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債券投資的交易價格問題

來源：法律編輯整理時間： 2024-01-16 02:22:17 474 人看過

債券的價格

債券的價格可分為發(fā)行價格與市場交易價格兩類。

發(fā)行價格

債券的發(fā)行價格是指在發(fā)行市場（一級市場）上，投資者在購買債券時實際支付的價格，通常有三種不同情況：按面值發(fā)行、面值收回，其間按期支付利息；

·按面值發(fā)行，按本息相加額到期一次償還，我國發(fā)行債券大多數(shù)是這種形式；

·以低于面值的價格發(fā)行，到期按面值償還，面值與發(fā)行價之間的差額，即為債券利息。

市場交易價格

債券發(fā)行后，一部分可流通債券在流通市場（二級市場）上按不同的價格進(jìn)行交易。交易價格的高低，取決于公眾對該債券的評價、市場利率以及人們對通貨膨脹率的預(yù)期等。一般來說，債券價格與到期收益率成反比。也就是說，債券價格越高，從二級市場上買入債券的投資者所得到的實際收益率越低；反之亦然。

不論票面利率與到期收益率的差別有多大，只要離債券到期日愈遠(yuǎn)，其價格的變動愈大；實行固定的票面利率的債券價格與市場利率及通貨膨脹率呈反方向變化，但實行保值貼補的債券例外。

凈價交易

所謂國債凈價交易，就是一種在現(xiàn)券買賣時，以不含有自然增長應(yīng)計利息的價格報價并成交的交易方式。也就是將國債成交價格與國債的應(yīng)計利息分解，讓交易價格隨行就市，而應(yīng)計利息則根據(jù)票面利率按天計算，從而使國債的持有人享有持有期間應(yīng)得的利息收入。因此，在凈價交易條件下，由于國債交易價格不含有應(yīng)計利息，其價格形成及變動能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)國債的內(nèi)在價值、供求關(guān)系及市場利率的變動趨勢。

早在1993年，財政部首次通過19家國債一級自營商，借助STAQ系統(tǒng)采取過凈價交易方式；此次通過深、滬證券交易所試行國債凈價交易具有重要的積極意義：

（1）實行國債凈價交易符合國際慣例，特別是附息國債實行凈價交易是國際上比較通行的做法，是國債市場發(fā)達(dá)國家的基本經(jīng)驗。

（2）國債凈價交易下的成交價格總是圍繞著國債面值上下波動，反映了市場利率的變化對國債價格的影響。

（3）凈價交易方式能清楚地勾畫國債交易中賣方的收益程度和買方的支付成本，使買賣雙方的利益比較明確。對賣方來說，其得到的收益包括買方支付的成交價格和持有期間應(yīng)得的利息；對買方來說，其付出的成本也包括向賣方支付成交價格和賣方持有期間應(yīng)得的利息。

（4）實行凈價交易能分辨出國債交易中的資本收益和利息收益，為稅務(wù)處理提供便利。根據(jù)《中華人民共和國國庫券條例）規(guī)定：“國債的利息收入享受免稅待遇，在凈價交易方式下，將國債成交價格與應(yīng)計利息分開，有利于稅收方面的財務(wù)處理。

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交易時間每周一至周五，每天上午9:30至11:30，下午1:00至3:00。報價單位以張（面值100元）為報價單位，即每百元面值的價格，價格是指每100元面值國債的價格委托買賣單位以手為交易單位，每次交易最小數(shù)量是1手，以人民幣1000元面額為1手（10張），以1手或其整數(shù)倍進(jìn)行申報價格最小變化檔位債券的申報價格最小變動單位為0.01元漲跌幅限制不設(shè)漲跌限制交易方式國債T+0交易，T+1資金清算。企債和可轉(zhuǎn)債是T+1交易費用投資者委托證券商買賣債券時，向證券商交納傭金，最高不得超過成交金額的2%，債券交易不征收印花稅。

2023-06-09

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一、債券合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（一）經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等；經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。（二）上述機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金。（三）社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構(gòu)投資者（ＱＦＩＩ）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（ＲＱＦＩＩ）。（四）同時符合下列條件的法人或者其他組織：1、最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元；2、最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元；3、具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。（五）同時符合下列條件的個人：1、申請資格認(rèn)定前20個交易日名下金融

2023-04-24

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關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易試點有關(guān)問題的通知

