證券投資風(fēng)險(xiǎn)的度量
來源：法律編輯整理
時間： 2023-04-24 22:01:15
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從風(fēng)險(xiǎn)的定義來看，證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是在證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。風(fēng)險(xiǎn)衡量就是要準(zhǔn)確地計(jì)算投資者的收益和本金遭受損失的可能性大小。
一般來講，有三種方法可以衡量證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。
第一種方法是計(jì)算證券投資收益低于其期望收益的概率。
假設(shè)，某種證券的期望收益為10%，但是，投資該證券取得10%和10%以上收益的概率為30%，那么，該證券的投資風(fēng)險(xiǎn)為70%，或者表示為0.70。
這一衡量方法嚴(yán)格從風(fēng)險(xiǎn)的定義出發(fā)，計(jì)算了投資于某種證券時，投資者的世紀(jì)收益低于期望收益的概率，即投資者遭受損失的可能性大小。但是，該衡量方法有一個明顯的缺陷，那就是：許多種不同的證券都會有相同的投資風(fēng)險(xiǎn)。顯然，如果采用這種衡量方法，所有收益率分布為對稱的證券，其投資風(fēng)險(xiǎn)都等于0.50。然而，實(shí)際上，當(dāng)投資者投資于這些證券時，他們遭受損失的的可能性大小會存在著很大的差異。
第二種方法是計(jì)算證券投資出現(xiàn)負(fù)收益的概率。
這一衡量方法把投資者的損失僅僅看作本金的損失，投資風(fēng)險(xiǎn)就成為出現(xiàn)負(fù)收益的可能性。這一衡量方法也是極端模糊的。例如，一種證券投資出現(xiàn)小額虧損的概率為50%，而另一種證券投資出現(xiàn)高額虧損的概率為40%，究竟哪一種投資的風(fēng)險(xiǎn)更大呢？采用該種衡量方法時，前一種投資的風(fēng)險(xiǎn)更高。但是，在實(shí)際證券投資過程中，大多數(shù)投資者可能會認(rèn)為后一種投資的風(fēng)險(xiǎn)更高。之所以會出現(xiàn)理論與實(shí)際的偏差，基本的原因就在于：該衡量方法只注意了出現(xiàn)虧損的概率，而忽略了出現(xiàn)虧損的數(shù)量。
第三種方法是計(jì)算證券投資的各種可能收益與其期望收益之間的差離（Deviation），即證券收益的方法（Variance）或標(biāo)準(zhǔn)差（StandDeviation）。這種衡量方法有兩個鮮明的特點(diǎn)：其一，該衡量方法不僅把證券收益低于期望收益的概率計(jì)算在內(nèi)，而且把證券收益高于期望收益的概率也計(jì)算在內(nèi)。其二，該衡量方法不僅計(jì)算了證券的各種可能收益出現(xiàn)的概率，而且也計(jì)算了各種可能收益與期望收益的差額。與第一種和第二種衡量方法相比較，顯然，方差或標(biāo)準(zhǔn)差是更適合的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。
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一段時間以來，由于**房利美和房地美兩家公司(下稱“兩房”)出現(xiàn)了嚴(yán)重問題，面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)，造成國人對于我國巨額外匯儲備投資這兩家公司債券的安全性的擔(dān)憂，部分知名人士和學(xué)者專家對此紛紛發(fā)表文章，嚴(yán)厲抨擊金融管理當(dāng)局。這些文章大多散布中國對“兩房”投資的數(shù)千億美元已經(jīng)“滅失”、手中的債券已經(jīng)“一文不值”之類的觀點(diǎn)，在網(wǎng)絡(luò)上被廣為傳播，對人們的心理產(chǎn)生了極大的沖擊，造成了很大的負(fù)面影響。作為一個非專業(yè)的個人研究者，我力圖以中立的觀點(diǎn)，實(shí)事求是的態(tài)度去廣泛收集各種事實(shí)和數(shù)據(jù)資料，對這個問題進(jìn)行了初步的分析研究。我認(rèn)為那些評論“兩房”危機(jī)的熱門文章，普遍存在事實(shí)不清，概念混淆，主觀臆斷等現(xiàn)象，得出的結(jié)論極具誤導(dǎo)性和煽動性。到了以理性的態(tài)度，正本清源，弄清事物本來面目的時候了!“次級貸”與“次級債”：容易混淆的定義有人說“中國外匯儲備中約有1萬億美元的美國證券，其中包括2000—3000億美元的AB2023-06-12429人看過
