久久精品免费一区二区喷潮,精品人妻乱码一,二,三区,精品一区二区三区在线成人,久久国产劲暴∨内射,精品久久久久成人码免费动漫

2月14日，央行官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為促進(jìn)債券市場發(fā)展，擴(kuò)大直接融資比重，中國人民銀行制定了《全國銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，現(xiàn)予公布，自公布之日起施行。這在業(yè)界看來，此舉將對未來兩年中國資本市場的格局產(chǎn)生重大影響。

此次新規(guī)的亮點(diǎn)在于將投資品種和投資主體都進(jìn)一步擴(kuò)大化，尤其是允許合格的個(gè)人投資者進(jìn)入銀行間債券市場令市場關(guān)注。拓寬個(gè)人投資者等投資渠道，使得銀行間債券市場交易結(jié)構(gòu)立體化，并有助于遠(yuǎn)期對接交易所債市和銀行間債市。方正證券高級宏觀分析師楊為敩對《中國經(jīng)營報(bào)》記者分析稱。

擴(kuò)充債券投資參與主體

新規(guī)主要變化包括開辦機(jī)構(gòu)是銀行間市場交易活躍的做市商或者結(jié)算代理人，實(shí)行備案制管理；業(yè)務(wù)品種拓展為現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購、買斷式回購等；以及債券業(yè)務(wù)品種新增地方政府債券和發(fā)行對象包括柜臺業(yè)務(wù)投資者的新發(fā)行債券等方面。

《管理辦法》中第九條規(guī)定，經(jīng)開辦機(jī)構(gòu)審核認(rèn)定至少滿足以下條件之一的投資者可投資柜臺業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種。這包括國務(wù)院及其金融行政管理部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)；依法在有關(guān)管理部門或者其授權(quán)的行業(yè)自律組織完成登記，所持有或者管理的金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元的投資公司或者其他投資管理機(jī)構(gòu)；上述金融機(jī)構(gòu)、投資公司或者投資管理機(jī)構(gòu)管理的理財(cái)產(chǎn)品、證券投資基金和其他投資性計(jì)劃；凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬元的企業(yè)；年收入不低于50萬元，名下金融資產(chǎn)不少于300萬元，具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人投資者；符合中國人民銀行其他規(guī)定并經(jīng)開辦機(jī)構(gòu)認(rèn)可的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者。不滿足上述條件的投資者只能買賣發(fā)行人主體評級或者債項(xiàng)評級較低者不低于AAA的債券，以及參與債券回購交易。

可見，相比之前非機(jī)構(gòu)投資者只能投資利率債，本次新規(guī)引入金融機(jī)構(gòu)投資者(金融資產(chǎn)凈值不低于1000萬元)參與柜臺交易市場，且非機(jī)構(gòu)投資者投資投資范圍擴(kuò)容，在一定權(quán)限下可以投資AAA及以下債券，以及參與回購交易(企業(yè)凈資產(chǎn)不低于1000萬元，個(gè)人年收入不低于50萬元，名下金融資產(chǎn)不低于300萬元)。

對此，民生證券固定收益研究負(fù)責(zé)人李奇霖認(rèn)為，從上述規(guī)定看，央行是為了多元化債券市場投資主體，利多債市。

有業(yè)界專家也稱，擴(kuò)大參與銀行間債市的交易主體，等于引入活水，有利于降低債市風(fēng)險(xiǎn)、增加債市的容量。

此次允許合格的個(gè)人投資者進(jìn)入銀行間債券市場備受市場關(guān)注?！掇k法》規(guī)定，年收入不低于50萬元，名下金融資產(chǎn)不少于300萬元，具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人投資者可投資柜臺業(yè)務(wù)的全部債券品種和交易品種。

不過，雖然新規(guī)擴(kuò)充個(gè)人投資者參與主體，但是受訪債券專家稱個(gè)人投資者參與的意義可能比較有限。因?yàn)槭紫仁悄壳般y行間債券市場的流動性并不好，且柜臺交易只能持有到期，其交易價(jià)值對個(gè)人投資者來說不如偏債基金和理財(cái)產(chǎn)品；其次，銀行間債券市場很大程度的收益來自于杠桿的增加，個(gè)人投資者顯然不具備在銀行間加杠桿的能力。楊為敩對記者分析稱。

