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從一般定義來看，國際貨幣體系是指各國對貨幣兌換、國際收支的調(diào)解、國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成等問題共同作出的安排所確定的規(guī)則、采取的措施及相應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)的總和。其核心內(nèi)容包括國際貨幣、體系規(guī)則和裁決人。由次貸危機(jī)啟動的國際貨幣體系改革，到底會給該體系帶來什么沖擊?我們可以發(fā)出如下三問：

第一，次貸危機(jī)會改變美元的國際貨幣地位嗎?

次貸危機(jī)以來，美元的確出現(xiàn)過大幅貶值情況。美元指數(shù)從2006年9月的86一路降至2008年8月的73.美元不斷貶值，造成石油、黃金價格大漲，歐元、澳元等貨幣也出現(xiàn)較大升幅，次貸危機(jī)引發(fā)的美元危機(jī)似乎不可避免，美元的國際貨幣地位也岌岌可危。不過隨著次貸危機(jī)開始蔓延到其他經(jīng)濟(jì)體，演變?yōu)槭澜缥C(jī)以后，美元又開始升值，美元指數(shù)重回2006年9月水平。美元再一次走強(qiáng)說明全球經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在根本無法脫鉤，美國經(jīng)濟(jì)衰退往往意味世界經(jīng)濟(jì)的整體衰退。如果從霸權(quán)理論的角度看，次貸危機(jī)并沒有帶來美國整體實(shí)力的迅速衰落。只要美國還是世界政治、經(jīng)濟(jì)秩序中的核心大國，世界市場就不可能對作為其霸權(quán)組成部分的貨幣喪失信心。只要美國作為世界經(jīng)濟(jì)的引擎不滅，美國的政治、軍事實(shí)力還在，那么美元就依然是強(qiáng)勢貨幣。

第二，次貸危機(jī)會引發(fā)匯率機(jī)制危機(jī)嗎?

布雷頓森林體系以來，盡管美元一直是國際貨幣，但是該體系的制度規(guī)則卻發(fā)生了很大變化。浮動匯率制取代了固定匯率制，成為當(dāng)代國際貨幣體系的基本制度安排。浮動匯率在給予各國更大政策自主權(quán)的同時，也給世界金融體系增加了不穩(wěn)定因素。因此，盡管浮動匯率給了各國自由選擇的權(quán)利，但發(fā)展中國家卻大多選擇了盯住美元的匯率制度，甚至一些國家徹底實(shí)行了美元化，以穩(wěn)定金融市場。小國的匯率機(jī)制選擇不會對其他國家產(chǎn)生影響，大國則不同，主要國家的匯率安排和政策影響著世界其他國家。如果主要國家對彼此間的匯率關(guān)系不滿意，就有可能爆發(fā)經(jīng)濟(jì)和政治沖突。次貸危機(jī)以來，由于美元匯率的大幅肆意貶值，不僅導(dǎo)致?lián)碛芯揞~貿(mào)易順差且以美元作為主要外匯儲備的新興市場國家遭受了巨額外匯損失，而且歐盟也承受了歐元上漲、經(jīng)濟(jì)增長趨緩的巨大壓力。另外，由于世界大宗商品均以美元計(jì)價，美元貶值也造成了世界范圍內(nèi)的能源危機(jī)、糧食危機(jī)和通脹危機(jī)，因此各國在協(xié)定匯率機(jī)制上存在廣泛的利益交集。

第三，次貸危機(jī)會革新國際貨幣基金組織嗎?

次貸危機(jī)演變成全球金融危機(jī)說明，盡管我們有一個全球性的經(jīng)濟(jì)，但是缺少一個能提供有效治理的全球性政體對其形成支持。1944年布雷頓森林會議的代表們創(chuàng)建了IMF，以促進(jìn)貨幣體系的穩(wěn)定。但顯然該機(jī)構(gòu)沒有跟上時代腳步，沒有能力監(jiān)管不斷發(fā)展變化的金融體系。次貸危機(jī)以來，IMF一直處在各國大力救助的邊緣，沒有發(fā)揮出作為國際金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)的功能。改革IMF是各國加強(qiáng)監(jiān)管的最迫切愿望。IMF需要將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向監(jiān)管金融業(yè)，并促進(jìn)各國金融當(dāng)局的合作，以確保相關(guān)措施得到有效貫徹。不過，盡管IMF的組織功能亟須改進(jìn)，作為國際貨幣體系的規(guī)則裁定人，其權(quán)力分配的改革同樣重要。參與全球化的規(guī)則參數(shù)過去是由西方設(shè)定的，而單獨(dú)由西方主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)秩序已經(jīng)受到質(zhì)疑。IMF的治理結(jié)構(gòu)反映的是過去的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)而不是21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在一個權(quán)力更加均衡、分散的世界，日益崛起的新興市場大國不僅應(yīng)該在IMF里得到更多的席位，更應(yīng)該獲得國際規(guī)則的制定和決定權(quán)。

盡管次貸危機(jī)后，國際貨幣體系最核心的部分——美元本位制還不太可能被觸及，但在匯率制度方面，由于各國存在利益的交集，改變匯率制度完全自由浮動的現(xiàn)狀，將其置于一定協(xié)議管理之下，顯然是防范全球危機(jī)的一種路徑。國際貨幣基金組織作為該體系的規(guī)則裁定人，功能改革勢在必行，不過對其的改革顯然需要適應(yīng)新的世界經(jīng)濟(jì)秩序，進(jìn)行權(quán)力重新分配。只有包括中國在內(nèi)的廣大新興市場國家具有了影響國際規(guī)則的決策權(quán)，IMF國際地位才具有合法性，其未來在執(zhí)行監(jiān)管方面才能具有更大的獨(dú)立性和效率，未來的世界經(jīng)濟(jì)秩序才會逐漸恢復(fù)平衡。