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1、公司注冊資金不到位，出資不足的（虛假出資）、虛報(bào)注冊資本，如果實(shí)際到位的注冊資金沒有達(dá)到公司法關(guān)于公司注冊資金的最低標(biāo)準(zhǔn)要求，使公司的法律人格未能合法產(chǎn)生的（公司法人人格否認(rèn)）由股東承擔(dān)連帶清償責(zé)任；如果實(shí)際到位的注冊資金達(dá)到了公司法關(guān)于公司注冊資金的最低要求，股東對差額部分承擔(dān)賠償責(zé)任。2、股東抽逃公司資產(chǎn)，導(dǎo)致公司履約能力不足的，應(yīng)在抽逃公司資產(chǎn)的范圍內(nèi)對公司債務(wù)承擔(dān)連帶清償責(zé)任。3、公司的實(shí)質(zhì)股東僅一人，其余股東僅為名義股東或者虛擬股東的，公司的實(shí)質(zhì)股東對公司債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，名義股東對公司債務(wù)承擔(dān)賠償責(zé)任。4、名為有限責(zé)任公司實(shí)為自然人的獨(dú)資企業(yè)，企業(yè)主應(yīng)當(dāng)對公司的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。有限責(zé)任公司因股權(quán)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東為一人，在6個月內(nèi)既未吸納新股東，又未進(jìn)行企業(yè)性質(zhì)變更登記的，該股東應(yīng)當(dāng)對公司債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。5、因下列情形致使公司與其股東或者該公司與他公司難以區(qū)分，控制股東對公司2023-07-03300人看過 -
股權(quán)投資隨著信貸市場恢復(fù)元?dú)?，美國投資者也開始買高風(fēng)險(xiǎn)債券。那些作為這次信貸泡沫標(biāo)志物的特色證券產(chǎn)品，有一些似乎也已稍現(xiàn)生機(jī)。企業(yè)債市場的回升以及美聯(lián)儲(FederalReserve)向市場穩(wěn)定提供的廉價(jià)資金，鼓勵了投資者冒更大風(fēng)險(xiǎn)。華爾街的銀行家和企業(yè)也紛紛利用他們的機(jī)會。一些在這次經(jīng)濟(jì)泡沫最高潮時所流行的高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)，已開始尋找買家。所謂實(shí)物支付債券(pay-in-kindbond)就屬于這類債務(wù)，發(fā)行這類債券的企業(yè)以這些債券而非現(xiàn)金向投資者支付利息。企業(yè)還發(fā)行那些向債券持有人支付巨額股利的債券。根據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，瑞-信(CreditSisse)上周安排了一筆企業(yè)放款組合受益證券(CLO)的發(fā)行。這是一種將貸款分割、重組后出售給投資者的復(fù)雜證券。一些企業(yè)還試圖發(fā)行由按揭貸款支持的證券，而這些按揭貸款沒有政府的擔(dān)保。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(SP)旗下機(jī)構(gòu)LeveragedCommentaryandDa2023-06-12183人看過 -
投資者(法人或自然人)購買股票、債券、基金券等有價(jià)證券以及這些有價(jià)證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程為證券投資，是直接投資的重要形式。證券投資未來收益狀況的不確定性，即發(fā)生盈利和虧損的可能性。一、如何防范*ST和ST公司股票風(fēng)險(xiǎn)在公司股票簡稱前冠以*ST字樣，意味著該公司股票被實(shí)行警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理;在公司股票簡稱前冠以ST字樣，意味著該公司股票被實(shí)行其他特別處理。上市公司股票被實(shí)行特別處理最常見的原因就是公司財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)異常，這在一定程度上說明了此類公司財(cái)務(wù)狀況不理想，資產(chǎn)質(zhì)量較差，持續(xù)經(jīng)營能力存在較大不確定性。而公司一旦在規(guī)定期限內(nèi)沒有消除上述情形，則將暫停上市。在公司股票暫停上市期間，投資者將無法買賣該公司股票。若最終出現(xiàn)終止上市情形，公司股票將進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，股票價(jià)格有可能大幅下跌。通過以上介紹，投資者可以了解到，*ST和ST股票的投資風(fēng)2023-06-08194人看過
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基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)至關(guān)重要不考慮風(fēng)險(xiǎn)的基金業(yè)績評價(jià)，不但不能夠全面地評價(jià)基金，甚至?xí)`導(dǎo)投資者忽視自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，而僅僅追求高收益率，最終導(dǎo)致更大的損失。1、基金集合理財(cái)?shù)男再|(zhì)對基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)提出了較高的要求。基金從某種意義上來講是一種集合資金優(yōu)勢、專業(yè)理財(cái)?shù)耐顿Y工具，而不是投資者追逐超額利潤的手段。我國目前基金的投資者群中雖然以機(jī)構(gòu)投資者居多，但機(jī)構(gòu)投資者卻以對資金安全要求很高的保險(xiǎn)公司為主，面對這樣的客戶群，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)的基金評價(jià)體系才有其現(xiàn)實(shí)意義。