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[企業(yè)法律在線2005年7月5日]2005年5月23日，中國人民銀行發(fā)布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券?！抖唐谌谫Y券管理辦法》和兩個(gè)《規(guī)程》自公布之日起施行?！抖唐谌谫Y券管理辦法》共6章41條，主要規(guī)定包括6個(gè)方面：一是明確中國人民銀行依法對(duì)融資券的發(fā)行和交易進(jìn)行監(jiān)督管理，發(fā)行融資券須報(bào)中國人民銀行備案；二是明確融資券只對(duì)銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行；三是規(guī)定融資券采取備案發(fā)行的方式；四是規(guī)定融資券的發(fā)行規(guī)模實(shí)行余額管理，期限實(shí)行上限管理，發(fā)行利率不受管制，融資券在中央結(jié)算公司無紙化集中登記托管；五是規(guī)定發(fā)行人應(yīng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，應(yīng)聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，應(yīng)聘請(qǐng)律師出具法律意見書；六是明確了發(fā)行人的信息披露規(guī)范?！抖唐谌谫Y券管理辦法》在市場準(zhǔn)入方面，堅(jiān)

在過去的半年中，福禧事件成為短期融資券市場中被提及頻率最高的詞匯之一。在貨幣政策環(huán)境偏緊的環(huán)境下，福禧事件引發(fā)了短期融資券市場一系列震動(dòng)：發(fā)行利率被推高，發(fā)行規(guī)模被縮減，發(fā)行日期被推遲過去半年中飽受風(fēng)雨的短期融資券市場近日迎來了好消息——福禧短期融資券的到期兌付資金已經(jīng)到賬?，F(xiàn)在，市場已經(jīng)看到了福禧事件解決的希望，一直以來被認(rèn)為是短期融資券市場的定時(shí)炸彈被解除。市場人士認(rèn)為，短期融資券的元?dú)饣驅(qū)⒒謴?fù)。福禧事件的解決對(duì)民營企業(yè)算得上是一個(gè)利好。經(jīng)過半年多時(shí)間的折騰，被高度關(guān)注的信用風(fēng)險(xiǎn)得到了一定的釋放，民營企業(yè)發(fā)行的短期融資券受到的排他性歧視也有望被緩解。福禧短融兌付本身以及由此引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)釋放將刺激一部分風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向較大的資金，市場需求更加活躍，利差將出現(xiàn)一定的下降空間。尤其是在目前債市緊縮預(yù)期較濃、中長期品種風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，短期融資券對(duì)資金的吸引力將會(huì)更加明顯。市場人士估計(jì)，一線短期融資

今年，受福禧事件、上海電氣事件以及天津社保事件的影響，福禧投資、上海電氣、天津高速等短期融資券頻頻引起市場的關(guān)注。自去年5月底開始發(fā)展起來的短期融資券市場在走過的一年多時(shí)間里，開始連續(xù)遭遇市場各種風(fēng)險(xiǎn)的洗禮，同時(shí)也反映了這個(gè)市場正在趨于成熟。自福禧事件以來，評(píng)級(jí)公司扮演了十分重要的角色。上海遠(yuǎn)東將福禧投資信用評(píng)級(jí)從第二級(jí)降至倒數(shù)第二級(jí)，其迅速地對(duì)評(píng)級(jí)做出調(diào)降的行為，在我國企業(yè)債券的發(fā)展歷史上還是第一次，直接促成了我國第一個(gè)垃圾債券的誕生，這也得到了市場的廣泛認(rèn)可，認(rèn)為評(píng)級(jí)從此不僅是可有可無的一個(gè)環(huán)節(jié)，更是及時(shí)反映風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要途徑。東方證券債券研究員張楊表示，風(fēng)險(xiǎn)的凸現(xiàn)和評(píng)級(jí)公司作用的加強(qiáng)，反應(yīng)了這個(gè)市場正在趨于成熟。而目前出現(xiàn)的個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)，并不會(huì)對(duì)短期融資券市場本身帶來根本的負(fù)面影響，短期融資券發(fā)行改變了以往企業(yè)融資必須經(jīng)行政審批的模式，可以說對(duì)促進(jìn)企業(yè)債券市場的發(fā)展起到十分重要的推動(dòng)作用

