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內(nèi)幕信息是指為內(nèi)幕人員所知悉、尚未公開的可能影響證券市場(chǎng)價(jià)格的重大信息。信息未公開指公司未將信息載體交付或寄送大眾傳播媒介或法定公開媒介發(fā)布或發(fā)表。如果信息載體交付或寄送傳播媒介超過法定時(shí)限，即使未公開發(fā)布或發(fā)表，也視為公開。內(nèi)幕信息包括：

1.證券發(fā)行人訂立重要合同，該合同可能對(duì)公司的資產(chǎn)、負(fù)責(zé)、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果中的一項(xiàng)或者多項(xiàng)產(chǎn)生顯著影響

2.證券發(fā)行的經(jīng)營(yíng)政策或者經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生重大變化;

3.證券發(fā)行人發(fā)生重大的投資行為或者購(gòu)置金額較大的長(zhǎng)期資產(chǎn)的行為

4.證券發(fā)行人發(fā)生重大債務(wù);

5.證券發(fā)行人未能歸還到期債務(wù)的違約情況

6.證券發(fā)行人發(fā)生重大經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性虧損;

7.證券發(fā)行人資產(chǎn)遭受到重大損失

8.證券發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化;

9.可能對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格有顯著影響的國(guó)家政策變化

10.證券發(fā)行的董事長(zhǎng)、1/3以上的董事或者總經(jīng)理發(fā)生變化;

11.持有證券發(fā)行人5%以上的發(fā)行在外的普通股的股東，其持有該種股票的增減變化每達(dá)到該種股票發(fā)行在外總額的2%以上的事實(shí)

12.證券發(fā)行人的分紅派息，拉資擴(kuò)股計(jì)劃;

13.涉及發(fā)行人的重大訴訟事項(xiàng)

14.證券發(fā)行人進(jìn)入破產(chǎn)、清算狀態(tài);

15.證券發(fā)行人章程、注冊(cè)資本和注冊(cè)地址的變更

16.證券發(fā)行人無支付能力而發(fā)生相當(dāng)于被退票人流動(dòng)資金的5%以上的大額銀行退票;

17.證券發(fā)行人更換為其審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所

18.證券發(fā)行人債務(wù)擔(dān)保的重大變更;

19.股票的二次發(fā)行

20.證券發(fā)行人營(yíng)業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押，出售或者報(bào)廢一次超過該資產(chǎn)的30%。

21.證券發(fā)行人董事、監(jiān)事或者高級(jí)管理人員的行為可能依法負(fù)有重大損害賠償責(zé)任

22.證券發(fā)行人的股東大會(huì)、董事會(huì)或者監(jiān)事會(huì)的決定被依法撤銷

23.證券監(jiān)管部門作出禁止證券發(fā)行人有控股權(quán)的大股東轉(zhuǎn)讓其股份的決定

24.證券發(fā)行人的收購(gòu)或者兼并;

25.證券發(fā)行人的合并或者分立先等。

內(nèi)幕交易如何判斷

“有關(guān)”、“基本吻合”、“高度吻合”，這三個(gè)關(guān)鍵詞未來將成為監(jiān)管部門判斷內(nèi)幕交易是否成立的重要依據(jù)。

根據(jù)最高人民法院日前印發(fā)的《關(guān)于審理證券行政處罰案件證據(jù)若干問題的座談會(huì)紀(jì)要》，內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定主要包括基于身份、關(guān)系、職責(zé)、交易行為等對(duì)當(dāng)事人知悉的認(rèn)定和基于交易行為及知悉的情況對(duì)其“利用”內(nèi)幕信息的認(rèn)定兩個(gè)層次。此外，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人29日透露，最高法院目前正在制定《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等刑事案件的司法解釋》，證監(jiān)會(huì)也正在修改《關(guān)于內(nèi)幕交易的認(rèn)定指引》。