2、基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的穩(wěn)定性決定了其對指導(dǎo)投資者決策有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。基金評價(jià)的主要作用在于幫助投資者了解各基金的風(fēng)險(xiǎn)及收益情況，從而做出投資決策。所以評價(jià)結(jié)果的穩(wěn)定性，即期后風(fēng)險(xiǎn)與收益情況的變化幅度，從某種程度上決定了基金評價(jià)現(xiàn)實(shí)意義的大小。而根據(jù)美國有關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，基金風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)的穩(wěn)定性大大高于收益表現(xiàn)的穩(wěn)定性。3、我國目前基金業(yè)的發(fā)展階段決定了2023-04-24116人看過 -
經(jīng)理債券投資無風(fēng)險(xiǎn)?錯!債券投資最為重要的就是風(fēng)險(xiǎn)控制。這是申萬巴黎添益寶債券基金擬任基金經(jīng)理王-成的觀點(diǎn)。王-成認(rèn)為，事實(shí)上幾乎所有的金融風(fēng)暴都和債券有關(guān)。一般而言，債券市場的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)以及市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。本輪企業(yè)債的回調(diào)，主要原因是前期上漲較快引發(fā)獲利回吐，再加上市場對無擔(dān)保企業(yè)債支付能力的擔(dān)憂，集中體現(xiàn)了債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。而央行目前仍具備幾次降息和下調(diào)準(zhǔn)備金率的可能，在近一年時間內(nèi)，利率風(fēng)險(xiǎn)較小。目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀，市場最大的擔(dān)憂還是信用風(fēng)險(xiǎn)。如2006年發(fā)生的“福禧事件”，使債券一度折價(jià)達(dá)40%。近期的江銅債、新湖債也都凸現(xiàn)了債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。而近期信用債市場的回調(diào)，已經(jīng)消除了一部分市場調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，從中長期來看，債券市場正處于減息周期，未來仍可望保持平穩(wěn)上行的趨勢，當(dāng)前最關(guān)鍵的考察因素依然是風(fēng)險(xiǎn)控制能力。對于如何防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)，王-成表示，目2023-06-12186人看過 -
與會者認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者在債券市場投資中如何正確測量風(fēng)險(xiǎn)并對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管和控制，以尋求風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，確保投資安全極為重要。國際上通常采用三種測量債券市場風(fēng)險(xiǎn)的方法，即靈敏度方法、VAR方法、壓力試驗(yàn)方法。與會者指出，掌握控制債券市場投資風(fēng)險(xiǎn)的基本方法最為重要。一要從債券業(yè)務(wù)組織架構(gòu)上，設(shè)置業(yè)務(wù)前臺、中臺、后臺。二要從債券賬戶上進(jìn)行細(xì)分為投資類賬戶、中間賬戶和交易類賬戶，并進(jìn)行嚴(yán)格控制。三要從債券業(yè)務(wù)的績效評價(jià)上，綜合考慮收益與風(fēng)險(xiǎn)。四要從系統(tǒng)建設(shè)上，建立債券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，要有強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力，支持實(shí)時、批量處理和日間數(shù)據(jù)采集。一、貨幣市場基金與其他形式的投資品種相比，具有如下基本特征：1、貨幣市場基金屬于專門以貨幣市場工具為投資組合對象的開放式投資基金，收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。貨幣市場基金有著共同投資基金的一般組織形式與基本特點(diǎn)，但貨幣市場基金是專以貨幣市場工具為投資對象的投資2023-04-1059人看過 -
