和控制制度，從技術(shù)上量化風(fēng)險，從制度上控制風(fēng)險。

“內(nèi)部控制”的概念，源于1949年美國會計師協(xié)會發(fā)表的一份專門報告，是指公司出于保護(hù)資產(chǎn)、核查會計數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可靠性、提高經(jīng)營效率、促使遵循既定的管理方針而采取的方法和措施。美國注冊會計師協(xié)會1958年將“內(nèi)部控制”區(qū)分為兩類：內(nèi)部會計控制和內(nèi)部管理控制，1988年引入了內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的概念，第一次將內(nèi)部控制引伸為一種結(jié)構(gòu)和環(huán)境，認(rèn)為內(nèi)部控制的實質(zhì)在于合理地評價和控制風(fēng)險，因此可以稱之為風(fēng)險導(dǎo)向型的內(nèi)部控制，從而將內(nèi)部控制和風(fēng)險管理有機(jī)地結(jié)合起來。目前，在**證券投資基金管理公司的基金管理業(yè)務(wù)中，管理投資風(fēng)險的技術(shù)和防范操作風(fēng)險的制度已經(jīng)共同構(gòu)成丁內(nèi)部控制制度的基本框架。這一框架的主要內(nèi)容包括：

(一)內(nèi)部控制的法律、法規(guī)指引

內(nèi)部控制是以相關(guān)的法律、法規(guī)為基礎(chǔ)的。美國基金業(yè)幾十年的發(fā)展形成了完善的法律法規(guī)體系，包括：

(1)聯(lián)邦證券法律，法規(guī)，如《1933年證券法》、《1934年證券交易法》、《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問法》，以及美國證券交易委員會在法律基礎(chǔ)上制訂的細(xì)化法規(guī);

(2)行業(yè)自律組織的規(guī)定;

(3)各專業(yè)委員會頒布的技術(shù)性準(zhǔn)則，如美國聯(lián)邦儲備體系、紐約證券交易所等部門和機(jī)構(gòu)頒布的法規(guī)。**基金管理公司主要由法律顧問專家、法律部、監(jiān)督稽核部負(fù)責(zé)內(nèi)控制度的法律、法規(guī)指引體系，而且以其指導(dǎo)各項業(yè)務(wù)的開展。