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一、證券是先發(fā)行后上市嗎

證券的發(fā)行與上市的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾點：

（一）首先，二者含義不同：證券發(fā)行，是指政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等以募集資金為目的向投資者出售代表一定權(quán)利的有價證券的活動。證券上市是指發(fā)行人的股票、債券等按照法定條件和程序，在證券交易所或其他依法設(shè)立的證券交易所公開掛牌交易的行為，為上市證券。

（二）二者所在的市場不同，證券發(fā)行屬于一級市場，而證券上市屬于二級市場。

（三）主管部門不同，公司想要發(fā)行股票或者債券都要通過專門部門的審批，股票的審批部門是中國證監(jiān)會，債券的主管部門比較多，比如國債審批部門是財政部。上市主管方是交易所，向交易所申請通過后就可以上市交易。

當(dāng)然，二者有密切聯(lián)系，發(fā)行是上市的前提，上市是發(fā)行的結(jié)果，兩者息息相關(guān)。

二、證券是財產(chǎn)性權(quán)利憑證

證券表彰的是具有財產(chǎn)價值的權(quán)利憑證。在現(xiàn)代社會，人們已經(jīng)不滿足于對財富形態(tài)的直接占有、使用、收益和處分，而是更重視對財富的終極支配和控制，證券這一新型財產(chǎn)形態(tài)應(yīng)運而生。持有證券，意味著持有人對該證券所代表的財產(chǎn)擁有控制權(quán)，但該控制權(quán)不是直接控制權(quán)，而是間接控制權(quán)。

例如，股東持有某公司的股票，則該股東依其所持股票數(shù)額占該公司發(fā)行的股票總額的比例而相應(yīng)地享有對公司財產(chǎn)的控制權(quán)，但該股東不能主張對某一特定的公司財產(chǎn)直接享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利，只能依比例享有所有者的資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。從這個意義上講，證券是借助于市場經(jīng)濟(jì)和社會信用的發(fā)達(dá)而進(jìn)行資本聚集的產(chǎn)物，證券權(quán)利展現(xiàn)出財產(chǎn)權(quán)的性質(zhì)。

三、證券是流通性權(quán)利憑證

證券的活力就在于證券的流通性。傳統(tǒng)的民事權(quán)利始終面臨轉(zhuǎn)讓上的諸多障礙，就民事財產(chǎn)權(quán)利而言，由于并不涉及人格及身份，其轉(zhuǎn)讓在性質(zhì)上并無不可，但其轉(zhuǎn)讓是個復(fù)雜的民事行為。

比如由于債權(quán)相對性的民事規(guī)則，債權(quán)作為財產(chǎn)的表現(xiàn)形式是可轉(zhuǎn)讓的，但債權(quán)人轉(zhuǎn)讓債權(quán)須通知債務(wù)人，這種涉及三方利益的轉(zhuǎn)讓行為受制于法律規(guī)范的調(diào)整，并不方便快捷。但一旦民事權(quán)利證券化，財產(chǎn)權(quán)利分成品質(zhì)相同的若干相等份額，造就出一種規(guī)格一律的商品，那么這種財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不再局限于轉(zhuǎn)讓方和受讓方之間按照協(xié)議轉(zhuǎn)讓，而是在更廣的范圍內(nèi)，以更高的頻率進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，甚至通過公開市場進(jìn)行交易，從而形成了高度發(fā)達(dá)的財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓制度。證券可多次轉(zhuǎn)讓構(gòu)成了流通，通過變現(xiàn)為貨幣還可實現(xiàn)其規(guī)避風(fēng)險的功能。證券的流通性是證券制度順利發(fā)展的基礎(chǔ)。