1、期貨定義。“期貨合約”是由交易未來的特定時(shí)點(diǎn),以特定價(jià)格來買賣特定商品的合約。當(dāng)合約到期時(shí),合約雙方必須履行交割義務(wù):即買方交錢,賣方交貨,以完成合約規(guī)定事項(xiàng)。依標(biāo)的物的種類,期貨合約可分為商品期貨與金融期貨兩類。而外匯期貨是金融期貨的一種,主要是以應(yīng)對浮動匯率制度的實(shí)施,能夠提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的功能,有利于國際企業(yè)進(jìn)行有效采購風(fēng)險(xiǎn)管理和投資。
2、外匯期貨定價(jià)模型
其中,t-目前時(shí)間;T-規(guī)避到期時(shí)間;DL-本幣;DF-外幣;rL-本國無風(fēng)險(xiǎn)利率;rF-外國無風(fēng)險(xiǎn)利率;St-目前即期匯率;C-持有成本;Ft,T(DL/DF)-外匯期貨理論價(jià)值。
由上面公式可以看出,決定外匯期貨理論價(jià)值的因素包括目前的現(xiàn)貨匯率以及世界各國無風(fēng)險(xiǎn)利率的差異。以上公式是用持有成本理論來推導(dǎo)的,即將投資于本國市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬視為持有外匯的機(jī)會成本,而將投資外國市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬視為持有成本的減項(xiàng)。
3、外匯期貨合約對沖策略。在國際采購過程中,由于擔(dān)心匯率的變動引起采購成本的增加,可以在期貨市場建立多頭以規(guī)避匯率變動所帶來的采購風(fēng)險(xiǎn)。
設(shè)目前(5月份)有一個(gè)美國企業(yè),3個(gè)月后將需要1筆3億日元的資金向日本進(jìn)口,但擔(dān)心未來日元兌美元升值,增加其采購成本,為了規(guī)避匯率方面的風(fēng)險(xiǎn),該公司準(zhǔn)備在日元期貨上建立多頭頭寸,以避免日元升值造成成本增加。目前,即期匯率DL1/DF1=0.008095,3個(gè)月后遠(yuǎn)期匯率DL2/DF2=0.008333,8月份以美金兌換3億日元,當(dāng)時(shí)日元即期匯率DL3/DF3=0.008453。
損失:3億日元×(DL3/DF3-DL2/DF2)=3×(0.008453-0.008333)=$36000
面對著利率變動帶來的采購成本增加,企業(yè)采取5月份在期貨市場上買進(jìn)24手9月份日元期貨,9月份日元期貨報(bào)價(jià)=0.008211,8月份賣出24手9月份日元期貨,9月份日元期貨報(bào)價(jià)=0.008311。
從期貨市場上帶來的利益:
通過外匯期貨合約的對沖,企業(yè)的總損益為-$6,000,比未買入期貨節(jié)省了$30,000,可見在國際采購中,匯率期貨是一個(gè)非常重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
外匯期貨是指買賣雙方成交后,按規(guī)定在合同約定的到期日內(nèi)按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交割方式,買賣雙方在期貨交易所以公開喊價(jià)方式成交后,承諾在未來某一特定日期,以當(dāng)前所約定的價(jià)格交付某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣,即買賣雙方以約定的數(shù)量、價(jià)格和交割日簽... 更多>
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