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一)并購的支付方式主要有現(xiàn)金支付、股票支付和綜合支付方式。

1.現(xiàn)金支付現(xiàn)金支付指收購公司直接使用一定數(shù)量的現(xiàn)金來收購目標公司的資產(chǎn)或股份。現(xiàn)金支付最突出的特點就是時效性，由于該支付方式比較容易為目標公司股東所接受，所以在價格談定之后，一般可以很快地完成交易，有效地節(jié)省了并購時間。現(xiàn)金支付中，由于交易完成后目標公司的股東不再持有新公司中的股份，因此他們既不承擔(dān)并購前的交易風(fēng)險也不承擔(dān)并購后的運營風(fēng)險?，F(xiàn)金支付的優(yōu)勢是顯而易見的：首先，現(xiàn)金收購操作簡單，能快速完成并購交易。其次，現(xiàn)金支付是最清楚的支付方式，目標公司可以將其虛擬資本在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為確定的現(xiàn)金，股東不必承受因各種因素帶來的收益不確定性等風(fēng)險，因此有利于快速促成并購交易。

2.股票支付

股票支付指收購公司以自己公司的股票作為支付工具換取目標公司的股權(quán)。利用股票支付的收購公司需要增發(fā)新股，一般來講又涉及發(fā)行固定數(shù)量的股份還是發(fā)行固定價值的股份。股票支付的優(yōu)點主要表現(xiàn)在：首先，具有減輕財務(wù)壓力，適宜大規(guī)模并購的優(yōu)勢。對并購公司而言，股票并購不需要即時支付大量現(xiàn)金，不會擠占公司營運資金，購并后能夠保持良好的現(xiàn)金支付能力。因此，股票支付可使并購交易的規(guī)模相對較大。其次，原股東參與新公司收益分配。采用股票并購?fù)瓿山灰缀?，目標公司的原股東不但不會失去其股東權(quán)益，還可分享并購后聯(lián)合公司可能產(chǎn)生的價值增值的好處，有利于促成并購交易。最后，延期納稅的好處。與現(xiàn)金支付方式比較，股票并購無須過多地考慮稅收規(guī)則及對價格安排上的制約。股票并購也存在很多不足，其主要表現(xiàn)為：控制權(quán)風(fēng)險、收益稀釋風(fēng)險、交易風(fēng)險等。

3.綜合支付。

并購方使用現(xiàn)金、股票、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、認股權(quán)證等多種形式支付給目標企業(yè)。合理搭配各種方式能揚長避短。