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歐系貨幣的歐元、英鎊、瑞郎在2009年大漲,其中歐元全年上漲2.53%、英鎊上漲10.37%、瑞郎上漲3.25%。進入2010年,影響歐系貨幣的因素將會發(fā)生變化,不利因素不少。因此,歐系貨幣在2010年,早前強勁上揚的態(tài)勢或難以繼續(xù)。

首先,過去支持歐系貨幣強勁上漲的因素在2010年其作用會逐漸弱化。風險偏好因為在經(jīng)濟危機的背景下,與歐系貨幣呈現(xiàn)密切的正相關。但是,2010年以后,全球經(jīng)濟基本上都已經(jīng)復蘇,在危機背景下的外匯市場與股票市場高度相關的運行機制將不可避免的發(fā)生變化,匯率也不會再完全跟隨主要股指跳舞。所以,歐系貨幣在2009年上漲的主要力量已經(jīng)不足以依靠。

其次,歐系貨幣在2010年有自己致命的弱點,讓其在2010年的走勢不敢讓人高估。對于歐元來說,歐元區(qū)內(nèi)一些國家的債務負擔,很可能會威脅歐元區(qū)經(jīng)濟及歐元的前途。而英國高昂的債務,將是壓在英鎊肩上的鐵石。同時,瑞士央行干預匯市的選擇,仍然是瑞郎前途上的烏云。

根據(jù)報道,就在2009年結(jié)束之際,歐盟委員會發(fā)出警告稱,歐元區(qū)16國中有一半國家的公共財政面臨難以持續(xù)的風險。歐盟表示,希臘和西班牙的評級已遭下調(diào),愛爾蘭和葡萄牙也已收到評級可能下調(diào)的警告,如果其它歐元區(qū)國家政府不及時采取措施,還有可能發(fā)生更大范圍的評級下調(diào)。業(yè)內(nèi)人士預計,到2010年歐元區(qū)平均公共債務占國內(nèi)生產(chǎn)總值比例將達到84%,較2007年的水平增長18個百分點,超出歐盟穩(wěn)定與增長公約規(guī)定的60%上限,其中,德國2010年公共債務占GDP比例可能達到78%,而歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體法國在2009年第三季度的公共債務占GDP比例就已跳升至紀錄高點75.8%。因此,歐元區(qū)可能更多的國家評級在2010年面臨下調(diào)的威脅,影響歐元區(qū)的穩(wěn)固,殃及歐元的前景。

英國的債務負擔同樣非常沉重。英國為了挽救陷入困境的金融和經(jīng)濟,債務負擔總額在2010年預期會達到80%左右,而其財政赤字在2010年也可能達到13%以上。況且在全球其他主要國家都已經(jīng)擺脫衰退進入復蘇以后,惟有英國經(jīng)濟在2009年第三季度仍然下降0.3%。因此,承重的債務負擔,以及落后的經(jīng)濟復蘇進程,都會使得英鎊的上揚不具備堅實的基礎,英鎊在2010年前途不宜高估。

對于瑞郎來說,前途也有坎坷。雖然瑞士沒有爆出歐元區(qū)和英國那樣的沉重債務負擔,但是瑞士央行為了防止輸入性的通貨緊縮曾經(jīng)在2009年3月和6月二次干預瑞郎兌歐元和美元的走勢。目前最新的瑞士生產(chǎn)與進口物價指數(shù)同比仍然是負數(shù),消費者物價指數(shù)也僅僅是從底部抬頭,所以進入2010年,瑞士央行干預匯率的傳統(tǒng)繼續(xù)讓瑞郎的前景蒙上陰影。

另外,對于歐元來說,歐洲的能源政策也會對其未來有所制約。過去歐元的走勢與國際原油期貨價格的漲跌密切正相關,因為歐洲央行把歐元的基準利率緊盯著調(diào)和物價指數(shù),而歐元區(qū)的調(diào)和物價指數(shù)受到原油價格的很大影響。但是在全球經(jīng)濟危機后,歐元區(qū)經(jīng)濟也會轉(zhuǎn)型,尤其是哥本哈根會議以后,歐元區(qū)崇尚低碳經(jīng)濟,所以歐元區(qū)原油消費量增長空間有限,國際原油期貨價格上漲的空間也因此會有所受制,不會像2007年和2008年上半年那樣猛烈上漲。因此,歐元區(qū)的調(diào)和物價指數(shù)在2010年也不會過于猛烈的上漲,歐元區(qū)的基準利率上漲就不會太快,歐元不會從利率上漲中更多的得力。

因此,盡管歐系貨幣曾經(jīng)在2009年年中前后的一段時間大放異彩,但是在2010年卻面臨困境。