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(一)委托-代理理論

現(xiàn)代企業(yè)是建立在所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相互分離的基礎(chǔ)上，因此就產(chǎn)生了委托-代理理論。但是，公司法人治理結(jié)構(gòu)中，委托人和代理人追求的目標(biāo)仍然經(jīng)常是不一致的。作為委托人的股東，希望實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化，從而為其創(chuàng)造更多的財(cái)富。而作為代理人的經(jīng)理人追求的是自身人力資本(社會(huì)地位、才能等)的增值和自身的利益(報(bào)酬)的最大化。比較典型的情況就是代理人可能會(huì)更多地考慮公司的短期利益，從而放棄那些不利短期財(cái)務(wù)狀況卻有利于公司今后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的計(jì)劃。為了減少代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，股東就要采取激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制。股票期權(quán)這種激勵(lì)機(jī)制將公司的業(yè)績(jī)與經(jīng)理人的報(bào)酬相掛鉤，經(jīng)理人成為了潛在的股東，能站在股東的角度考慮問題，將公司經(jīng)理人的個(gè)人利益與公司股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益聯(lián)系起來，使經(jīng)理人從公司股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益出發(fā)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，最終使公司經(jīng)營(yíng)效率和利潤(rùn)獲得大幅度的提高。

(二)交易費(fèi)用理論

企業(yè)和市場(chǎng)是相互替代的兩種資源配置的方式。企業(yè)替代市場(chǎng)會(huì)降低利用市場(chǎng)機(jī)制的交易費(fèi)用，但同時(shí)又會(huì)帶來企業(yè)內(nèi)部管理費(fèi)用的上升。實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)人員內(nèi)部化，成為企業(yè)的有機(jī)組成部分，必然會(huì)降低交易成本。

(三)內(nèi)部人控制理論

由于現(xiàn)實(shí)與制度的缺陷造成法人治理結(jié)構(gòu)的失衡，使得企業(yè)的控制權(quán)不是掌握在企業(yè)家手中，而是掌握在內(nèi)部人手中。這就出現(xiàn)的了內(nèi)部控制人現(xiàn)象。通過股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制，把事實(shí)上的內(nèi)部人控制轉(zhuǎn)變?yōu)榉缮系膬?nèi)部人控制，并且徹底改變內(nèi)部人的地位和收入狀況。

(四)人力資本理論

現(xiàn)代企業(yè)中，人力資本價(jià)值是企業(yè)最主要的無形資產(chǎn)。人力資本作為要素投入，必須與其它資本一樣參與企業(yè)的利潤(rùn)分配，人力資本又與其所有者經(jīng)理人不可分離。所以，股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制又是對(duì)經(jīng)營(yíng)者人力資本作用的肯定。