風(fēng)險投資和其他金融投資不同,它是一種權(quán)益資本(eqity)而不是一種借貸資金(debt)。風(fēng)險投資為風(fēng)險企業(yè)投入的權(quán)益資本一般占該公司資本總額的三分之一,掌握其全部股份的30%以上。
風(fēng)險投資是一種很昂貴的資金來源。但對于新興企業(yè),尤其是高科技企業(yè)來說,它也許是一種唯一可行的資金來源。銀行貸款相對要便宜的多,但卻是可望而不可即的。
風(fēng)險投資機制和銀行貸款機制的差別在于:首先,銀行貸款講求安全性,回避風(fēng)險,而風(fēng)險投資卻偏愛高風(fēng)險項目,追逐高風(fēng)險后隱藏的高收益,志在管理風(fēng)險,駕馭風(fēng)險。其次,銀行貸款以流動性為本,而風(fēng)險投資卻以不流動性為特征,在相對不流動中尋求增長。第三,銀行貸款著眼于企業(yè)的現(xiàn)狀,企業(yè)目前的資金周轉(zhuǎn)和償還能力。而風(fēng)險投資放眼未來,企業(yè)未來的收益和高速度增長潛力。第四,銀行貸款考核的是實物指標(biāo),是以貨幣計量的。而風(fēng)險投資考核的是被投資企業(yè)的管理隊伍,是否具有管理水平和創(chuàng)業(yè)精神,是企業(yè)家的素質(zhì),考核的是高科技的未來市場。這些都很難以貨幣計量。第五,銀行貸款需要抵押,擔(dān)保。它一般投資方向是成長和成熟階段的企業(yè)。而風(fēng)險投資不要擔(dān)保,不要抵押,它投資到新興的,有著巨大潛力的企業(yè)和項目。最后,銀行投入的是借貸資金,而風(fēng)險投資是一種權(quán)益資本。
風(fēng)險投資的成本很高。首先是投資風(fēng)險高,盡管精心篩選,所投公司的失敗率仍然是驚人的。其次,所投入的資金會在企業(yè)滯留相當(dāng)長的一段時間,平均投資期為5至7年。因此,風(fēng)險投資的高收益是對兩種東西的回報:高風(fēng)險,低流動性。
風(fēng)險投資的這種不流動性使得風(fēng)險投資家以其“耐心”而著名。風(fēng)險投資資本也常常被叫做“勇敢和耐心的資本”。尤其是早期投資或規(guī)模較小的風(fēng)險投資,其投資期更長。據(jù)美國因第弗斯公司的調(diào)查,從1972年到1982年157家風(fēng)險公司平均需要30個月才能達(dá)到第一平衡點,即現(xiàn)金流平衡點〔負(fù)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)向正現(xiàn)金流〕,需要75個月才能達(dá)到第二平衡點即損益平衡點(收回投資資本〕。
風(fēng)險投資是一種長期的流動性低的權(quán)益資本.一般情況下,風(fēng)險投資家不會將風(fēng)險資本一下全部投入風(fēng)險企業(yè),而是隨著企業(yè)的成長不斷的分期分批地投入資金。這樣作既可以減少風(fēng)險又有助于資金周轉(zhuǎn)。從資金投入的時期看,風(fēng)險投資可以分為如下幾時期:1.種子投資期;2.導(dǎo)入投資期或起始投資期;3.第一投資期;4.第二投資期;5.第三投資期;6.麥則恩投資或半樓層投資投資;7,最后投資期。
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