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今年的投資市場(chǎng)上，銀行理財(cái)產(chǎn)品成為了絕對(duì)的王者。據(jù)2011年上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1～6月份所發(fā)行的個(gè)人銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模約達(dá)8.51萬(wàn)億元。這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)2010年全年發(fā)行規(guī)模。

與往年相比，2011年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品的突出特點(diǎn)在于短和快：產(chǎn)品的投資期限短，一些產(chǎn)品的投資期甚至只有2、3天的時(shí)間;銀行產(chǎn)品發(fā)行速度快，一批產(chǎn)品發(fā)售結(jié)束，立刻有新品跟上，形成了滾動(dòng)之勢(shì)。因此發(fā)行規(guī)模主要體現(xiàn)的是累計(jì)發(fā)生額，真正處于投資期的產(chǎn)品存量規(guī)模則小于這個(gè)數(shù)據(jù)。根據(jù)央行所披露的數(shù)據(jù)，今年6月末銀行理財(cái)產(chǎn)品資金余額為3.57萬(wàn)億元，占同期存款余額(78.6萬(wàn)億元)的4.5%，比上年末增加8000多億元。

與之形成鮮明對(duì)比的是，開(kāi)放式基金市場(chǎng)資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了整體性縮水。雖然新基金的發(fā)行數(shù)量不斷增加，但新募資金量頻現(xiàn)地量，在一些新募基金的發(fā)行過(guò)程中甚至出現(xiàn)了專(zhuān)業(yè)大戶資金救場(chǎng)的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士指出，私募基金、信托產(chǎn)品的興起，也是境內(nèi)投資資金分流的一個(gè)方向，但不可忽視的是銀行理財(cái)產(chǎn)品大規(guī)模發(fā)行產(chǎn)生的作用。在多個(gè)投資論壇上，不少專(zhuān)業(yè)人士不約而同地把銀行理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)規(guī)模發(fā)行列入了市場(chǎng)的不利因素。

既是果，又是因。中國(guó)社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心研究員蔡真分析認(rèn)為，正是由于證券市場(chǎng)表現(xiàn)不力，民間資金離場(chǎng)轉(zhuǎn)向于風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上。另外一方面，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的吸金作用使得證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了斷血，加之投資市場(chǎng)上的諸多不利因素，更難吸引到資金的青睞。

規(guī)模、收益率創(chuàng)雙高

銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展并不是個(gè)割裂的過(guò)程。2004年首只銀行理財(cái)產(chǎn)品推出，就吸引了大量追求低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的民間投資資金。銀行理財(cái)產(chǎn)品由此也成為了商業(yè)銀行提高中間業(yè)務(wù)收入、吸引客戶資源的最有效武器之一。

截至8月24日，已經(jīng)公布中報(bào)數(shù)據(jù)的上市銀行信息顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品的大量發(fā)行為上市銀行帶來(lái)了中間業(yè)務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。如建行上半年實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)928.25億元，同比增長(zhǎng)31.22%，其中手續(xù)費(fèi)和傭金收入同比增長(zhǎng)4成左右，達(dá)41.7%。交行2011年上半年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入100.44億元，同比增40.97%，占比達(dá)到16.22%，同比提高1.80個(gè)百分點(diǎn)。深發(fā)展上半年實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入11.9億元，同比增58%。此外，民生銀行和華夏銀行上半年中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)幅度也分別達(dá)到75.63%和310.53%。

不過(guò)，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品的爆發(fā)性增長(zhǎng)，還有著更深層次的原因。在宏觀調(diào)控政策的影響下，央行從去年以來(lái)一直在不斷利用信托產(chǎn)品、準(zhǔn)備金率和窗口指導(dǎo)等多種手段調(diào)控市場(chǎng)的流動(dòng)性，銀行流動(dòng)性不斷收緊，大量理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行更大程度上成為了銀行為應(yīng)對(duì)考核要求的一種手段。尤其是每逢季末、月末的考核關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，大批高收益的理財(cái)產(chǎn)品便接踵推向市場(chǎng)。同時(shí)，像信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品也成為了企業(yè)融資的另外一種渠道。正是在這一背景下，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模、收益率都創(chuàng)下雙高。