此外，《管理辦法》還規(guī)定，柜臺業(yè)務(wù)交易品種包括現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購、買斷式回購以及經(jīng)中國人民銀行認(rèn)可的其他交易品種。

對此，有券商分析師指出，新規(guī)將柜臺業(yè)務(wù)交易品種增加質(zhì)押式回購、買斷式回購，意味著投資者可以通過杠桿獲得更大投資收益，對于中小企業(yè)投資者吸引力較大。

銀行間債券市場是我國債券市場的主體。來自太平洋證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年1月份，存量33萬億元，占債券市場總量的93%。柜臺業(yè)務(wù)余量僅為6630億元，幾乎大部分為儲蓄國債(余額為6597億元)。

柜臺交易是否能發(fā)展起來？有業(yè)界專家稱這還存在不確定性。李奇霖認(rèn)為，目前來看，交易所個(gè)人債券交易并不活躍，也沒看出柜臺交易與銀行理財(cái)、公募債基在收益率、安全性和流動性上的優(yōu)勢，還需進(jìn)一步細(xì)則出來。

地方債置換有望提速

此次債券業(yè)務(wù)品種新增地方政府債券。根據(jù)新規(guī)規(guī)定，柜臺業(yè)務(wù)債券品種包括經(jīng)發(fā)行人認(rèn)可的已發(fā)行國債、地方政府債券、國家開發(fā)銀行債券、政策性銀行債券和發(fā)行對象包括柜臺業(yè)務(wù)投資者的新發(fā)行債券。

受訪專家稱，《管理辦法》的出臺，有望促使地方債置換提速。

拓寬地方政府債的需求，目前因?yàn)榈胤秸畟l(fā)行密集，造成地方政府債發(fā)行成本偏高，此舉有利于平抑發(fā)行成本；同時(shí)也可能意味著地方政府債的發(fā)行仍難減速。楊為敩對記者表示。

李奇霖也認(rèn)為，新規(guī)為地方債置換鋪路。因?yàn)樵谒磥?，新增品種增加了地方政府債，今年地方債大概率擴(kuò)容，財(cái)政部要求3年內(nèi)置換完地方一類存量債務(wù)。

他預(yù)計(jì)今年發(fā)行地方債置換發(fā)行規(guī)模5萬億~6萬億元。而在潛在地方債供給壓力下，新增債券投資主體，也是考慮到實(shí)現(xiàn)債市供需兩旺的需求。

據(jù)悉，2015年地方政府債務(wù)置換額度為3.2萬億元，剩余的11.14萬億元存量債務(wù)將在今明兩年置換完畢。多數(shù)機(jī)構(gòu)也預(yù)計(jì)，2016年地方政府發(fā)行置換債券規(guī)模在5萬億元左右，超過去年的3.2萬億元。

有跡象顯示2016年新年開始，地方債發(fā)行就拉開大幕：2月18日，湖北省政府也將公開招標(biāo)發(fā)行600億元地方債。稍早的2月15日，河北省采用定向承銷方式發(fā)行了總額350.13億元的地方政府債。

可以預(yù)見地方政府債券將迎來新一輪的供給潮。華泰證券首席分析師羅毅稱。

在他看來，盡管財(cái)政部提出今年的置換額度不是硬性指標(biāo)，但是批量的債券供給會對市場造成一定的沖擊。目前大部分地方政府債券的持有者是地方性銀行，將政府類貸款置換為債券投資，將減少銀行資本占用和潛在的不良損失，一定程度上可以彌補(bǔ)債券和貸款的收益差距。

不過，羅毅同時(shí)指出，在資產(chǎn)荒下，隨著市場利率走向下行通道，地方政府債券供給增加，新發(fā)行債券的收益率下滑可能對銀行產(chǎn)生較大的再投資壓力。此次新規(guī)將地方政府債券納入柜臺業(yè)務(wù)的債券品種，潛在投資者拓展到一般機(jī)構(gòu)和個(gè)人，有助于銀行加快資產(chǎn)流轉(zhuǎn)，增強(qiáng)投資能力。