一、公司并購的法律風險
1、信息不對稱引發(fā)的法律風險
指交易雙方在并購前隱瞞一些不利因素,待并購完成后給對方或目標公司造成不利后果?,F(xiàn)實中比較多的是被收購一方隱瞞一些影響交易談判和價格的不利信息,比如對外擔保、對外債務、應收賬款實際無法收回等,等完成并購后,給目標公司埋下巨大潛伏債務,使得并購公司代價慘重。
2、違反法律規(guī)定的法律風險
作為為并購提供法律服務的專業(yè)人士,律師要注意使并購中盡量不要違反法律規(guī)定,這突出的表現(xiàn)在信息披露、強制收購、程序合法、一致行動等方面導致收購失敗。如在上市公司收購中,董事會沒有就收購事宜可能對公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見,或者獨立董事沒有單獨發(fā)表意見,導致程序不合法。
3、反收購風險
由于有些并購并不是兩相情愿,目標公司在面臨敵意收購時,為了爭奪公司控制權,董事會必然會采取一些反并購措施。有些反收購措施帶有嚴重的自殘性,過分關注管理層的利益,有的與法律沖突,在很大程度上危害了本公司股東的利益,導致并購兩敗俱傷。
二、如何防范公司并購的法律風險?
1、并購前審慎調(diào)查
“知己知彼,方能百戰(zhàn)不殆”,這是并購成功的重要條件。為了確定并購的可行性,減少可能產(chǎn)生的法律風險與損失,并購方在決定并購目標公司之前,往往要對目標公司的外部環(huán)境和內(nèi)部情況進行審慎調(diào)查和評估。這是為了解被收購方及目標企業(yè)的相關情況,并基于調(diào)查結果判斷能否進行并購、設計并購交易結構和財務預算、分析影響并購的關鍵要素和對策,從而決定是否并購和怎樣進行并購。
2、盡量避免有關法律問題
公司并購要想降低法律風險,關鍵在于選擇合適的并購對象,并采用合適的交易程序,借助于律師事務所和會計師事務所的專業(yè)服務,依法進行并購和信息披露。
(1)選擇合適的并購對象,盡可能采用協(xié)議并購形式。要約收購一般屬于敵意并購,容易導致股價異常波動,國家對此限制較多,法律風險相對較大。協(xié)議收購一般屬于善意并購,并購交易對股價影響較小,法律風險相對也較小。而且,通過雙方協(xié)商溝通,還可以達到信息交流、相互理解的目的,降低并購交易的其他風險。
(2)優(yōu)化并購交易程度,減小交易風險。要約收購盡管相對于協(xié)議收購而言法律風險較大,但是也有自己的優(yōu)勢,即行動迅速,突發(fā)性強,令對手難以預防。企業(yè)有時為了達到某種目的,對于特定目標公司難以通過協(xié)議并購,只能通過要約收購的形式進行。這時,如果單純采用要約收購,不僅風險大,而且成本高。對于并購方而言,最合理的做法就是混合收購,即在不引起目標方警覺的情況下,通過股權交易獲取目標方一定數(shù)量的股權(比如20%或者25%),然后再通過要約收購獲取部分股權,從而達到絕對或者相對控股,取得目標公司的控制權,達到并購目的。
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