上海新世紀(jì)資信評(píng)級(jí)公司啟動(dòng)對(duì)06上電CP01不定期跟蹤評(píng)級(jí)程序短期融資券市場再度發(fā)出警報(bào)。昨天，上海輸配電股份有限公司(600627.SH)(下稱上電公司)發(fā)布公告稱，公司監(jiān)事會(huì)主席徐xx因涉嫌個(gè)人違紀(jì)，正在協(xié)助調(diào)查。上電公司曾于今年8月3日在銀行間市場發(fā)行5億元、期限為1年的2006年第一期短期融資券06上電CP01，該期債券發(fā)行收益率為3.8206%，由交通銀行作為主承銷商，經(jīng)上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司評(píng)定其信用級(jí)別為A-1級(jí)。該公司在昨天發(fā)布的臨時(shí)公告里披露，公司監(jiān)事會(huì)主席徐xx同志因涉嫌個(gè)人違紀(jì)，正在協(xié)助調(diào)查。但公告同時(shí)稱，相關(guān)調(diào)查僅涉及徐xx個(gè)人，與公司及公司資產(chǎn)無關(guān)。目前公司經(jīng)營運(yùn)作一切正常。隨后，交通銀行在中國債券信息網(wǎng)和中國貨幣網(wǎng)也做出了對(duì)于該公司的提示性公告，上海新世紀(jì)資信評(píng)級(jí)公司也發(fā)布公告稱，正式啟動(dòng)對(duì)于該公司2006年第一期短期融資券的不定期跟蹤評(píng)級(jí)程序。今年

2005年5、6月間，央行下發(fā)《短期融資券管理辦法》，未就發(fā)行企業(yè)的準(zhǔn)入門檻做出限制。短期融資券在發(fā)行后半年多的時(shí)間中，保持供需兩旺的局面，在銀行間債券市場產(chǎn)生了相當(dāng)大的影響力。但帶有國家和政府背景的企業(yè)目前幾乎包攬了整個(gè)融資券市場的份額，國有軍團(tuán)優(yōu)勢(shì)明顯。大型民營企業(yè)在短期融資券發(fā)行市場中也因數(shù)量少、比重小而影響力弱。中小企業(yè)則尚無法進(jìn)入這一市場。大型企業(yè)尤其是大型國有企業(yè)在市場上的存續(xù)期穩(wěn)定而漫長，把資金投向這些企業(yè)的債權(quán)人相對(duì)放心。平均存續(xù)期較短的中小企業(yè)，投資者無法給予充分的信任，即使是優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)，也會(huì)因?yàn)檎麄€(gè)群體的脆弱而容易受到質(zhì)疑與歧視。雖然中小企業(yè)迄今不能打通利用短期融資券進(jìn)行直接融資的道路，但各商業(yè)銀行開始向它們伸出了橄欖枝，一系列有利于中小企業(yè)融資的政策與戰(zhàn)略規(guī)劃紛紛出臺(tái)。培育新的利潤增長點(diǎn)，開發(fā)中小企業(yè)貸款市場已成為各商業(yè)銀行的共識(shí)。余豐慧：政府應(yīng)該提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)

北京消息：日前，中國人民銀行以《中國人民銀行令〔2005〕第2號(hào)》和《中國人民銀行公告〔2005〕第10號(hào)》分別發(fā)布了《短期融資券管理辦法》以及《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券?！抖唐谌谫Y券管理辦法》和兩個(gè)《規(guī)程》自公布之日起施行?！抖唐谌谫Y券管理辦法》共6章41條，主要規(guī)定包括六個(gè)方面：一是明確中國人民銀行依法對(duì)融資券的發(fā)行和交易進(jìn)行監(jiān)督管理，發(fā)行融資券須報(bào)中國人民銀行備案；二是明確融資券只對(duì)銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行；三是規(guī)定融資券采取備案發(fā)行的方式；四是規(guī)定融資券的發(fā)行規(guī)模實(shí)行余額管理，期限實(shí)行上限管理，發(fā)行利率不受管制，融資券在中央結(jié)算公司無紙化集中登記托管；五是規(guī)定發(fā)行人應(yīng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，應(yīng)聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，應(yīng)聘請(qǐng)律師出具法律意見書；六是明確了發(fā)行人的信息披露規(guī)

