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1、融資目的不同

公司融資的用途比較廣泛，而項(xiàng)目融資目的是單一的，就是為了完成一個(gè)項(xiàng)目。融資項(xiàng)目通常是資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、大型制造業(yè)項(xiàng)目，具備投資金額大、回收期長(zhǎng)等特點(diǎn)，項(xiàng)目融資的發(fā)起方覺得投資金額太大或風(fēng)險(xiǎn)太高。例如90年代摩托羅拉公司發(fā)起的“銥星計(jì)劃”，投資總額高達(dá)34億美元。摩托羅拉考慮用項(xiàng)目融資的方式，原因無外乎投資金額大、風(fēng)險(xiǎn)高、回收期長(zhǎng)等原因。

2、融資主體和還款基礎(chǔ)有別

項(xiàng)目融資的主體是項(xiàng)目公司，而不是項(xiàng)目發(fā)起人。項(xiàng)目公司不是依賴項(xiàng)目發(fā)起人的信用和資產(chǎn)，而是以項(xiàng)目本身的未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)狀況作為舉債和還貸的基礎(chǔ)。相應(yīng)的貸款人則是根據(jù)項(xiàng)目公司的資產(chǎn)及項(xiàng)目完工投產(chǎn)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益作為放貸考慮的基礎(chǔ)。與此相對(duì)應(yīng)，傳統(tǒng)企業(yè)融資的主體是項(xiàng)目發(fā)起人，其融資和還貸的基礎(chǔ)是自身的資產(chǎn)狀況、信譽(yù)以及相關(guān)單位為其提供的擔(dān)保。

3、融資追索權(quán)性質(zhì)有別

對(duì)于傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式，貸款人提供的是具有完全追索權(quán)的資金。若借款人無法償還貸款，則貸款人可對(duì)其所有資產(chǎn)行使處置權(quán)，以彌補(bǔ)由此帶來的損失。而對(duì)于項(xiàng)目融資來說，其突出特點(diǎn)是一種具有“有限追索權(quán)”或“無追索權(quán)”的籌資方式。例如，對(duì)于一個(gè)工程項(xiàng)目而言，如果采用傳統(tǒng)企業(yè)融資方式，借款人的資信等級(jí)是貸款人最為關(guān)心的事情。而項(xiàng)目融資，貸款人的貸款回收主要取決于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，在一般情況下，無論項(xiàng)目成功與否，貸款人均不能追索到項(xiàng)目借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)的義務(wù)之外的任何形式的財(cái)產(chǎn)。

4、風(fēng)險(xiǎn)分散能力有別

對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)融資而言，因融資風(fēng)險(xiǎn)完全由項(xiàng)目發(fā)起人一方承擔(dān)，故風(fēng)險(xiǎn)分散能力較低，而項(xiàng)目融資則因項(xiàng)目各參與方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)而具有較高的風(fēng)險(xiǎn)分散能力。與企業(yè)融資方式相比，項(xiàng)目發(fā)起人通過項(xiàng)目融資可以達(dá)到利用外部債務(wù)融通項(xiàng)目大部分資金的目的，從而可以把項(xiàng)目的大部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目貸款人，以減少項(xiàng)目發(fā)起人所承擔(dān)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，對(duì)于項(xiàng)目貸款人而言，其風(fēng)險(xiǎn)也只能維持在可接受的水平上，因而需要將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)合理地分配給項(xiàng)目的參與各方。最終，項(xiàng)目融資方式就形成了以項(xiàng)目公司對(duì)償還貸款承擔(dān)直接責(zé)任、項(xiàng)目發(fā)起人提供有限擔(dān)保、由第三方向貸款人提供信用支持的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)結(jié)構(gòu)。

5、資產(chǎn)負(fù)債表記錄有別

按照傳統(tǒng)企業(yè)融資方式進(jìn)行融資時(shí)，各種債權(quán)債務(wù)需要直接記入項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表中，從而對(duì)其信用度產(chǎn)生直接影響。而與此相反，項(xiàng)目融資方式則具有債務(wù)屏蔽功能。債務(wù)屏蔽是指在項(xiàng)目融資中通過對(duì)投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，可以把項(xiàng)目債務(wù)的追索權(quán)限制在項(xiàng)目公司中，從而對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表沒有影響。

6、融資周期長(zhǎng)短有別

在傳統(tǒng)企業(yè)融資中，通常因規(guī)模較小而融資周期相應(yīng)變短。但由于項(xiàng)目融資所涉及的資金量和風(fēng)險(xiǎn)都比較大，所以項(xiàng)目評(píng)估由于慎重而延長(zhǎng)。在項(xiàng)目談判中，由于要協(xié)調(diào)項(xiàng)目參與各方的不同利益，而有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的每一細(xì)節(jié)又必須在合同中加以詳細(xì)規(guī)定，因而談判的時(shí)間也會(huì)延長(zhǎng)。同時(shí)，項(xiàng)目實(shí)施由于規(guī)模龐大也相應(yīng)使項(xiàng)目周期延長(zhǎng)。

7、融資成本高低有別

因?yàn)樵陧?xiàng)目融資中，貸款人承擔(dān)了較高的風(fēng)險(xiǎn)，所以項(xiàng)目融資貸款所要求的利率就要高于傳統(tǒng)的公司融資，而融資過程中煩瑣的程序、各種擔(dān)保與抵押等因素都增加了項(xiàng)目融資的費(fèi)用。在項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期間，可能還要花費(fèi)額外的費(fèi)用來監(jiān)控施工的進(jìn)展、運(yùn)營(yíng)及貸款的使用，這些因素都令項(xiàng)目融資的成本大大上升。