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構(gòu)建債券投資風險管理新體系

來源：法律編輯整理時間： 2023-06-12 15:00:07 245 人看過

目前，我國經(jīng)濟形勢處于前所未有的變化震蕩時期，市場利率下行趨勢基本結(jié)束，債券資金分流、投資信心不足，債券市場面臨長期的利率風險;同時，而利率市場化的快速推進，債券品種不斷創(chuàng)新，市場由分割走向統(tǒng)一等良好前景，使債券市場在快速發(fā)展中充滿機遇;債券市場環(huán)境正面臨國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、局部過熱、財政政策、貨幣政策、匯率等宏觀政策之間多種問題和矛盾，今后政策的調(diào)整和監(jiān)管措施將更頻繁。各種因素相互沖突、相互影響，相互作用，影響債券市場的因素更加復雜。在市場環(huán)境處于巨變之中的情況下，以“判斷方向，買入持有”的單向交易模式將面臨極大風險。

目前多數(shù)投資者采取投資短期和浮動債等降低組合久期的策略進行債券資產(chǎn)風險管理，同時等待有關(guān)部門推出新交易工具。但市場變化的速度，已遠遠超過人們的預(yù)期，就眼前和未來發(fā)展的市場環(huán)境看，期待已久的開放式回購和現(xiàn)券遠期交易，已遠不能滿足債券投資者鎖定利率風險和提供資金流動性風險管理等更高的功能需求。金融機構(gòu)利用利率衍生交易進行債券風險管理，在我國金融、債券市場已經(jīng)具有非常重要的現(xiàn)實意義。

一、探索和嘗試新的投資方式和手段

通過市場創(chuàng)新手段，創(chuàng)造符合自身需要的衍生產(chǎn)品做為風險對沖工具，利用利率衍生產(chǎn)品，對債券資產(chǎn)套期保值、套利降低資產(chǎn)的風險敞口，嘗試進行開放式回購、遠期交易、遠期利率協(xié)議、利率期權(quán)、掉期互換等衍生工具交易，進行風險鎖定或?qū)_套利。

通過市場創(chuàng)新手段，創(chuàng)造符合自身需要的衍生產(chǎn)品做為風險對沖工具，降低資產(chǎn)的風險敞口，嘗試進行開放式回購、遠期交易、遠期利率協(xié)議、利率期權(quán)、掉期互換等衍生工具交易，進行風險鎖定或?qū)_套利。

二、利用利率衍生產(chǎn)品，進行債券風險管理，具有現(xiàn)實意義

雖然多數(shù)投資者都認為債券市場長期向淡的趨勢逐漸顯露，但由于沒有避險產(chǎn)品，多數(shù)機構(gòu)目前多只能采取投資短期和浮動債等降低組合久期的策略進行債券資產(chǎn)風險管理。但是，債券資產(chǎn)面臨的長期巨大的利率風險日趨臨近，回購市場利率波動劇烈，金融機構(gòu)資金流動性風險隱隱凸現(xiàn)，期待已久的開放式回購和現(xiàn)券遠期交易，已遠不能滿足債券投資者鎖定利率風險和提供資金流動性風險管理等更高的功能需求，金融機構(gòu)利用利率衍生交易進行債券風險管理，在我國金融和債券市場已經(jīng)具有非常重要的現(xiàn)實意義。

從2003年下半年開始，債券市場利率大幅波動，短期利率與長期利率倒掛，利用短拆長策略套利的投資者損失慘重。同時，銀行同業(yè)市場融資困難，部分銀行甚至出現(xiàn)支付危機。如果能夠利用利率遠期協(xié)議或利率上限協(xié)議進行風險鎖定，就可以有效避免市場利率大幅波動帶來的損失。

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2023-06-12

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一、認真進行投資前的風險評估在投資者之前，應(yīng)通過各種途徑，充分了解和掌握各種信息，從宏觀和微觀兩方面去分析投資對象可能帶來的各種風險。在宏觀方面，必須準確分析各種政治、經(jīng)濟、社會因素的變動狀況;了解經(jīng)濟運行的周期性特點、各種宏觀經(jīng)濟政策尤其是財政政策和貨幣政策的變動趨勢;關(guān)注銀行利率的變動以及影響利率的各種因素的變動。在微觀方面，既要從總體上把握國家的產(chǎn)業(yè)政策，又要對影響政府債券或企業(yè)債券價格變動的各種因素進行具體的分析。對企業(yè)債券的的投資者來說，了解企業(yè)的信用等級狀況、經(jīng)營管理水平、產(chǎn)品的市場占有情況以及發(fā)展前景都是十分必要的。二、制定規(guī)避和控制風險的投資原則1.債券投資期限梯形化原則。所謂期限梯形化，是指投資者將自己的資金分散投資在不同期限的債券上，投資者手中經(jīng)常保持短期、中期、長期的債券。2.債券投資種類分散化原則。所謂種類分散化，是指投資者將自己的資金分別投資于多種債券，如國債、企

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