2005年5月央行制定的《短期融資券管理辦法》出臺(tái)后，短期融資券市場迎來了重大的發(fā)展機(jī)遇。從2005年5月26日國家開發(fā)投資公司發(fā)行首期短期融資券至2005年12月13日，已有51家企業(yè)發(fā)行66只短券，累計(jì)發(fā)行量1305億元，包括3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和1年四個(gè)期限品種。從發(fā)行主體看，發(fā)行企業(yè)的行業(yè)背景和所有制背景趨于多樣化。發(fā)行人除大型國有企業(yè)和優(yōu)質(zhì)上市公司外，橫店集團(tuán)、萬向錢潮等民營企業(yè)也加入了發(fā)券行列。從承銷商看，除國有商業(yè)銀行、國開行和一些股份制銀行外，浙商銀行和12家創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司也獲得了承銷資格。在發(fā)行管理上，短期融資券實(shí)行余額管理，滾動(dòng)發(fā)行，發(fā)行人可在央行核準(zhǔn)的發(fā)行限額內(nèi)，根據(jù)自身資金需要和市場供求情況，自行靈活確定發(fā)行日期、發(fā)行規(guī)模和發(fā)行價(jià)格，而且取消了發(fā)行利率管制。在短期融資券市場的中介服務(wù)方面，也堅(jiān)持了市場化取向，建立了競爭和淘汰機(jī)制，通過市場自我選擇的力量來確定中

繼2005年央行成功推出短期融資券之后。4月15日，在央行主導(dǎo)下，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)(下稱交易商協(xié)會(huì))在銀行間債券市場推出，另一創(chuàng)新性非金融企業(yè)債務(wù)融資工具——中期票據(jù)。中期票據(jù)的出現(xiàn)，結(jié)束了企業(yè)中期直接債務(wù)融資工具長期缺失的局面，對(duì)擴(kuò)大企業(yè)直接融資以及中國金融市場具有標(biāo)志性意義。此次共有七家企業(yè)向交易商協(xié)會(huì)正式注冊(cè)發(fā)行首期中期票據(jù)，均為高信用等級(jí)企業(yè)，包括鐵道部、中國核工業(yè)集團(tuán)公司、中國交通建設(shè)股份公司、中國電信股份有限公司、中國中化集團(tuán)公司、中糧集團(tuán)有限公司、中國五礦集團(tuán)，注冊(cè)額度共1190億元，期限為三年期或五年期，首期計(jì)劃發(fā)行共392億元，按照有關(guān)規(guī)定，注冊(cè)有效期內(nèi)可分期發(fā)行中期票據(jù)，首期發(fā)行應(yīng)在注冊(cè)后兩個(gè)月內(nèi)完成，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前兩個(gè)工作日向交易商協(xié)會(huì)備案。交易商協(xié)會(huì)秘書長時(shí)某朝表示，中期票據(jù)選擇固定利率或浮動(dòng)利率、招標(biāo)、簿記建檔等方式都可以，而此次中期票據(jù)的期限亦是由承銷商和投

首先，發(fā)行短期融資券可以依據(jù)的法律法規(guī)有《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業(yè)短期融資券業(yè)務(wù)指引》等。要發(fā)行短期融資券，需要具備以下申請(qǐng)條件：1、申請(qǐng)企業(yè)必須要是在我國境內(nèi)依法設(shè)立的;2、申請(qǐng)發(fā)行短期融資券的企業(yè)必須要有穩(wěn)定的償債資金的來源，在最近的一個(gè)會(huì)計(jì)年度是盈利的狀態(tài);3、需要具備良好的流動(dòng)性，到期償債的能力要強(qiáng)。4、申請(qǐng)發(fā)行短期融資券的企業(yè)由發(fā)行募集到的資金應(yīng)該是用在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營上。5、申請(qǐng)發(fā)行短期融資券的企業(yè)在最近的三年不存在違法行為以及重大違規(guī)的行為;6、申請(qǐng)企業(yè)于最近三年具有良好信用，不存在因發(fā)行融資券延遲支付本息的情形;7、申請(qǐng)企業(yè)必須要有健全的內(nèi)部管理體系、建立有募集資金的使用償付管理制度;8、除了要符合上述的條件外，還應(yīng)符合中國人民銀行規(guī)定的其他條件。關(guān)于短期融資券的發(fā)行條件：1、發(fā)行短期融資券的企業(yè)必須是非金融企業(yè)，且是在中國境

短期融資券是指中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)，依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。記者唐福勇北京報(bào)道隨著5月24日中國人民銀行正式對(duì)外頒布的《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》的實(shí)施，企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券有了合理合法的途徑?！抖唐谌谫Y券管理辦法》主要規(guī)定了六方面內(nèi)容：一是明確中國人民銀行依法對(duì)融資券的發(fā)行和交易進(jìn)行監(jiān)督管理，發(fā)行融資券須報(bào)中國人民銀行備案;二是明確融資券只對(duì)銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行，不對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行;三是規(guī)定融資券采取備案發(fā)行的方式;四是規(guī)定融資券的發(fā)行規(guī)模實(shí)行余額管理，期限實(shí)行上限管理，發(fā)行利率不受管制，融資券在中央結(jié)算公司無紙化集中登記托管;五是規(guī)定發(fā)行人應(yīng)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，應(yīng)聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師進(jìn)行審計(jì)，應(yīng)聘請(qǐng)律師出具法律意見書;六是明確了發(fā)行人的信息披露規(guī)范。中國人民銀行

