一、項目融資與公司融資的本質(zhì)區(qū)別是什么?
1、融資主體不同。
傳統(tǒng)的公司融資是以項目發(fā)起人作為融資的主體,銀行或其他資金提供者是否向該公司貸款或投入資金,一方面取決于該公司是否有良好的經(jīng)濟效益,另一方面取決于公司的總體信用狀況。因為公司融資不僅以公司的未來收益償還貸款,還以公司的其他資產(chǎn)作為擔保。項目融資的融資主體即是項目公司本身,銀行或其他資金提供者能否如期投入資金,完全取決于項目的未來收益,追索也僅限于項目的未來收益和項目建成后的資產(chǎn)。
2、融資基礎不同。
在項目融資中,貸款人能否給予項目貸款主要依據(jù)項目的經(jīng)濟強度,考慮項目在貸款期內(nèi)能產(chǎn)生多少現(xiàn)金流量用于還款,貸款的數(shù)量、利率和融資結(jié)構(gòu)的安排完全取決于項目本身的經(jīng)濟效益。而傳統(tǒng)融資主要依賴于投資者或發(fā)起人的資信。
3、追索程度不同。
項目融資屬于有限追索或無追索。貸款人可以在某個特定階段或規(guī)定的范圍內(nèi),對項目借款人追索。除此之外,無論項目出現(xiàn)任何問題,貸款人均不能追索到借款人除該項目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔義務之外的任何財產(chǎn)。傳統(tǒng)融資方式屬于完全追索。借款人必須以本身的資產(chǎn)作抵押,如項目失敗,而該項目不足以還本付息,貸款方則有權(quán)將借款方的其他資產(chǎn)作為抵押品拍賣,直到貸款本息償清為止。
4、風險分擔不同。
采用項目融資方式的都是大型項目,它投資巨大,建設期長參與的利益相關者眾多,并且會經(jīng)常吸引外資。因此,其風險種類有信用風險、完工風險、生產(chǎn)風險、市場風險、金融風險、政治風險、法律風險、不可抗力風險、環(huán)境保護風險、國家風險等。利益相關者通過嚴格的法律合同可以依據(jù)各方的利益,把責任和風險合理分擔,從而保證項目融資的順利實施。而傳統(tǒng)融資的項目風險往往集中于投資者、貸款者、擔保者,風險相對集中,難以分擔。
5、債務比例不同。
項目融資可以允許項目發(fā)起人投入較少的股本,進行高比例的負債,對投資者的股權(quán)出資所占的比例要求不高,可以實現(xiàn)90%以上的負債。在傳統(tǒng)融資方式下,一般要求負債率在40%-60%之間,投資者自由資金的比例至少要達到40%以上才能融資。
6、會計處理不同。
項目融資是資產(chǎn)負債表外的融資,項目的債務不出現(xiàn)在項目投資者的資產(chǎn)負債表上的融資。在傳統(tǒng)公司融資中,項目債務是投資者債務的一部分,出現(xiàn)在投資者的資產(chǎn)負債表上。
7、融資成本不同。
項目融資與傳統(tǒng)融資相比成本較高,這主要是由于項目融資的前期工作量非常大,又是有限追索性質(zhì)造成的。項目融資的成本包括融資的前期費用和利息成本兩部分。
二、什么是項目融資?
項目融資是指為建設和經(jīng)營項目設立新的項目法人——項目公司,由項目公司完成項目的投資建設和經(jīng)營還貸。其基本特點是,項目的投資決策由項目發(fā)起人(企業(yè)或政府)作出,項目發(fā)起人發(fā)起組建項目公司;項目公司財務獨立,以項目自身的盈利能力來償還債務,并以自身的資產(chǎn)承擔債務擔保責任。債權(quán)人僅對項目本身的資產(chǎn)和盈利能力具有追索權(quán),而對項目發(fā)起人沒有追索權(quán)。在這種融資結(jié)構(gòu)安排下,項目能否還貸僅僅取決于項目是否有可靠充足的財務效益,因此又稱“現(xiàn)金流量融資”。同時,這種融資組織形式下,債務和股本的結(jié)構(gòu)安排是否合理,直接影響項目的現(xiàn)金流量及項目的還本付息風險,因此又稱為“結(jié)構(gòu)式融資”。項目融資組織形式下的投資項目,一般是新建項目,但也可以是將現(xiàn)有企業(yè)的一部分資產(chǎn)剝離出去,并在此基礎上組建新的項目法人的改擴建項目的投資項目,一般是新建項目,但也可以是將現(xiàn)有企業(yè)的一部分資產(chǎn)剝離出去,并在此基礎上組建新的項目法人的改擴建項目。
三、什么是公司融資?
公司融資,又稱企業(yè)融資,是指由現(xiàn)有企業(yè)籌集資金并完成項目投資建設的組織形式。在這種組織結(jié)構(gòu)安排下,不組建新的項目法人,項目由現(xiàn)有企業(yè)發(fā)起,現(xiàn)有企業(yè)進行投資決策,承擔投資風險,也承擔決策責任?,F(xiàn)有企業(yè)除投人權(quán)益資金外,還以其自身信用為項目籌集債務資金,并承擔項目負債融資的債務風險。整個現(xiàn)有企業(yè)(包括項目本身)的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)都可用于償還債務,并承擔相應的擔保責任。公司融資組織結(jié)構(gòu)下的投資項目,既可以是利用原有資產(chǎn)的改擴建項目,也可以是新建項目。
總的來說,項目融資與公司融資的本質(zhì)區(qū)別有融資的主體和基礎不同、追索權(quán)特征不同、還款來源不同、擔保結(jié)構(gòu)不同等方面。另外,項目融資的會計處理方式與公司融資也大有不同,其融資債務是不會出現(xiàn)在項目投資者的負債表上的融資的且項目融資成本較高,相反則公司融資的成本較低。
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