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中小企業(yè)融資難是一個(gè)世界性的問(wèn)題。中小企業(yè)的資金問(wèn)題在我國(guó)表現(xiàn)得更為復(fù)雜，既表現(xiàn)在融資難上，又表現(xiàn)在從表面上看的、所謂的負(fù)債過(guò)度的反?，F(xiàn)象上。中小企業(yè)的資金的來(lái)源無(wú)非是以下幾種：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持資金等。國(guó)外有許多解決中小企業(yè)融資困難的好辦法值得我國(guó)借鑒。

在西方國(guó)家，中小企業(yè)的融資活動(dòng)與一般企業(yè)并無(wú)二致。依照企業(yè)的法律類(lèi)型，中小企業(yè)的融資可分為以下兩種情況：

一是單人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)。這些企業(yè)屬無(wú)限責(zé)任制企業(yè)，其特點(diǎn)是不必支付企業(yè)所得稅，只需繳付個(gè)人所得稅，稅負(fù)相對(duì)較輕，但無(wú)權(quán)以債券和股票的形式向社會(huì)直接融資，并且還要對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)完全的責(zé)任。這類(lèi)企業(yè)一般規(guī)模較小，都是些微型企業(yè)，或一些初創(chuàng)的企業(yè)。它們的資金主要來(lái)源于業(yè)主(或合伙人)的個(gè)人資產(chǎn)，一部分是向親戚朋友借來(lái)的資金，其它則來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的借貸和政府的資助等，但量極少。

從各國(guó)的比較來(lái)看，意大利和巴西的這類(lèi)小企業(yè)向親戚朋友借來(lái)的資金比較多一些，政府也鼓勵(lì)他們這樣做。美國(guó)和英國(guó)的這類(lèi)小企業(yè)則較少靠親戚朋友的錢(qián)，他們主要靠自己的積蓄。法國(guó)對(duì)這類(lèi)小企業(yè)的政府資助則較大一些，一方面政府對(duì)個(gè)人新建的自顧型小企業(yè)給予較大的稅收減免，另一方面還對(duì)其雇傭的員工給予直接的就業(yè)補(bǔ)貼。

二是公司制中小企業(yè)。這類(lèi)企業(yè)屬有限責(zé)任制企業(yè)，其特點(diǎn)是必須支付高額的企業(yè)所得稅(也要繳付個(gè)人所得稅)，稅負(fù)相對(duì)較重，但由此得到的好處是有權(quán)以債券和股票的形式向社會(huì)直接融資，并且對(duì)其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)只承擔(dān)以股本金為限的有限責(zé)任。當(dāng)然，除少數(shù)公司制中小企業(yè)外，絕大多數(shù)中小企業(yè)債券和股票都只能以柜臺(tái)交易的方式進(jìn)行，而難以實(shí)現(xiàn)公開(kāi)上市(因?yàn)闊o(wú)法滿(mǎn)足公開(kāi)上市的苛刻條件)，即使要到條件要求相對(duì)較低的所謂第二板塊上市也是不容易的。相對(duì)而言，柜臺(tái)交易方式的成本是比較高的，而且風(fēng)險(xiǎn)也較大。因此，雖然公司制中小企業(yè)同其它公司制企業(yè)一樣擁有直接融資的權(quán)利，但是，實(shí)際上它們?cè)谥苯拥慕鹑谑袌?chǎng)上，仍然處于極為不利的地位。

總之，無(wú)論是單人業(yè)主制和合伙制企業(yè)，還是公司制中小企業(yè)，都客觀地、不可避免地存在著融資難的問(wèn)題。這是由市場(chǎng)這只看不見(jiàn)的手的運(yùn)行規(guī)律，以及中小企業(yè)的特點(diǎn)和金融業(yè)的特殊性等共同決定的。具體分析其原因，主要有以下幾方面。

(一)從市場(chǎng)這只看不見(jiàn)的手的運(yùn)行規(guī)律來(lái)看

市場(chǎng)機(jī)制講究的是效益和利益最大化，資金作為生產(chǎn)要素之一，其市場(chǎng)流向也必須符合這一要求。如果沒(méi)有其它機(jī)制的干預(yù)，規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場(chǎng)上是難以與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的。

