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近來，企業(yè)并購蔚為風(fēng)潮，新企業(yè)并購舊企業(yè)已不新奇，小企業(yè)并購大企業(yè)正大行其道，種種并購類型，讓人看得眼花撩亂，目不暇給，許多人原本在公司里做得好好的，數(shù)十年如一日，卻可能在一夕間換了老板，甚至換了一家公司，不禁令人慨嘆，時(shí)代真的變了。

所謂「并購」，乃是合并(Merger)與收購(Acqisition)的簡稱。合并是指兩家公司合并，不透過解散清算程序合為一家公司的行為，收購則是指一家公司以現(xiàn)款、債權(quán)或股票購買另一家公司股票，對(duì)公司取得實(shí)際掌控權(quán)之行為。

公司并購在法律層面的考量上可分三階段觀察：一、并購前之法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及保秘協(xié)定之簽署。二、并購程序中之法律審查。三、并購后之法律問題處理。以下將循此三階段分析之：

一、并購前之法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及保密協(xié)定之簽署

(一)、并購前之法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

所謂法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，即是要評(píng)估并購行為是否為法律所許，法律是否對(duì)行業(yè)別或并購行為有特別規(guī)定。須知，并購行為因動(dòng)輒牽動(dòng)市場整體生態(tài)，對(duì)產(chǎn)業(yè)影響至巨，所以為防范未燃，法律會(huì)對(duì)之有一定規(guī)范。此間最重要者，厥為公平交易法、公司法及證券交易法之規(guī)定。

1、公平交易法

公平交易法著眼于市場壟斷及不公平交易之防范，基本上并不介入小型企業(yè)之合并、結(jié)合，但若合并造成市場巨大變化或規(guī)模龐大，則公平交易委員會(huì)則會(huì)要前應(yīng)事前審核許可。故在評(píng)估法律風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，須先查明并購是否是屬于事先審核的樣態(tài)。

2、公司法

在公司法關(guān)系企業(yè)章中，對(duì)何謂關(guān)系企業(yè)有明確定義，若收購股票到一定比例，則雙方會(huì)成立關(guān)系企業(yè)的關(guān)系，若成為關(guān)系企業(yè)，則須受較嚴(yán)格的規(guī)范，若不欲受此規(guī)范，在收購比例上即應(yīng)有所調(diào)整。

3、證券交易法

在透過買入股權(quán)取得經(jīng)營權(quán)的模式，須注意證券交易法的規(guī)范，不得有內(nèi)線交易或提早揭露資訊意圖影響行情之行為。

(二)保密協(xié)定之簽署

無論是并購方或被并購方，其在并購過程皆會(huì)揭露許多機(jī)密資料，此資料一旦流出，對(duì)雙方將有極大影響，所以雙方在資料揭露予對(duì)方前，會(huì)要求先簽定保密契約書，互相約定此資料不得揭露予第三人。

二、并購程序中之法律審查

(一)審核評(píng)估(DeDiligence)

公司初步?jīng)Q定并購對(duì)象后，即應(yīng)開始審核評(píng)估。于此皆段應(yīng)廣泛要求被并購公司提出各項(xiàng)資料，以便進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)推估以及各項(xiàng)成本分析。此階段因是決定是否并購的前置步驟，所以各項(xiàng)資料須詳細(xì)評(píng)估審閱，以利求得被并公司的正確資產(chǎn)、并購風(fēng)險(xiǎn)以為適當(dāng)決定。在法律方面，首重各項(xiàng)契約審核，公司所有之權(quán)利及所應(yīng)負(fù)擔(dān)之義務(wù)應(yīng)藉契約詳為審查。其中有關(guān)借貸、擔(dān)保之契約，悠關(guān)并購風(fēng)險(xiǎn)至巨，須詳為審查。晚近，因智財(cái)工業(yè)發(fā)達(dá)，有些公司之智財(cái)價(jià)值甚至遠(yuǎn)勝于其有形資產(chǎn)，所以，公司有何智財(cái)方面的財(cái)產(chǎn)應(yīng)詳為查明(例如已申請(qǐng)之商標(biāo)、專利權(quán)或獲得授權(quán)之證明)，現(xiàn)今的并購，有時(shí)候，目的僅是為了取得某些授權(quán)，而非著眼于公司的有形資產(chǎn)，所以智財(cái)契約之審查須極為謹(jǐn)慎。另外，臺(tái)灣企業(yè)盛行五鬼搬運(yùn)，企業(yè)負(fù)責(zé)人往往制造一些假契約，將公司資產(chǎn)搬到自己口袋里，故在審查契約時(shí)，應(yīng)將與關(guān)系人有關(guān)之契約調(diào)查清楚，當(dāng)然，關(guān)系人會(huì)利用假人頭讓查核困難，所以配合財(cái)務(wù)報(bào)表，追蹤資金流向，將有問題契約追出來，便考驗(yàn)律師或法務(wù)人員的本事了。

(二)程序

完成了審核評(píng)估后，接著就要進(jìn)行并購程序了。此階段，因已確定并購政策，故只要按法定程序一步一步走即可，此程序大體可分為：

1、合并(或收購)契約之簽署

合并(或收購)契約表彰雙方合并(或收購)關(guān)系之發(fā)生，雙方何者為存續(xù)公司，何者為消滅公司或二者皆消滅而成立一新設(shè)公司、股權(quán)價(jià)值約定、總購買股數(shù)及金額、交割義務(wù)、付款期限及權(quán)利資格之擔(dān)保等等，皆須明訂于契約中。原則上，合并契約須經(jīng)股東會(huì)核準(zhǔn)，目前實(shí)務(wù)上是由董事會(huì)擬訂契約并簽署后交由股東會(huì)認(rèn)可。

2、融資契約之進(jìn)行

融資購并已日漸成為常態(tài)，亦即企業(yè)藉由向銀行或金融機(jī)購借貸資金以為購并之用，藉由融資，小公司吃掉大公司的戲碼就上演了，以前網(wǎng)路熱時(shí)，網(wǎng)路公司因股價(jià)超高，致市值也水漲船高，也許只是幾十人的公司，市值卻是上千人公司的數(shù)倍，此時(shí)，小公司即可運(yùn)用此優(yōu)勢，向銀行借貸而拿到自己所缺的東西(例如某樣網(wǎng)路上的關(guān)鍵技術(shù))，大家可以想象，這些公司拿到他要的東西后會(huì)怎樣?積極裁員恐怕是免不了的。現(xiàn)在網(wǎng)路股走下坡了，但融資購并仍是常用的并購手段。所以，采融資進(jìn)行并購，就要洽詢銀行團(tuán)，談定利率，簽定融資契約，以為支付并購所需之資金。

3、公交會(huì)審核

前已言及，公交會(huì)對(duì)影響市場之合并、結(jié)合案，要求事先送審，故在董事會(huì)通過合并之決議后就應(yīng)送審了，至于何種情形須送審，只要符合以下三種情形之一，即須送審：

(1)事業(yè)因結(jié)合而使其市場占有率達(dá)三分之一者;

(2)參與結(jié)合之一事業(yè)，其市場占有率達(dá)四分之一者;

(3)參與結(jié)合之一事業(yè)，其上一會(huì)計(jì)年度之銷售金額，超過中央主管機(jī)關(guān)所公告之金額者(目前為新臺(tái)幣五十億元)。