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國際債務融資的內(nèi)容

國際債務融資是跨國公司國際融資的最重要方式。包括國際銀行貸款和國際債券融資兩種形式。

(一)國際銀行貸款(主要是歐洲貨幣市場融資)

一般說，國際銀行貸款包括任何在國外銀行的借款。但對跨國公司而言，最主要、最有特點的是歐洲貨幣市場融資。

歐洲貨幣市場(Ero-Money-Market)又稱“境外貨幣市場”，是對歐洲貨幣進行交易的市場。該市場的特征是非居民(決議雙方都不是交易所在國的居民)、非本幣(交易的貨幣不是交易所在國的貨幣)、非管制(受到的管制和限制很少)。在這個市場上起主要作用的是大跨國銀行。

歐洲貨幣市場的貸款利率是倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR利率)。一般跨國公司等工商企業(yè)借款的利率要在LIBOR利率基礎上加一定的百分點(如1點、2點)。與歐洲貨幣市場類似，在亞洲地區(qū)形成的亞洲美圓市場的主導利率是SIBOR利率(新加坡)和HIBOR利率(香港)。

除了正常的歐洲貨幣市場融資外，跨國公司的國際銀行貸款融資還常常涉及**加貸款(銀團貸款)。當跨國公司的借款額超過了一家銀行的貸款能力時，就可能采用**加貸款(銀團貸款)方式。參加**加貸款的銀行分為牽頭銀行、管理銀行和參與銀行。**加貸款的利息計算比較特殊。具體為：

**加貸款利率=周期成本+首尾成本

周期成本=(LIBOR+附加利率)×已支貸款額+承諾費率×未支貸款額+代理費

首尾成本有管理費和參與費組成，占整筆貸款的0.5%—1%。

除歐洲貨幣市場融資和**加貸款外，近年來，歐洲票據(jù)(EronoteMarket)和歐洲商業(yè)票據(jù)(Ero-commercialpaper)也成為重要的融資形式。

歐洲短期票據(jù)是非銀行機構(gòu)(大公司、企業(yè))簽發(fā)、由承銷銀行包銷的短期可轉(zhuǎn)讓債務融資憑證。歐洲商業(yè)票據(jù)是由公司或銀行簽發(fā)的短期債務融資憑證。由經(jīng)紀人推銷，無包銷條款。歐洲票據(jù)融資的特點是成本低、靈活方便。

(二)國際債券融資

國際債券融資是通過發(fā)行國際債券籌集資金的形式，是國際債務融資的另一種形式。

1、基本概念

債券是公司為了籌集資金向社會公眾發(fā)行的一種約定時期償還本金并按一定利率定期支付利息的有價證券。當債券的發(fā)行人與購買者屬于不同國家時，債券就是國際債券。

國際債券又分為外國債券和歐洲債券。外國債券是國際借款人在外國債券市場上發(fā)行的、以發(fā)行所在國貨幣為面值的債券。歐洲債券是國際借款人在標價貨幣所屬國家之外發(fā)行的國際債券。

2、外國債券市場

外國債券市場的特點如下：

外國債券發(fā)行受發(fā)行當?shù)亟鹑诋斁止芾恚掷m(xù)比較復雜;

外國債券發(fā)行所籌集的資金使用無限制;

外國債券發(fā)行規(guī)模較大，一般超過5，000萬美元，多的可達1億—數(shù)億美元;

外國債券發(fā)行市場集中度高，美、德(90后盧森堡)、瑞士、日本為四大市場。

3、歐洲債券市場

歐洲債券市場的特點：

手續(xù)自由靈活，不需官方批準;

發(fā)行成本較低，一般低0.125—0.25百分點

發(fā)行量大，一般1-2億美元起

投資安全系數(shù)高，獲利機會多

歐洲債券的發(fā)行程序分為準備階段、信用評級階段(并不必須)、招募與推銷階段。