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一、上市前并購重組緣由

按照中國證監(jiān)會規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營時間在三年以上的股份有限公司，或者有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司。上市前進(jìn)行并購重組，主要是為了解決獨(dú)立性問題、同業(yè)競爭問題、關(guān)聯(lián)交易問題以及保持公司的股權(quán)清晰等，通過并購重組以及公司改制，使得企業(yè)能夠符合證監(jiān)會對上市公司主體資格的要求，為上市打下良好基礎(chǔ)。

1、突出主營業(yè)務(wù)

主板要求主營業(yè)務(wù)突出，創(chuàng)業(yè)板要求主要經(jīng)營一種產(chǎn)品。并購重組中很重要的原因就是為了將不相關(guān)業(yè)務(wù)剝離出去，相關(guān)業(yè)務(wù)納入到上市主體中來，從而達(dá)到主營業(yè)務(wù)突出或主要經(jīng)營一種產(chǎn)品的目的。

該種主營業(yè)務(wù)要求具備完整的產(chǎn)供銷體系，具備直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力，不允許把與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)、人員、資質(zhì)等放到上市主體之外。

2、實(shí)現(xiàn)公司獨(dú)立運(yùn)作——五獨(dú)立

上市公司應(yīng)當(dāng)具備資產(chǎn)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、財務(wù)獨(dú)立和人員獨(dú)立五個要求。

3、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易以及同業(yè)競爭

證監(jiān)會要求擬上市企業(yè)消除同業(yè)競爭，減少關(guān)聯(lián)交易。在上市前并購重組的過程中，企業(yè)可以考慮將同業(yè)競爭或關(guān)聯(lián)交易金額比較大的公司吸收到上市主體當(dāng)中，或注銷同業(yè)競爭公司和關(guān)聯(lián)公司，一般不建議企業(yè)將其轉(zhuǎn)讓給無關(guān)聯(lián)的第三方。

4、提升公司整體的運(yùn)營效率

通過上市前并購重組和企業(yè)改制，建立公司完善的股東大會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層規(guī)范運(yùn)作的制度，建立健全完善的、合法合規(guī)的財務(wù)會計制度，促進(jìn)企業(yè)的管理水平的提升、業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化，從而提升公司整體的運(yùn)營效率。

5、公司股權(quán)清晰

擬上市企業(yè)的股權(quán)必須清晰，不存在法律障礙，不存在任何糾紛。

二、集體企業(yè)改制新三板案例淺析

法規(guī)一：《關(guān)于同一控制人在首發(fā)報告期內(nèi)對相同或類似業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的審核指引（征求意見稿）》

1、重組進(jìn)入擬發(fā)行主體的資產(chǎn)自報告期期初即為同一實(shí)際控制人所控制，且業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）：

（1）被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項目百分之五十，但不超過百分之百的，保薦機(jī)構(gòu)和發(fā)行人律師應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對首次公開發(fā)行主體的要求，將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見。發(fā)行人還應(yīng)按照相關(guān)法律法規(guī)對首次公開發(fā)行主體的要求，在發(fā)行申請文件中提交會計師關(guān)于被重組方的有關(guān)文件以及與財務(wù)會計資料相關(guān)的其他文件。

（2）被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項目百分之百的，為便于投資者了解重組后的整體運(yùn)營情況，運(yùn)行一個會計年度后方可申請發(fā)行。

（3）擬發(fā)行主體收購?fù)粚?shí)際控制人持有的下屬企業(yè)股權(quán)，或收購其下屬企業(yè)的經(jīng)營性資產(chǎn)，或?qū)嶋H控制人以該等股權(quán)或經(jīng)營性資產(chǎn)對擬發(fā)行主體進(jìn)行增資的，均應(yīng)關(guān)注對擬發(fā)行主體資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、利潤總額的影響情況。

發(fā)行申請前一年及一期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額的影響應(yīng)累計計算。

（4）重組中存在同一控制下的企業(yè)合并事項的，申報財務(wù)報表應(yīng)自重組當(dāng)期期初把被重組方納入合并范圍，但不對重組當(dāng)期之前的會計期間進(jìn)行追溯調(diào)整。

（5）被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項目百分之五十的，申報財務(wù)報表需包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。除申報財務(wù)報表外，還應(yīng)假定重組后的公司架構(gòu)在申報報表期初即已存在，編制近三年及一期的備考利潤表，并由申報會計師出具意見。

2、若該重組并非發(fā)生在同一實(shí)際控制人范圍內(nèi)，被重組方重組前一會計年度的資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額超過發(fā)行人相應(yīng)項目百分之三十的，運(yùn)行一個會計年度后方可申請發(fā)行；超過百分之五十的，運(yùn)行三年后方可申請發(fā)行；報告期內(nèi)發(fā)生多次重組行為的，對資產(chǎn)總額或營業(yè)收入或利潤總額的影響應(yīng)累計計算。

法規(guī)二：《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條“實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更”的理解和適用——證券期貨法律適用意見第1號》（中國證監(jiān)會2007年11月25日證監(jiān)法律字［2007］15號）－－簡稱《意見1》

法規(guī)三：《〈首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法〉第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化的適用意見——證券期貨法律適用意見第3號》（中國證監(jiān)會2008年5月19日中國證券監(jiān)督管理委員會公告［2008］22號）－－簡稱《意見3》

三、并購重組的方式

并購重組的方式主要有股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、增資、注銷、資產(chǎn)剝離等方式。

1、股權(quán)收購：股權(quán)收購即上市主體通過以現(xiàn)金或股權(quán)對價的方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，從而使目標(biāo)公司成為上市主體的子公司，上市以后，目標(biāo)公司的財務(wù)數(shù)據(jù)納入到合并報表范圍。股權(quán)收購有可以分為現(xiàn)金收購股權(quán)和股權(quán)置換股權(quán)兩種方式。

2、資產(chǎn)收購：資產(chǎn)收購即上市主體通過現(xiàn)金方式收購目標(biāo)公司的資產(chǎn)，資產(chǎn)收購?fù)瓿梢院?，目?biāo)公司可以繼續(xù)存留也可以注銷。

3、增資：被重組方股東以其持有的被重組方的資產(chǎn)、股權(quán)向擬發(fā)行人增資。

4、資產(chǎn)剝離：將與主營業(yè)務(wù)不相關(guān)資產(chǎn)通過分立、資產(chǎn)出售等方式剝離出去。

企業(yè)不僅要和市場經(jīng)濟(jì)的趨勢作斗爭，還要和同行業(yè)企業(yè)做激烈的競爭，而企業(yè)改制就是通過不斷的協(xié)調(diào)、合作來改變這種現(xiàn)狀，從而解決公司獨(dú)立性問題、同業(yè)競爭問題來讓企業(yè)發(fā)展更為順利。