(二)從中小企業(yè)的特點(diǎn)來(lái)看

1.中小企業(yè)易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大、風(fēng)險(xiǎn)大，難以吸引投資者的注意。據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)近2000萬(wàn)多個(gè)各種不同類(lèi)型的小企業(yè)，其中1/3甚至1/2的企業(yè)將在3年內(nèi)關(guān)閉，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，小企業(yè)關(guān)閉率更高，只是由于小企業(yè)的開(kāi)辦率更高，才使企業(yè)總數(shù)逐年不斷增長(zhǎng)。但這絲毫也不能掩蓋中小企業(yè)的易變性和其巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這給其融資帶來(lái)根本性的影響。

2.中小企業(yè)資產(chǎn)少，負(fù)債能力有限。一般而言，企業(yè)的負(fù)債能力是由其資本金的大小決定的，通常為資本金的一個(gè)百分比例數(shù)(由法律規(guī)定)，如80%或60%等。中小企業(yè)資產(chǎn)少，相應(yīng)地負(fù)債能力也就比較低。從各國(guó)的情況來(lái)看，美國(guó)的中小企業(yè)強(qiáng)調(diào)獨(dú)立自主和自我?jiàn)^斗的精神，因此企業(yè)的負(fù)債水平較低，一般都在50%以下：而意大利、法國(guó)等歐洲國(guó)家比較注重團(tuán)隊(duì)精神和社會(huì)的力量，提倡相互協(xié)助，中小企業(yè)的負(fù)債水平較高，一般在50%以上。

3.中小企業(yè)類(lèi)型多，資金需求一次性量小、頻率高，加大了融資的復(fù)雜性、增加了融資的成本和代價(jià)。中小企業(yè)以多樣化和小批量著稱(chēng)，資金需求也具有批量小、頻率多的特點(diǎn)。這使融資的單位成本大大提高，在不考慮其它因素的情況下，中小企業(yè)少量的資金需求量將使其融資利率比上規(guī)模的資金融資利率平均高出2-4個(gè)百分點(diǎn)。從各國(guó)的比較來(lái)看，美國(guó)中小企業(yè)的貸款利率上浮水平最高，一般可高達(dá)3-6個(gè)百分點(diǎn);歐洲為1.5-3個(gè)百分點(diǎn)左右。

(三)從金融業(yè)的特殊性來(lái)看

1.金融業(yè)實(shí)行的謹(jǐn)慎原則，不利于風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資。金融業(yè)是特殊產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)的是資金這樣一種特殊的產(chǎn)品。由于資金或貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中的重要性、涉及面的廣泛性以及其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)影響的全局性，各國(guó)都對(duì)金融業(yè)制定了較為嚴(yán)格的經(jīng)營(yíng)規(guī)則，保證其安全性、有效性及流動(dòng)性，以有效避免金融危機(jī)給整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)帶來(lái)的不利后果。事實(shí)上，這也是廣大從事金融服務(wù)業(yè)的人員和機(jī)構(gòu)自身的要求。謹(jǐn)慎原則對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展非常重要，但在客觀上也給風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資帶來(lái)極為不利的影響，往往會(huì)使一些非常有前途的中小企業(yè)喪失極好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

2.金融企業(yè)融資手續(xù)繁瑣，耗時(shí)耗精力，影響了中小企業(yè)的融資積極性。如前所述，中小企業(yè)融資量少、頻率高，需要簡(jiǎn)單快捷的服務(wù)。然而，金融部門(mén)為安全起見(jiàn)，必須有一套完整的融資手續(xù)，這就難以滿(mǎn)足中小企業(yè)融資簡(jiǎn)單快捷的要求。繁瑣耗時(shí)耗力的融資手續(xù)，無(wú)數(shù)有意融資的中小企業(yè)望而卻步。

3.金融企業(yè)嫌貧愛(ài)富，喜歡批發(fā)，不喜歡零售，使中小企業(yè)融資處于不利地位。大企業(yè)信譽(yù)好、融資量大，深得金融機(jī)構(gòu)的喜歡，往往是信用資金追著貸，而且常常用不完;相反，中小企業(yè)缺乏良好的信譽(yù)，融資額度有限，常常捉襟見(jiàn)肘。

從西方各國(guó)的具體情況來(lái)看，中小企業(yè)融資難具有許多共同的原因，然而從比較的角度看，美國(guó)和歐洲之間還是一定的區(qū)別的：美國(guó)人崇尚獨(dú)立自主的自由主義精神，再加上金融管理相對(duì)較嚴(yán)，因此中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的偏好上。而歐洲人更強(qiáng)調(diào)彼此間的合作精神，因此中小企業(yè)的外部融資傾向較大，融資難主要表現(xiàn)在企業(yè)自身的原因(如風(fēng)險(xiǎn)大、管理不善等等)上。