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談起我國中小股東的法律保護現(xiàn)狀，經(jīng)歷多年風(fēng)雨洗禮的證券市場應(yīng)是最好的一面鏡子。讓人難以覺察的內(nèi)幕交易、隱瞞利潤等行為，大股東操縱上市公司侵害中小股東權(quán)益的現(xiàn)象屢見不鮮；大股東惡意罷免或無理阻撓中小股東擔(dān)任公司高級管理職務(wù)；惡意決議增加資本，迫使中小股東因無力認(rèn)購新股而進一步稀釋其股權(quán)；操縱公司股票價格，迫使中小股東拋售所持股票；在董事、經(jīng)理非法經(jīng)營，違反職責(zé)損害公司利益時，無理拒絕以公司名義對他們的追究；違反章程，為中小股東參加股東大會附加不合理條件等事件不勝枚舉。

因此，切實提高我國中小股東權(quán)益的法律保護水平，刻不容緩。對中小股東權(quán)益的保護，是各國證券監(jiān)管機構(gòu)面臨的共同問題，也是國內(nèi)外學(xué)者普遍關(guān)注的問題。在這方面，我國監(jiān)管部門已經(jīng)采取了一系列措施，取得了一定效果。但是，由于中國資本市場在制度設(shè)計方面存在的某些局限性，特別是股權(quán)分置狀況的存在，導(dǎo)致大股東和中小股東客觀上存在利益矛盾和沖突，中小股東利益的保護難以真正落到實處。為此，2003年國務(wù)院頒發(fā)了《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，為配合這一意見的貫徹實施，切實保護投資者特別是社會公眾投資者的合法權(quán)益，中國證監(jiān)會于2004年3月草擬了《上市公司就有關(guān)社會公眾股股東重大事項召開股東大會的指導(dǎo)意見》，準(zhǔn)備引入社會公眾股股東表決機制，目前正在廣泛征求社會各界意見。

小股東或稱少數(shù)股東，通常指持有公司絕對少數(shù)股份的股東。因其持股份額較小，與控股股東所持股比例懸殊，在公司中處于弱勢地位，也有人稱其為弱勢股東。隨著投資日益大眾化，越來越多的個人投資于證券市場。雖然個人持股數(shù)額較低，但因小股東數(shù)量甚巨，其所持股總量較大，已成為資本市場的重要資金來源渠道。同時，由于其所持股比例低，其權(quán)益極易受到控股股東及管理層的侵害，小股東利益保護已成為國內(nèi)外證券市場上的共同話題。理論上講，小股東雖持股較少，但作為公司的所有權(quán)者，有權(quán)利參與公司的治理以維護自身權(quán)益，但根據(jù)我國現(xiàn)行《公司法》所規(guī)定的公司治理結(jié)構(gòu)，對小股東缺乏相應(yīng)的利益保護機制，客觀上為控股股東及公司管理層侵害小股東利益提供了方便。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

(一)無奈面對資本多數(shù)決定原則

資本多數(shù)決定原則是《公司法》中的一項基本原則。當(dāng)少數(shù)股股東的意志與多數(shù)股股東的意志一致時，則被多數(shù)股股東的意志所吸收；而當(dāng)少數(shù)股股東的意志與多數(shù)股股東的意志不一致時，則被多數(shù)股股東的意志所征服。我國《公司法》對表決權(quán)只確立了股權(quán)平等原則，未作例外規(guī)定。小股東在最關(guān)心的選舉董事會成員、公司的利潤分配方案、公司投資計劃等重大問題上不可能有發(fā)言權(quán)。股東大會作出的決議即使對小股東不利，小股東亦無力改變該表決。此外，小股東參加股東大會要付出交通、食宿等其他成本，因此，參與股東大會的積極性越來越低。股份有限公司的股東大會越來越多地開成了大股東會，股東大會往往開得死氣沉沉，波瀾不驚，似乎成了董事會通過決議的橡皮圖章。

(二)大股東損害小股東利益現(xiàn)象普遍

在資本多數(shù)決原則下，注定小股東在公司治理中只能是無所作為。小股東因其在公司治理中所處的弱勢地位，不僅要負(fù)擔(dān)管理層機會主義行為帶來的代理成本，還可能受到處于控制地位的大股東的侵害，實際上面對著大股東和管理層的雙重?fù)p害。大股東利用其優(yōu)勢地位可能直接進入管理層，通過支取過高薪水，裝修豪華辦公場所，備置豪華轎車等形式使自己受益，進而間接損害小股東利益。即使大股東不參與公司管理，由于管理層是以大股東意志決定的，管理層也會極易作出有利于大股東的交易決策。

目前，法人持股，特別是法人成為上市公司控股股東的現(xiàn)象越來越普遍，產(chǎn)生了大量的關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)方之間的關(guān)聯(lián)交易也越來越多?？毓晒蓶|隨時可能根據(jù)關(guān)聯(lián)企業(yè)集團之集體經(jīng)濟利益作出決策，以犧牲所控制企業(yè)利益為代價，在關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部作出不正當(dāng)交易。甚至一些行為不端的控股股東利用上市公司為其圈錢，即將從股市募集的資金，通過關(guān)聯(lián)交易的方式轉(zhuǎn)移出上市公司。有的通過關(guān)聯(lián)交易侵吞上市公司資產(chǎn)或利用上市公司為其巨額債務(wù)提供擔(dān)保，使上市公司資產(chǎn)不當(dāng)減少或處于高風(fēng)險狀態(tài)。有人感嘆，控股股東憑借一股獨大的地位，通過各種不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易，導(dǎo)致公司賬面資產(chǎn)存在大幅減值空間，并在會計標(biāo)準(zhǔn)提升后因計提減值準(zhǔn)備而發(fā)生業(yè)績惡性滑坡或嚴(yán)重虧損，以至于壓迫股價持續(xù)下跌，廣大中小投資者損失慘重!之所以出現(xiàn)小股東利益受損害的現(xiàn)象，究其根源，與小股東游離于公司治理結(jié)構(gòu)之外，特別是不能參與公司的經(jīng)營管理密切相關(guān)。大股東利用其優(yōu)勢的表決權(quán)地位，控制了股東大會，利用其參與管理層的機會，控制了公司的經(jīng)營管理，在公司中形成了獨裁統(tǒng)治的地位。正如有學(xué)者所指出的，小股東和大股東在公司中的地位區(qū)別，不在于其最終享有的利益上的差別，而在于介入經(jīng)營管理程度上的差別。由于我國公司法所規(guī)定的公司治理結(jié)構(gòu)不完善，諸如關(guān)聯(lián)交易等問題根本無法予以事前監(jiān)督和制約。

針對公司治理結(jié)構(gòu)的弊端，我國學(xué)者紛紛獻計獻策，提出一系列保護小股東利益的措施，有人提出規(guī)定小股東的股東大會召集權(quán)和提案權(quán)；設(shè)立無表決權(quán)股份；規(guī)定累積投票權(quán)制度；設(shè)置對大股東表決權(quán)限制制度；強化大股東及管理層的誠信義務(wù)等。在目前公司治理的現(xiàn)狀下，應(yīng)從根源上解決問題，即可以通過平衡表決權(quán)的方式限制大股東之獨裁地位，或選出代表小股東利益的董事、經(jīng)理等人員進入公司經(jīng)營管理層，改變經(jīng)營管理層對大股東的依附地位來保護公司利益，從而保護小股東利益。