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［摘要］我國保險資源相當(dāng)豐富，需求還有很大潛力可挖掘，供給同樣需要增加，無所謂“保險泡沫”。保險產(chǎn)品和銀行產(chǎn)品的根本區(qū)別是保險產(chǎn)品具有不確定性。目前我國投資型產(chǎn)品都具有不確定性，所以都是保險產(chǎn)品，購買這些保單的保費自然應(yīng)該算作保費收入。保險從純保障走向在保障功能的基礎(chǔ)上不斷衍生新功能，既是產(chǎn)品創(chuàng)新的需要，又是制度創(chuàng)新的必要，這是必須肯定的發(fā)展方向，不能因為新型產(chǎn)品發(fā)展出現(xiàn)一些問題就矯枉過正地全盤否定。但目前壽險公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合理，存在分紅險等產(chǎn)品中投資功能和保障功能的比重失調(diào)、產(chǎn)品期限超短期化傾向以及躉繳與期繳保費比重失調(diào)等問題。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主導(dǎo)的增長模式有可能釀成現(xiàn)金流嚴(yán)重不足的流動性危機，值得業(yè)內(nèi)關(guān)注。

一、“保險泡沫”何來？

泡沫這個詞在近些年來已經(jīng)被廣泛使用，頻繁見諸報端，什么“股市泡沫”、“房地產(chǎn)泡沫”等等，最近有人又提出“保險泡沫”。經(jīng)濟學(xué)中所借用“泡沫”＿詞，一般是說﹁個經(jīng)濟部門或很多部門生產(chǎn)的產(chǎn)品供求脫節(jié)，特別是供大于求，使這些產(chǎn)品的價值不能實現(xiàn)，不能實現(xiàn)的那部分價值雖然也可以用貨幣計量，可能被計入GDP，但價值不能實現(xiàn)的那部分就是“虛”的，就是“氣泡”，如果這種“泡”太多，大量“聚集”就會產(chǎn)生了“泡沫”，造成“虛假繁榮”。顯然，這種“泡沫”對經(jīng)濟是有破壞性的，不僅僅是經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)字不真實，而且在一定條件下就會造成某個生產(chǎn)部門或多個部門的危機。某些亞洲國家在1997年以前就出現(xiàn)過這種“虛假繁榮”，GDP、GNP增長速度很高，人均GDP、GNP也比較高。但是國民經(jīng)濟中一些部門（如房地產(chǎn)、股市），“聚集的小泡”太多，加上國際大“炒家”的惡意炒作，最終導(dǎo)致資金鏈的大面積斷裂，引發(fā)了金融危機。

有學(xué)者稱，我國保險業(yè)近年的發(fā)展也有泡沫，而且泡沫數(shù)量相當(dāng)驚人，有40％之巨。這種論斷值得分析和推敲。目前，我國保險業(yè)中的供求關(guān)系還看不出有什么脫節(jié)，保險價格也未有虛高的問題，保險業(yè)持續(xù)以30％以上的增長速度高速發(fā)展，保險公司實實在在收集了保險費，不斷積累起越來越多的保險基金。保險資產(chǎn)到目前已達(dá)11000多億元。即便如此，從各種分析來看我國的保險密度仍低于發(fā)展中國家的平均水平，是相對較低的，我國居民的儲蓄余額相當(dāng)大，2004年前半年已經(jīng)達(dá)到近12萬億元，對保險的購買力是毋庸置疑的，問題是適應(yīng)居民需要的保險產(chǎn)品還不夠多。就是說我國保險資源相當(dāng)豐富，需求還有很大潛力可挖掘。我國的保險供給不是太多了過剩了，而是需要增加。另一方面，外國保險資本、金融資本和其他產(chǎn)業(yè)資本、國內(nèi)的各種產(chǎn)業(yè)資本都看中保險市場的巨大潛力，強烈希望投資保險產(chǎn)業(yè)。適應(yīng)這種發(fā)展態(tài)勢，中國保險監(jiān)督管理委員會在近幾年履行人世承諾，批準(zhǔn)一大批外資保險公司和再保險公司進入我國保險市場，最近又新批了18家中資保險公司，增加了保險市場的供給主體，以適應(yīng)保險發(fā)展的需要。顯然，“保險泡沫”論是站不住腳的。

二、保險產(chǎn)品中的“投資”、“儲蓄”部分不是“泡沫”

“保險泡沫”論者沒有定義什么是“保險泡沫”，但從媒體的相關(guān)報道來看，似乎是指近年在保險公司，特別是壽險公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，投資型和分紅型保險產(chǎn)品所收保費在壽險公司的保費總收人中所占比例太大，或者說投資型保險產(chǎn)品和分紅型保險產(chǎn)品，太偏重投資和儲蓄功能而保障功能不足。認(rèn)為投資和儲蓄功能不能算保險，而是屬于“泡沫”，應(yīng)當(dāng)“擠出去”。此觀點持有者還引用某些不同于我國統(tǒng)計口徑的其他國家保險現(xiàn)狀作論據(jù)。