中鐵二局集團(tuán)公司、中鐵七局集團(tuán)公司擬于近期分別發(fā)行6億元、7億元短期融資券，用于補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金。債券主承銷商均為中國民生銀行。負(fù)責(zé)短期融資券、中期票據(jù)注冊(cè)發(fā)行的中國銀行間交易商協(xié)會(huì)近期開通綠色通道，為在汶川地震中發(fā)揮作用的企業(yè)提供便利融資服務(wù)。中鐵二局集團(tuán)公司負(fù)責(zé)深圳市對(duì)口支持德陽什邡地區(qū)的2萬套安置房建設(shè)及部分災(zāi)區(qū)永久性工程建設(shè)，中鐵二局也負(fù)責(zé)部分災(zāi)后重建工作。5·12汶川地震后，中鐵二局集團(tuán)公司先后組織1萬多名搶險(xiǎn)隊(duì)員、大型機(jī)械設(shè)備1000余臺(tái)參與抗震救災(zāi)，成功搜救被困群眾383名，其中幸存者83名;中鐵八局集團(tuán)有限公司先后派出19支搶險(xiǎn)救援隊(duì)，集結(jié)人員3400余人，出動(dòng)各種大型搶險(xiǎn)救援設(shè)備2000余臺(tái)(套)，及時(shí)打通了通往災(zāi)區(qū)的救援生命線。

（一）是在中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人；（二）具有穩(wěn)定的償債資金來源，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度盈利；（三）流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；（四）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營；（五）近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；（六）近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形；（七）具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；（八）中國人民銀行規(guī)定的其他條件。一、短期融資券的種類（1）按發(fā)行人的不同分類，可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。（2）按發(fā)行方式分類，可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進(jìn)行，金融企業(yè)發(fā)行的一般采用直接發(fā)行方式進(jìn)行。1．發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應(yīng)經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊(cè)且具備債券評(píng)級(jí)能力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，并將評(píng)級(jí)結(jié)果向銀行間債券市場公示。

自央行開辟短期融資券融資通道以來，一方面短期融資券已成為投資者追捧的投資品種，一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，另一方面企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行的熱情也不斷高漲，參與的企業(yè)數(shù)量和發(fā)行的規(guī)模增長迅猛，這說明短期融資券這種融資方式有自己獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。1.融資成本低發(fā)行短期融資券的成本主要由以下幾部分組成。（1）支付給投資者的利息，通過發(fā)行利率來反映：短期融資券的發(fā)行利率主要受到央行票據(jù)利率、市場供應(yīng)量、主承銷商議價(jià)能力、企業(yè)信用評(píng)級(jí)水平、規(guī)模大小、從事行業(yè)、所有制性質(zhì)、是否為上市公司等因素影響，它將隨市場變化而變動(dòng)。（2）中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用：中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用主要包括承銷費(fèi)、律師費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)用。承銷費(fèi)是支付給承銷商的手續(xù)費(fèi)，央行規(guī)定承銷費(fèi)率不得低于發(fā)行金額的0.4%；律師及會(huì)計(jì)師為出具相關(guān)法律意見書和財(cái)務(wù)報(bào)告承諾書應(yīng)支付的服務(wù)費(fèi)；評(píng)級(jí)費(fèi)用是指評(píng)級(jí)公司為企業(yè)出具滿足央行要求的評(píng)級(jí)報(bào)告需支付的服務(wù)費(fèi)用。（

一個(gè)公司擬發(fā)行短期融資券，短時(shí)間而言可以看成利空；若融資產(chǎn)生新的利潤增長點(diǎn)，又會(huì)成為機(jī)構(gòu)炒作的題材．因此，針對(duì)融資應(yīng)該辨證來看。短期融資券是指具有法人資格的企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。短期融資券是由企業(yè)發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。在中國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。1、按發(fā)行方式分類，可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。2、按發(fā)行人的不同分類，可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。3、按融資券的發(fā)行和流通范圍分類，可將短期融資券分為國內(nèi)融資券和國際融資券。一、短期融資券發(fā)行程序1、公司做出發(fā)行短期融資券的決策；2、辦理發(fā)行短期融資券的信用評(píng)級(jí)