主要條款簡(jiǎn)要分析; 1、出資有時(shí)候，基于機(jī)構(gòu)有限合伙人的要求，并且為了鼓勵(lì)投資者，合伙協(xié)議會(huì)對(duì)有限合伙人規(guī)定最低出資要求。但是，對(duì)于普通合伙人通常允許他們放棄最低出資要求(當(dāng)然有時(shí)律師會(huì)建議普通合伙人承擔(dān)全部出資金額1%的出資義務(wù)，以保證他們?cè)诙愘x方面被視作真正的合伙人，而不是作為一般管理者進(jìn)行繳稅)。有限合伙人通常傾向于分期支付出資款項(xiàng)，因?yàn)槠胀ê匣锶瞬豢赡芰⒓磳⑺械馁Y金全部投資出去，而且，有限合伙人也傾向于在一定期限內(nèi)保持資本的流動(dòng)性。還有一些基金允許普通合伙人在需要資本投資時(shí)向合伙人提出出資要求，這樣就可以根據(jù)投資項(xiàng)目逐個(gè)決定出資需求了。2、基金的規(guī)模和期限風(fēng)險(xiǎn)投資基金的最佳規(guī)模還與維持日?；顒?dòng)所需的費(fèi)用有關(guān)。風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)營(yíng)初期至少需要2名有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資家，在投資進(jìn)入成熟時(shí)則至少需要3—4名風(fēng)險(xiǎn)投資家，以及數(shù)名助理和秘書(shū)。有限合伙基金是一種封閉式基金，成立時(shí)約定合伙期限，一般為10年。所有合伙協(xié)議都有延長(zhǎng)期限的條款。其中，略高于半數(shù)的基金條款規(guī)定延長(zhǎng)基金續(xù)存期必須征得有限合伙人某種程度的同意，其它近半數(shù)的基金將決定權(quán)完全交給普通合伙人，但基金合同規(guī)定延期次數(shù)和基金最長(zhǎng)期限的上限。最常見(jiàn)的延期為3年，之后最長(zhǎng)可以再增加1年。3、利潤(rùn)的分配風(fēng)險(xiǎn)投資從事中長(zhǎng)期投資，投資期限一般在5到7年之間。風(fēng)險(xiǎn)投資不能依靠分紅派息獲取回報(bào)，一方面是因?yàn)樗顿Y的項(xiàng)目數(shù)年內(nèi)往往沒(méi)有現(xiàn)金回流，反而需要不斷地追加投入新的資金。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)基金的存續(xù)期限制了基金管理人通過(guò)分紅派息獲得足夠的回報(bào)的機(jī)會(huì)。所以，風(fēng)險(xiǎn)資本的回報(bào)通常通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，以資本利得的方式取得。有限合伙的利潤(rùn)分配有兩個(gè)層次。首先是有限合伙人和普通合伙人之間的分配。普通合伙人每年收取相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)資金價(jià)值2到2.5%的管理費(fèi)，這筆費(fèi)用從風(fēng)險(xiǎn)投資基金中支付。基金到期清算時(shí)，普通合伙人獲得全部資本利得的20%，稱為資本利得提成(carriedinterest)，有限合伙人分享其余80%。資本利得提成是風(fēng)險(xiǎn)投資家的主要報(bào)酬來(lái)源。這種賦予普通合伙人高比例分紅權(quán)的報(bào)酬體制使普通合伙人獲得的收益和他勤懇工作的成績(jī)緊密相關(guān)，能夠給風(fēng)險(xiǎn)投資家提供最大激勵(lì)。第二個(gè)層次是普通合伙人之間的利潤(rùn)分配。各個(gè)普通合伙人分配的權(quán)重應(yīng)該與其業(yè)績(jī)和工作量相聯(lián)系。如果協(xié)議中缺少有關(guān)條款，則默認(rèn)普通合伙人平均分配利潤(rùn)，盡管各個(gè)普通合伙人的貢獻(xiàn)不盡相同。與此類似的是有關(guān)決策權(quán)重的條款。各普通合伙人在投資決策時(shí)的發(fā)言權(quán)的差別應(yīng)該在協(xié)議中做出規(guī)定，如果不特別規(guī)定各合伙人的決策權(quán)重，則法律視各個(gè)合伙人在決策中有同樣的決策權(quán)重。4、合伙的解散在有限合伙長(zhǎng)達(dá)十年的存續(xù)期中，難免出現(xiàn)不可預(yù)見(jiàn)的情況使個(gè)別合伙人提出提前退出合伙的要求。原因可能是合伙人意外身亡，也可能是合伙人遭受其它意外損失，導(dǎo)致資金緊張，不能按時(shí)繳納已經(jīng)承諾的資金份額。合伙人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家的業(yè)績(jī)不滿，也是合伙人要求提前退出的原因之一。合伙制的最大問(wèn)題在于個(gè)別合伙人的退出會(huì)給合伙帶來(lái)困難，有可能導(dǎo)致整個(gè)合伙的解散。為了防止合伙的意外解散，合伙協(xié)議必須要規(guī)定特別的條款。用于保證個(gè)別合伙人撤資時(shí)合伙不會(huì)解散的條款有兩種。第一種是轉(zhuǎn)讓(b y—o t)條款。當(dāng)個(gè)別合伙人中止其合伙人身份時(shí)，其余合伙人可以向他或他的繼承人買(mǎi)斷他在合伙企業(yè)中的權(quán)利。由于風(fēng)險(xiǎn)投資基金大多是不上市的封閉式基金，所投資的中小企業(yè)股權(quán)流動(dòng)性也很低，所以轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定有一定難度。第二種是增減合伙人條款。合伙協(xié)議可以規(guī)定吸收和開(kāi)除合伙人的程序和條件，以保證在不解除合伙協(xié)議的前提下更換合伙人。該條款的實(shí)用范圍更加廣泛。風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作的前期需要的風(fēng)險(xiǎn)投資家較少，后期需要的較多。增減合伙人條款可以使風(fēng)險(xiǎn)投資家的數(shù)量達(dá)到最合理。合伙協(xié)議還授予普通合伙人監(jiān)督有限合伙人按時(shí)繳納資本的權(quán)力。如果合伙人無(wú)故違背出資的承諾，拖欠或者拒絕繳納承諾的資本金額，將會(huì)受到處罰。例如降低其股份比例，限制他們撤回已投入的資金等。有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資基金最終必然要解散，所以合伙協(xié)議必須規(guī)定正常的解散程序。除了前面提到的分配比例之外，還要規(guī)定財(cái)產(chǎn)處置的程序和原則，以減少清算時(shí)可能出現(xiàn)的爭(zhēng)議。