據(jù)了解，《紀(jì)要》主要針對(duì)證券行政處罰案件證據(jù)運(yùn)用中存在的突出問題進(jìn)行了明確。主要包括關(guān)于證券行政處罰案件的舉證問題、關(guān)于電子數(shù)據(jù)證據(jù)、關(guān)于專業(yè)意見的采納問題、關(guān)于上市公司信息披露違法責(zé)任人的證明問題以及關(guān)于內(nèi)幕交易行為的認(rèn)定問題等五個(gè)方面。

證券行政案件證據(jù)規(guī)則的重點(diǎn)和難點(diǎn)是舉證責(zé)任的分配問題?！都o(jì)要》在確定舉證責(zé)任分配規(guī)則時(shí)，既考慮到證券違法行為的特殊性，不宜采取由監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)全部違法事實(shí)舉證責(zé)任的分配方式，在堅(jiān)持被告負(fù)舉證責(zé)任的基本原則下，將部分事實(shí)的舉證責(zé)任進(jìn)行適當(dāng)分配和轉(zhuǎn)移;同時(shí)考慮到證券違法行為的多樣性，不同類型違法行為的舉證責(zé)任在監(jiān)管機(jī)構(gòu)和行政相對(duì)人之間的分配不宜采取同一模式，而是采取類型化的舉證責(zé)任分配方式。

因此，《紀(jì)要》關(guān)于舉證責(zé)任的規(guī)定，采取概括和列舉相結(jié)合的方式，即一般性規(guī)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)承擔(dān)主要事實(shí)的舉證責(zé)任，在認(rèn)定具體違法行為的規(guī)定中，適當(dāng)向原告、第三人分配和轉(zhuǎn)移部分事實(shí)的舉證責(zé)任。

內(nèi)幕交易近幾年來一直是監(jiān)管部門重點(diǎn)打擊的行為，此次發(fā)布的《紀(jì)要》也對(duì)內(nèi)幕交易的認(rèn)定予以明確?！都o(jì)要》根據(jù)內(nèi)幕交易主體的不同，亦即交易主體對(duì)內(nèi)幕信息的知悉程度、知悉途徑不同，對(duì)其主觀方面“知悉、利用”的認(rèn)定做出不同程度的規(guī)定。

《紀(jì)要》認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的證據(jù)能夠證明以下情形之一，且被處罰人不能作出合理說明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息從事相關(guān)證券交易活動(dòng)的，人民法院可以確認(rèn)被訴處罰決定認(rèn)定的內(nèi)幕交易行為成立：(一)證券法第七十四條規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息知情人，進(jìn)行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動(dòng);(二)證券法第七十四條規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人的配偶、父母、子女以及其他有密切關(guān)系的人，其證券交易活動(dòng)與該內(nèi)幕信息基本吻合;(三)因履行工作職責(zé)知悉上述內(nèi)幕信息并進(jìn)行了與該信息有關(guān)的證券交易活動(dòng);(四)非法獲取內(nèi)幕信息，并進(jìn)行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動(dòng);(五)內(nèi)幕信息公開前與內(nèi)幕信息知情人或知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，用行為人客觀交易行為與內(nèi)幕信息等客觀證據(jù)之間相互一致性，來印證和認(rèn)定行為人主觀上存在利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易的故意，凸顯了認(rèn)定的層次性與嚴(yán)謹(jǐn)性?？陀^交易行為與內(nèi)幕信息的相互一致性是指條文中所敘述的“交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息有關(guān)、基本吻合、高度吻合”。例如：開戶、銷戶或者指定交易、撤銷指定交易的時(shí)間與該內(nèi)幕信息形成和公開時(shí)間基本一致;買入或者賣出證券行為，或者集中持有證券行為與該證券公司信息反映的基本面明顯背離，但與內(nèi)幕信息相吻合等。

此外，上述負(fù)責(zé)人還表示，《紀(jì)要》的發(fā)布對(duì)規(guī)范了證監(jiān)會(huì)的執(zhí)法行為，證監(jiān)會(huì)將發(fā)布《通知》要求相關(guān)部門落實(shí)《紀(jì)要》的要求。