債權(quán)人1、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時，債券的價(jià)格就降低，此時便存在風(fēng)險(xiǎn)。債券剩余期限越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。2、流動性風(fēng)險(xiǎn)，流動性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉債券，從而遭受降低損失或者喪失新的投資機(jī)會。3、信用風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或者償還本金，而給債券投資者帶來的損失。4、再投資風(fēng)險(xiǎn)。購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風(fēng)險(xiǎn)。例如，長期債券利率為14%，短期債券利率13%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)而購買短期債券。但在短期債券到期收回現(xiàn)金時，如果利率降低到10%，就不容易找出高于10%的投資機(jī)會，還不如當(dāng)期投資于長期債券，仍可以獲得14%的收益，歸根到底，再投資風(fēng)險(xiǎn)還是一個利率風(fēng)險(xiǎn)問題。5、回收性風(fēng)險(xiǎn)，具體到有回收性條款的債券，因?yàn)樗３Ｓ袕?qiáng)制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實(shí)際增額利息的時候2023-06-19160人看過
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債權(quán)人債券作為債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，它與債權(quán)人和債務(wù)人同時相關(guān)，作為債務(wù)人的企業(yè)或公司與作為債權(quán)人的債券投資者就債權(quán)與債務(wù)關(guān)系是否穩(wěn)定來說，起著相同的作用，任何一方都無法獨(dú)立防范風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)或公司作為債券的發(fā)行者所采用的確保債券安全、維持企業(yè)或公司信譽(yù)的措施堪稱預(yù)防措施，是防范風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線。而對于投資者來說，正確選擇債券、掌握好買賣時機(jī)將是風(fēng)險(xiǎn)防范的主要步驟。1.債券投資風(fēng)險(xiǎn)防范的預(yù)防措施對債券的發(fā)行做出種種有利于投資者的規(guī)定是重要的一步。在發(fā)達(dá)國家如日本，法律規(guī)定公司債券發(fā)行額都有一定的限額，不能超過資本金與準(zhǔn)備金的總和或純資產(chǎn)額的兩倍。金融債的限額一般規(guī)定為發(fā)行額不能超過其資本金和準(zhǔn)備金的5倍。債券發(fā)行一般是由認(rèn)購公司承擔(dān)發(fā)行，安全系數(shù)高的債券當(dāng)然容易被認(rèn)購，這對企業(yè)或公司本身也是一種約束。同時企業(yè)或公司都有義務(wù)公開本公司財(cái)務(wù)、經(jīng)營、管理等方面的狀況，這種制度對企業(yè)或公司無疑起到監(jiān)督和促進(jìn)作2023-04-22313人看過 -
監(jiān)管層正在通過政策調(diào)整引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多關(guān)注債券市場。手握長期資金，并且需要到期償還負(fù)債的保險(xiǎn)公司來說，長期債權(quán)投資無疑是其確保長期穩(wěn)定回報(bào)的重要投資渠道。一長期從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士稱，“無論何種經(jīng)濟(jì)環(huán)境，債券投資都是保險(xiǎn)資金的主戰(zhàn)場，固定收益都應(yīng)是保險(xiǎn)資金投資收益的主要來源，把注意力太多放在高風(fēng)險(xiǎn)的股市，絕對不符合保險(xiǎn)資金的投資原則?！比涨埃１O(jiān)會發(fā)布《關(guān)于債券投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《債券通知》)和《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券回購業(yè)務(wù)管理的通知》(以下簡稱《回購?fù)ㄖ?，放寬了保險(xiǎn)資金投資債券的比例，并首次對債券回購交易專門做出了規(guī)定。企業(yè)債比例調(diào)高10%《債券通知》大幅調(diào)高保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債的比例，規(guī)定“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)(公司)債券的比例，由不超過該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上季末總資產(chǎn)的30%，調(diào)整為不超過該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上季末總資產(chǎn)的40%”。在調(diào)高投資比例的同時，保監(jiān)會還放寬了對企業(yè)債2023-06-12181人看過
