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為了保證證券市場的穩(wěn)定和投資者的正當(dāng)利益，證券發(fā)行都必須按一定的程序進行。從目前我國證券發(fā)行的過程來看，股票與企業(yè)債券的發(fā)行一般要有以下基本程序。

1、證券發(fā)行報批前的預(yù)備工作

發(fā)行前的預(yù)備工作對于證券能否取得發(fā)行資格，能否順利發(fā)行有著重要意義，主要內(nèi)容包括：

(1)聘請中介人。主要是證券承銷商，其次還包括具有從事證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的律師事務(wù)所、會計審計機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)等其他中介人。選擇中介機構(gòu)應(yīng)當(dāng)綜合考慮中介機構(gòu)的實力、業(yè)績、人員素質(zhì)等情況。

(2)進行財產(chǎn)重估和資信評審。新建股份有限公司必須經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，并由發(fā)起單位認購全部股份總額的35%以上，方能對外發(fā)行股票。現(xiàn)有企業(yè)改制成股份有限公司必須經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，并進行財產(chǎn)重估，合理核定企業(yè)資產(chǎn)的價值。我國采用資產(chǎn)評估的方法主要有收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價法和清算價格法。

假如發(fā)行企業(yè)債券，則必須進行資信審查和評估，對于向社會公開發(fā)行債券的企業(yè)，還必須先向有關(guān)信譽評估機構(gòu)申請評估，評估機構(gòu)根據(jù)有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)評定企業(yè)的資信等級。

(3)圍繞證券發(fā)行審批的要求預(yù)備好各項文件資料。

2、公開發(fā)行證券的程序

(1)申請。設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送募股申請和有關(guān)文件。依照本法規(guī)定聘請保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。報送的證券發(fā)行申請文件，必須真實、準(zhǔn)確、完整。

證券法第十二條設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國公司法》規(guī)定的條件和經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送募股申請和下列文件：

A、公司章程;

B、發(fā)起人協(xié)議;

C、發(fā)起人姓名或者名稱，發(fā)起人認購的股份數(shù)、出資種類及驗資證明;

D、招股說明書;

E、代收股款銀行的名稱及地址;

F、承銷機構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。

依照本法規(guī)定聘請保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。

法律、行政法規(guī)規(guī)定設(shè)立公司必須報經(jīng)批準(zhǔn)的，還應(yīng)當(dāng)提交相應(yīng)的批準(zhǔn)文件。

(2)核準(zhǔn)。核準(zhǔn)程序應(yīng)當(dāng)公開，依法接受監(jiān)督。應(yīng)當(dāng)自受理證券發(fā)行申請文件之日起3個月內(nèi)，依照法定條件和法定程序做出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定;不予核準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)說明理由。

(3)發(fā)行。證券發(fā)行申請經(jīng)核準(zhǔn)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定，在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。

(4)承銷。發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。證券承銷業(yè)務(wù)采取代銷或者包銷方式。證券代銷是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式;證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。

向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團承銷。承銷團應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認購入，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。

股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。

股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購入。

公開發(fā)行證券可增強證券的流動性，有利于提高發(fā)行人的社會信譽。不足之處在于發(fā)行程序比較復(fù)雜，登記核準(zhǔn)的時間較長，發(fā)行費用較高。而且公開發(fā)行證券的條件、程序要求都比較高，忽略一個小細節(jié)都可能導(dǎo)致發(fā)行計劃夭折。從制定證券發(fā)行計劃開始，到證券發(fā)行完畢，都需要保持高度的注意。