證監(jiān)發(fā)[2010]91號各上市商業(yè)銀行，上海、深圳證券交易所，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司：為落實《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》（國辦發(fā)［2008］126號），推進(jìn)上市商業(yè)銀行在交易所債券交易試點工作，現(xiàn)就有關(guān)問題通知如下：一、試點上市商業(yè)銀行應(yīng)在證券交易所集中競價交易系統(tǒng)進(jìn)行規(guī)定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的債券現(xiàn)券交易。二、試點期間，試點上市商業(yè)銀行參與證券交易所債券交易涉及的債券登記、托管及結(jié)算業(yè)務(wù)，由中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司依據(jù)現(xiàn)行規(guī)則辦理。三、對于試點啟動后新發(fā)行的債券，中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司和中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司應(yīng)按照雙方關(guān)于跨市場債券品種的轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)協(xié)議，辦理試點上市商業(yè)銀行債券跨市場雙向轉(zhuǎn)托管業(yè)務(wù)。四、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會此前下發(fā)的關(guān)于上市商業(yè)銀行在證券交易所參與債券交易的相關(guān)規(guī)定如

2023-06-07

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影響債券價格的因素

從債券投資收益率的計算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn可得債券價格P的計算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)其中M是債券的面值，r為債券的票面利率，N為債券的期限，n為待償期，R為買方的獲利預(yù)期收益，其中M和N是常數(shù)。那么影響債券價格的主要因素就是待償期、票面利率、轉(zhuǎn)讓時的收益率。1．待償期。債券的待償期愈短，債券的價格就愈接近其終值(兌換價格)M(1＋rN)，所以債券的待償期愈長，其價格就愈低。另外，待償期愈長，發(fā)債企業(yè)所要遭受的各種風(fēng)險就可能愈大，所以債券的價格也就愈低。2．票面利率。債券的票面利率也就是債券的名義利息率，債券的名義利率愈高，到期的收益就愈大，所以債券的售價也就愈高。3．投資者的獲利預(yù)期。債券投資者的獲利預(yù)期(投資收益率R)是跟隨市場利率而發(fā)生變化的，若市場利率高調(diào)，則投資者的獲利預(yù)期R也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調(diào)低，則債券的價格就會上漲。這一點表現(xiàn)在

2023-06-09

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低房價的二手房交易法律問題

二手房做低房價的法律風(fēng)險有：1．房地產(chǎn)買賣雙方在買賣合同或居間協(xié)議中作低房價，客觀上違反了稅法強制性規(guī)定，逃避了國家稅收，導(dǎo)致國家稅款流失，損害了國家利益；2．對方以房價虛假為由不履行合同的情況下，由于買賣雙方對作低房價均有過錯，愿意履約一方也應(yīng)承擔(dān)一定責(zé)任，客觀上不能從作低房價行為中獲利的一方當(dāng)事人作低房價的意愿。慈溪二手房價格如何判斷（一）配套方面1、這些地段的房子賣價更高（居住區(qū)外）市中心地段。市中心地段的房子生活配套完善、交通更便捷，日常生活所需的一切都是現(xiàn)成的，這是實實在在的號召力。規(guī)劃中市政建設(shè)的熱點片區(qū)。市政建設(shè)會直接提升一個區(qū)域的整體價值，也會提升居住區(qū)的生活層次，周邊二手房價值也能快速提升。2、生活配套及物業(yè)好的房子（居住區(qū)內(nèi)）通常在方圓三公里內(nèi)就有完善的醫(yī)院、學(xué)校、幼兒園、菜市場、銀行、郵局、甚至公園、影院等的房屋，更容易滿足居民日常生活需要，配套越齊全，購房者越喜歡。

2023-07-08

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涉及期貨交易與證券交易操縱罪的法律問題

犯本罪的處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。單位犯本罪的，對單位判處罰金，并對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，依照前款的規(guī)定處罰。編造并傳播期貨交易虛假信息罪怎么判的編造并且傳播影響證券、期貨交易的虛假信息，擾亂證券、期貨交易市場，造成嚴(yán)重后果的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金。證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司的從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、期貨業(yè)協(xié)會或者證券期貨監(jiān)督管理部門的工作人員，故意提供虛假信息或者偽造、變造、銷毀交易記錄，誘騙投資者買賣證券、期貨合約，造成嚴(yán)重后果的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處一萬元以上十萬元以下罰金；情節(jié)特別惡劣的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處二萬元以上二十萬元以下罰金。單位犯前兩款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他

2023-07-15

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債券轉(zhuǎn)讓
有價證券的投資價值分析

第一節(jié)債券的投資價值分析債券的價值表現(xiàn)形式有兩種：一種是債券價格;二是到期收益率。影響債券投資價值的內(nèi)部因素1、期限：期限越長，債券市場價格變動可能性越大，投資者要求的收益率補償越高2、票面利率：票面利率越低，債券價格易變性越大(市場利率提高時，票面利率較低的債券價格下降較快。但當(dāng)市場利率下降時，其增值的潛力也很大)3、提前贖回規(guī)定：較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價值相對較低。4、稅收待遇：低利附息債券比高利附息債券的內(nèi)在價值要高，免稅債券價值要較高。5、流動性：流動性好的債券比流動性差的債券具有更高的內(nèi)在價值。6、信用級別：信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券內(nèi)在價值也就越低。影響債券投資價值的外部因素1、基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率=無風(fēng)險證券利率，是債權(quán)定價必須考慮的因素。短期政府債券收益率或銀行存款利率可被用作確定基礎(chǔ)利率的參照物。2、市場利率：市場總體利率