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證券投資是指投資者通過買賣股票、債券、基金等有價(jià)證券以及其衍生品,來賺取買賣價(jià)差、利息以及資本利得的投資過程和投資行為。 在證券市場中,投資者包括法人和自然人。證券投資是廣大投資者間接投資各大行業(yè)的重要形式。... 更多>
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證券公司對客戶的投資風(fēng)險(xiǎn)湖南在線咨詢 2022-03-16證券公司應(yīng)當(dāng)向客戶如實(shí)披露其客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資質(zhì)、管理能力和業(yè)績等情況，并應(yīng)當(dāng)充分揭示市場風(fēng)險(xiǎn)，證券公司因喪失客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格給客戶帶來的法律風(fēng)險(xiǎn)，以及其他投資風(fēng)險(xiǎn)。證券公司向客戶介紹投資收益預(yù)期，必須恪守誠信原則，提供充分合理的依據(jù)，并以書面方式特別聲明，所述預(yù)期僅供客戶參考，不構(gòu)成證券公司對客戶的承諾。 -
2022年債券投資有哪些投資風(fēng)險(xiǎn)湖南在線咨詢 2022-11-121、利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指利率的變動導(dǎo)致債券價(jià)格與收益率發(fā)生變動的風(fēng)險(xiǎn)。 2、價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)債券市場價(jià)格常常變化，若它的變化與投資者預(yù)測的不一致，那么，投資者的資本必將遭到損失。 3、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)債券發(fā)行者在協(xié)議中承諾付給債券持有人的利息或本金的償還，都是事先議定的固定金額。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生，貨幣的實(shí)際購買能力下降，就會造成在市場上能購買的東西卻相對減少，甚至有可能低于原來投資金額的購買力。 4、信用風(fēng)
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風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的區(qū)別西藏在線咨詢 2022-08-09兩者區(qū)別：私募股權(quán)基金行業(yè)起源于風(fēng)險(xiǎn)投資，在發(fā)展早期主要以中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和擴(kuò)張融資為主，因此風(fēng)險(xiǎn)投資在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)成為私募股權(quán)投資的同義詞。從1980年代開始，大型并購基金的風(fēng)行使得私募股權(quán)基金有了新的含義，二者主要區(qū)別在投資領(lǐng)域上。風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資范圍限于以高新技術(shù)為主的中小公司的初創(chuàng)期和擴(kuò)張期融資，私募股權(quán)基金的投資對象主要是那些已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)，這是其與風(fēng) -
債券投資的風(fēng)險(xiǎn)因素有哪些呢？北京在線咨詢 2023-07-12（1）利率風(fēng)險(xiǎn)利率同債券價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，利率升高，債券價(jià)格下降，利率降低，債券價(jià)格上升。債券期限越長，債券價(jià)格受利率影響越大。 （2）購買力風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹將使債券代表的購買力降低。 （3）再投資風(fēng)險(xiǎn)原購買的債券到期后，不能再投資于相同獲更高收益綠債券的風(fēng)險(xiǎn)。 （4）違約風(fēng)險(xiǎn)債券發(fā)行人在債券到期是無力償還本金及利息而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。一般政府債券違約風(fēng)險(xiǎn)為零，金融債券較小，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高。 -
投資公司債券會有哪些風(fēng)險(xiǎn)？陜西在線咨詢 2023-12-07投資公司債券風(fēng)險(xiǎn)有利率、流動性、信用及回收性風(fēng)險(xiǎn)等。利率是影響債券價(jià)格的重要因素之一，當(dāng)利率提高時，債券的價(jià)格就降低，此時便存在風(fēng)險(xiǎn)。債券剩余期限越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。流動性差的債券使得投資者在短期內(nèi)無法以合理的價(jià)格賣掉債券，從而遭受降低損失或喪失新的投資機(jī)會。