上述論斷有兩個誤區(qū)：其一，投資型、分紅型保險產(chǎn)品從原本來說都是“舶來品”，都曾經(jīng)是保險業(yè)發(fā)達(dá)國家的保險創(chuàng)新產(chǎn)品，如今它是世界發(fā)展的潮流，在不少國家這類產(chǎn)品所收保費在壽險公司的總保險費收人中的比例是持續(xù)上升的，有的國家僅投資型產(chǎn)品保費的比例就超過了60％．盡管有的國家對于投資連結(jié)型產(chǎn)品不叫保險產(chǎn)品，但大多數(shù)國家都是將這類產(chǎn)品中的投資賬戶或儲蓄賬戶部分算作保險費收入，并沒有將這類產(chǎn)品計入保費要“打折”或者把“投資”、“儲蓄”部分當(dāng)作“泡沫”擠出去。因為無論投資連結(jié)產(chǎn)品還是分紅型產(chǎn)品都具有風(fēng)險保障和養(yǎng)老保障的功能。保險產(chǎn)品和銀行產(chǎn)品的根本區(qū)別是保險產(chǎn)品具有不確定性，而銀行產(chǎn)品都是確定性產(chǎn)品。這是我國臺灣省的一個界定。這種界定是有意義的。目前我國任何投連產(chǎn)品或分紅產(chǎn)品都具有不確定性，所以都是保險產(chǎn)品，購買這些保單的保費毫無疑問是保險費。至于這類保險產(chǎn)品中所謂“保障”的份額的大小，并不是區(qū)分保險產(chǎn)品和其他金融產(chǎn)品的本質(zhì)要素。

其二，不同國家對于保險業(yè)的統(tǒng)計口徑并不一樣，與有沒有“泡沫”沒有關(guān)系。至于壽險產(chǎn)品如何統(tǒng)計并沒有什么統(tǒng)一的所謂“國際慣例”。有的國家將養(yǎng)老險、個人年金等產(chǎn)品在統(tǒng)計時另列項目，只是為了監(jiān)管的方便或者本國的統(tǒng)計慣例，并不表明這些國家是將投資類、分紅類保險產(chǎn)品產(chǎn)生的保費當(dāng)作什么“虛假”保費，或“泡沫”。如果說投資型或分紅型壽險產(chǎn)品中的儲蓄保費是“泡沫”的話，傳統(tǒng)型生存壽險產(chǎn)品的保費中大部分也是儲蓄保費，也該屬于“泡沫”，如果這樣推論，無論中外壽險公司其大部分保費都應(yīng)屆于“泡沫”了。這顯然不是事實?？梢姡氨ｋU泡沫”論者所作定義及其某些依據(jù)是站不住腳的。

三、分紅等投資型產(chǎn)品本身不容否定

“保險泡沫”論者進一步認(rèn)為擠出保險業(yè)“泡沫”的途徑只能是讓保險業(yè)回歸保障，讓保險業(yè)回歸主業(yè)，即不是看中保險的投資收益，而是轉(zhuǎn)向注重投保收益。從而從根本上否定了分紅險等投資型險種本身。其實這是一個如何看待保險業(yè)的制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新的問題，涉及一些重要的理論和實踐問題。一方面，保險從純保障走向在保障功能的基礎(chǔ)上不斷衍生新功能，既是產(chǎn)品創(chuàng)新的需要，也是為了滿足社會多層次需求的需要，這是必須肯定的發(fā)展方向，不能因為新型產(chǎn)品發(fā)展出現(xiàn)一些問題就矯枉過正地全盤否定。

保險產(chǎn)品與任何其他有形產(chǎn)品一樣，要適應(yīng)市場，適應(yīng)消費需求，必須不斷創(chuàng)新，才有生命力。我們以手機為例，手機最初的基本的功能是打電話，但是現(xiàn)在手機衍生出一系列的新功能，攝影、文字、圖像傳輸、上網(wǎng)、甚至用來進行銀行無線結(jié)算等，而這些衍生功能正是消費者追求的熱點，沒有人認(rèn)為手機新的賣點是泡沫。如果現(xiàn)在要求手機回歸到打電話的單一功能，是非常可笑的。同樣，投資型分紅型理財壽險產(chǎn)品，都是在傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品基礎(chǔ)上的創(chuàng)新，是在保障功能的基礎(chǔ)上衍生出新的功能，這是市場的需求。市場需求是多元化的，豐富多彩的。投資型保險產(chǎn)品在美國誕生就是因為具有固定預(yù)定利率的傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品，無法有效對付通貨膨脹對保險金給付的侵蝕。而投資型壽險產(chǎn)品可以有效解決這個問題，因為他們發(fā)現(xiàn)從趨勢來看，股市指數(shù)與物價指數(shù)是正相關(guān)的。所以，這種新產(chǎn)品問世之后，很快贏得了消費者。如果當(dāng)時不創(chuàng)新，壽險的發(fā)展就面臨危機。在我國投資型產(chǎn)品的問世和受到歡迎，同樣是在低預(yù)定利率的傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品缺乏吸引力，和保險公司需要對巨大利差損風(fēng)險進行有效分散的背景下出現(xiàn)的，直到現(xiàn)在，仍有不少消費者對其有購買興趣。這就是市場，這就是需求，沒有什么對與錯的判斷，與“泡沫”毫不相干。保險產(chǎn)品無論壽險還是產(chǎn)險都還會進一步創(chuàng)新，與銀行產(chǎn)品、證券產(chǎn)品結(jié)合，一定會出現(xiàn)具有更多功能的更加方便消費者的產(chǎn)品。記得有一位朋友介紹過臺灣保險，2002，（5）。

［4］朱俊生。發(fā)達(dá)地區(qū)壽險市場的公司發(fā)展戰(zhàn)略［J］．中國商業(yè)保險，2004，（5）。

［5］朱俊生。警惕壽險業(yè)流動性風(fēng)險［N］．中國保險報，2004—07—07．

［6］朱俊生，庹國柱。追問壽險業(yè)流動性風(fēng)險產(chǎn)生的根源［N］．中國保險報，2004－07—15．

［7］朱俊生。中國人壽增速緣何趨緩——解讀中國人壽2003年度年報［N］．國際金融報，2004—06—02．

［8］朱俊生。分紅保險怎么了［J］．中國保險，2003，（6）。

［9］朱俊生。反思分紅險危機［N］．國際金融報，2003—03—05．

庹國柱朱俊生