契合低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)收益需求

對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)規(guī)模發(fā)行顯然更多地是一件好事情。

風(fēng)險(xiǎn)低、產(chǎn)品靈活、收益也不斷提高。這是投資者申先生的總結(jié)。申先生去年出售了一套投資性利率。申先生說(shuō)，自己對(duì)黃金不熟悉，灰色地帶的民間借貸又讓他不放心。因此，在沒(méi)有找到合適的投資方向之前，申先生希望的是借助于低風(fēng)險(xiǎn)的渠道實(shí)現(xiàn)資金的安全過(guò)渡。

另一方面，通脹高企，盡管央行已經(jīng)連續(xù)加息，但始終沒(méi)有改變實(shí)際利率為負(fù)的局面。在申先生看來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品則在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間進(jìn)行了較好的匹配。我所選擇的都是低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，主要投資于債券和貨幣市場(chǎng)，但收益狀況還不錯(cuò)。據(jù)申先生今年以來(lái)的投資記錄，大部分產(chǎn)品的收益率(年化)都達(dá)到了4.5%左右的水平。他說(shuō)在最火爆的6月，自己還曾購(gòu)買(mǎi)到年化收益率超過(guò)6%的產(chǎn)品。

和申先生抱著相同想法的投資者并不少，在去年多個(gè)城市施行嚴(yán)格的房產(chǎn)需求便節(jié)節(jié)上升。

銀行有推出產(chǎn)品的動(dòng)能，投資者則有需求，供給與需求一拍即合，從而催生了今年銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的繁榮。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，盡管銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量創(chuàng)紀(jì)錄，受歡迎的程度卻未曾受到影響。

熱度不減格局出現(xiàn)變化

不可否認(rèn)的是，隨著銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的爆發(fā)性增長(zhǎng)，一些潛在的隱患也逐漸顯現(xiàn)。因此，銀監(jiān)會(huì)再度對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中的若干問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范，這客觀上也給銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)帶來(lái)一定的影響。

如銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行利用短期限、高收益的理財(cái)產(chǎn)品沖時(shí)點(diǎn)的行為進(jìn)行了規(guī)范。按照規(guī)定，商業(yè)銀行在發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不能再發(fā)行一周以內(nèi)的超短期理財(cái)產(chǎn)品，也不能將預(yù)期收益率定得太高。受此影響，目前市場(chǎng)上投資期短于7天的產(chǎn)品(周期性產(chǎn)品除外)發(fā)行量已大幅減少，今后在季末、月末，明顯高出市場(chǎng)平均收益水平的產(chǎn)品也不會(huì)再出現(xiàn)。

受到影響最大的是銀信合作產(chǎn)品。由于銀行通過(guò)信托的渠道，將理財(cái)資金作為資金來(lái)源向企業(yè)發(fā)放委托流動(dòng)資金，這類(lèi)貸款不僅逃脫了監(jiān)管，也造成了不少潛在的風(fēng)險(xiǎn)。但是，從市場(chǎng)上所發(fā)行的產(chǎn)品來(lái)看，銀行為滿足監(jiān)管需求，對(duì)定向的信貸類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品采用了組合投資的包裝，模糊了產(chǎn)品的具體投資對(duì)象，也進(jìn)一步增大了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

投資者需要明白，理財(cái)產(chǎn)品盡管熱過(guò)了大半年，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展環(huán)境也沒(méi)有出現(xiàn)根本性的變化，但是隨著監(jiān)管政策的調(diào)整，理財(cái)產(chǎn)品的格局將會(huì)出現(xiàn)一定的變化。對(duì)于不同銀行理財(cái)產(chǎn)品的具體特點(diǎn)、投資策略等，我們?cè)诒窘M文章中進(jìn)行了詳細(xì)的介紹。