2023-06-09

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投資者怎樣參與融資融券交易

參與融資融券交易的投資者，必須先通過有關(guān)試點券商的征信調(diào)查。投資者如不能滿足試點券商的征信要求，在該券商網(wǎng)點從事證券交易不足半年，交易結(jié)算資金未納入第三方存管，證券投資經(jīng)驗不足，缺乏風(fēng)險承擔(dān)能力，或有重大違約記錄等，都不得參與融資融券業(yè)務(wù)。按照證監(jiān)會融資融券試點管理辦法的有關(guān)規(guī)定，試點券商給投資者提供融資融券服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)了解該投資者的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風(fēng)險偏好等情況。投資者參與融資融券，擴大了交易籌碼，具有一定的財務(wù)杠桿效應(yīng)，在可能提高投資收益的同時，也放大了風(fēng)險。因此，必須高度重視風(fēng)險的管理。投資者向券商融資融券前，要按規(guī)定與券商簽訂融資融券合同以及融資融券交易風(fēng)險揭示書，并委托券商開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。投資者只能選定一家券商簽訂融資融券合同，在一個證券市場只能委托券商開立一個信用證券賬戶。投資者融券賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價;如該證券當(dāng)天還沒有

2023-06-13

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發(fā)布部門:國家發(fā)展和改革委員會國家電力監(jiān)督管理委員會國家能源局發(fā)布文號:發(fā)改價格〔2009〕2474號各省、自治區(qū)、直轄市發(fā)展改革委、經(jīng)貿(mào)委(經(jīng)委)、物價局，各區(qū)域電監(jiān)局、城市電監(jiān)辦，國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司，內(nèi)蒙古電力公司，華能、大唐、華電、國電、中電投集團(tuán)公司：為進(jìn)一步規(guī)范電能交易價格行為，維護(hù)正常的市場交易秩序，促進(jìn)電力資源優(yōu)化配置，現(xiàn)就有關(guān)問題通知如下：一、關(guān)于發(fā)電企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)的交易價格(一)發(fā)電機組進(jìn)入商業(yè)運營后，除跨省、跨區(qū)域電能交易及國家另有規(guī)定的以外，其上網(wǎng)電量一律執(zhí)行政府價格主管部門制定的上網(wǎng)電價。(二)發(fā)電機組進(jìn)入商業(yè)運營前，其調(diào)試運行期上網(wǎng)電價按照當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電機組脫硫標(biāo)桿上網(wǎng)電價的一定比例執(zhí)行。其中，水電按照50%執(zhí)行，火電、核電按照80%執(zhí)行;水電以外的可再生能源發(fā)電機組自并網(wǎng)發(fā)電之日起執(zhí)行價格主管部門批復(fù)的上網(wǎng)電價。電網(wǎng)企業(yè)據(jù)此支付購電費，并計入購電成本。(三

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為了加強房地產(chǎn)交易價格及收費管理，規(guī)范房地產(chǎn)交易行為，促進(jìn)房地產(chǎn)交易市場健康發(fā)展，依據(jù)《中華人民共和國城市房地產(chǎn)管理法》和國務(wù)院國發(fā)（1993）60號及省人大頒布的《江蘇省價格管理監(jiān)督條例》，并根據(jù)蘇財綜（93）193號、蘇價涉（1993）第208號規(guī)定，現(xiàn)對房地產(chǎn)交易價格與收費管理等有關(guān)問題通知如下：一、新建普通商品住宅（包括享受國家優(yōu)惠政策的安居工程、解危解困、經(jīng)濟(jì)適用房、拆遷補償安置房、落實私改政策房），按住房制度改革要求出售、出租公有住房價格及租金，行政事業(yè)性收費及重要的經(jīng)營性收費實行政府定價。其他商品房銷售、房屋租賃價格實行市場調(diào)節(jié)，由政府調(diào)控引導(dǎo)，物價部門會同建設(shè)行政主管部門負(fù)責(zé)管理。具體按蘇價涉（1995）第129號文件有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。二、為保證房地產(chǎn)交易評估價格的合法性、公正性，堅持公平交易，防止國家收益流失，國家對房地產(chǎn)成交價格實行申報制度，實行房地產(chǎn)價格評估人員資格認(rèn)證制

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