1.間接融資。日本中小企業(yè)是以銀行信貸為首要資金來歷籌措長短期資金的。日本的中小企業(yè)自有成本比率平均為l3%，只相當(dāng)于年夜企業(yè)的60%擺布，而對金融機(jī)構(gòu)的貸款依存度又頻年夜企業(yè)高得多。 2.直接融資。日本中小企業(yè)的直接融資體例也有債券融資和股權(quán)融資兩種，不外，占主導(dǎo)地位的是債券融資。在日本，中小企業(yè)一般只具有刊行私募債券的資格和能力，私募債券因為透明度低，晦氣于呵護(hù)投資者益處，被認(rèn)為是不正規(guī)的債券。 柜臺市場在日本稱為店頭市場。1991年，日本也起頭啟動本國柜臺市場網(wǎng)上生意系統(tǒng)(JASTAQ)，但在市場規(guī)模、股票通順性方面都不如美國。美國和日本的柜臺市場，對經(jīng)濟(jì)的差異影響迥異，美國新經(jīng)濟(jì)可以說是NASTAQ獨(dú)力支撐的。對高科技的成長起了至關(guān)主要的浸染。日本柜臺市場與美國的區(qū)別在于：首先，打點(diǎn)機(jī)構(gòu)打點(diǎn)的著重點(diǎn)分歧。美國注重資金分配的市場效率性，強(qiáng)調(diào)企業(yè)信息的公開性、規(guī)章軌制的透明性和合理性，強(qiáng)調(diào)投資者自己負(fù)責(zé)的原則，從而以較低的打點(diǎn)成本打點(diǎn)市場。日本著重于行政指導(dǎo)，規(guī)范市場行為，嚴(yán)酷節(jié)制進(jìn)入柜臺市場的尺度，以此達(dá)到呵護(hù)投資者的目的。其次，它們掛號基準(zhǔn)方面的本色性分歧。日本店頭市場的掛號基準(zhǔn)形式上雖與美國NASTAQ中以小規(guī)模企業(yè)為對象的SMALL CAP四周，但其本色基準(zhǔn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于形式尺度。再次，企業(yè)進(jìn)入柜臺生意的目的分歧。因為企業(yè)公開刊行股份的第一目的在于籌措資金，而NASTAQ的各類費(fèi)用年夜年夜低于紐約證券市場，是以，美國有年夜量的已經(jīng)具備進(jìn)入紐約證券生意所資格的年夜企業(yè)仍然留在NASTAQ的NMS柜臺市場中。在日本，只有在東京、年夜阪證券生意所一部或二部上市的企業(yè)，才能獲得公家的信賴。進(jìn)入一部或二部，凡是必需從店頭市場起頭。最后，投資者不美觀念分歧。在美國，證券持有者主若是家庭經(jīng)濟(jì)和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，小我金融資產(chǎn)中50%以上是投向證券和犯警人企業(yè)的，其中股票約占69.9%。這種敢于冒險的投資立場，給柜臺市場帶來了活力。而在日本股市上，小我投資者所占股份只有23.5%，其余均為金融機(jī)構(gòu)、事業(yè)法人等把握，對高風(fēng)險的柜臺市場，小我投資者很少。