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根據(jù)證券發(fā)行交易程序和信息公開的階段性，可以將虛假陳述分為：發(fā)行市場(chǎng)的虛假陳述與交易市場(chǎng)的虛假陳述。所謂證券發(fā)行市場(chǎng)的虛假陳述，是指證券發(fā)行過程中的單位或者個(gè)人對(duì)證券發(fā)行的事實(shí)、性質(zhì)、前景以及法律等事項(xiàng)做出虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)或有重大遺漏的任何形式的陳述，此種陳述致使投資者在不明真相的情況下做出投資決定。根據(jù)上述我國(guó)禁止虛假陳述行為的法律法規(guī)來看，證券發(fā)行中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)法律責(zé)任的虛假陳述行為主要包括以下三種：

虛假記載，是指在信息披露的文件上做出與事實(shí)真相不符的記載，即客觀上沒有發(fā)生或無合理基礎(chǔ)的事項(xiàng)被信息披露文件加以杜撰或未予剔除。虛假記載的方式很多，尤在財(cái)務(wù)報(bào)表中經(jīng)常出現(xiàn)。財(cái)務(wù)報(bào)表虛構(gòu)事實(shí)主要有以下幾類：

（1）虛增資產(chǎn)負(fù)債比例，虛構(gòu)公司償債能力；

（2）虛構(gòu)投資者權(quán)益，夸大公司實(shí)力；

（3）虛報(bào)盈利虛構(gòu)資產(chǎn)價(jià)值；

（4）虛構(gòu)成本費(fèi)用率，夸大公司效益。除上述方法外，還可能有多報(bào)營(yíng)業(yè)收入，虛構(gòu)營(yíng)業(yè)資本周轉(zhuǎn)率，高估無形資產(chǎn)，夸大公司信用等手段進(jìn)行[i]財(cái)務(wù)報(bào)表方面的虛假記載。我國(guó)證監(jiān)會(huì)查處的一些上市公司中，出現(xiàn)過大量的虛假記載的情況。如紅光實(shí)業(yè)股份有限公司為騙取上市資格，以1996年度實(shí)際虧損10，300萬元記載為盈利5，400萬元。這種方式屬于積極行為的方式，主觀上既可出于故意，也可出于過失。

誤導(dǎo)性陳述，是指信息披露文件中的某事項(xiàng)的記載雖為真實(shí)但由于表示存在缺陷而易被誤解，致使投資者無法獲得清晰、正確的認(rèn)識(shí)。誤導(dǎo)性陳述的類型有：（1）語義模糊歧義型，這種陳述使公眾有不同理解；（2）語義難以理解型，這種陳述的語句艱澀難懂，雖從文義上看是正確的，但對(duì)于一般投資公眾而言則不知所云，不可理解；（3）半真陳述型，即部分遺漏型，這種沒有表述事實(shí)全部情況，遺漏了相關(guān)條件，誤導(dǎo)投資者。如披露某項(xiàng)公司資產(chǎn)價(jià)值5000萬元，而在價(jià)值評(píng)估時(shí)采取重置價(jià)值法，并非現(xiàn)實(shí)的價(jià)值，這種未予明確說明資產(chǎn)評(píng)估的方式容易使公眾誤以為是資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。誤導(dǎo)性陳述既可表現(xiàn)為積極的作為的方式，也可表現(xiàn)為消極不作為的方式?！?[1]〕在主觀上，既可出于故意，也可出于過失。對(duì)是否構(gòu)成誤導(dǎo)之判斷，不應(yīng)僅注意文件或其構(gòu)成部分之字面含義，而更應(yīng)注重該文件之表示對(duì)公眾所可能造成的印象。

重大遺漏，是指信息披露文件未記載依法應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)。為貫徹完整原則，應(yīng)當(dāng)避免有重大遺漏。重大遺漏是一種消極的虛假陳述，是以不作為的方式進(jìn)行的。如某股份公司對(duì)其涉及的對(duì)公司有重大影響的訴訟案件在招股說明書上只字未提，使投資者難以了解資金投向的風(fēng)險(xiǎn)，這種行為就屬于重大遺漏。在主觀上，可以是故意和過失，故意遺漏的稱為隱瞞，過失遺漏的稱為疏漏。根據(jù)信息披露制度的要求，凡對(duì)投資者判斷證券投資價(jià)值有影響的信息應(yīng)全部公開。公開文件中應(yīng)當(dāng)披露的內(nèi)容不以法定表格所列舉的事項(xiàng)為限，證券發(fā)行人尤其要注意法定表格以外的信息，因?yàn)閷?duì)法定表格以外的信息可能被投資者期待、信賴，并以此為根據(jù)做出投資決策，而義務(wù)人往往最容易在這方面造成遺漏。此外，有些信息如果可以不披露，當(dāng)義務(wù)人披露時(shí)，就要嚴(yán)格進(jìn)行全面的披露，否則也可能因其披露信息具有誤導(dǎo)性而導(dǎo)致民事責(zé)任。

我國(guó)證券法律法規(guī)中對(duì)虛假陳述行為予以禁止，這主要體現(xiàn)在以下的公司、證券法律法規(guī)條文中：

（1）．《證券法》第24條規(guī)定：證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)對(duì)公開發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，不得進(jìn)行銷售活動(dòng)；已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動(dòng)，并采取糾正措施。

（2）．《證券法》第59條規(guī)定：公司公告的股票或者公司債券的發(fā)行和上市文件，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

（3）．《證券法》第63條規(guī)定：發(fā)行人、承銷的證券公司公告招股說明書、公司債券募集辦法、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告，存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者有重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、承銷的證券公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任，發(fā)行人、承銷的證券公司的負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事、經(jīng)理應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

（4）．《股票條例》第17條規(guī)定：全體發(fā)起人或者董事以及主承銷商應(yīng)當(dāng)在招股說明書上簽字，保證招股說明書沒有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并保證對(duì)其承擔(dān)連帶責(zé)任。

（5）．《股票條例》第21條規(guī)定：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷股票，應(yīng)當(dāng)對(duì)招股說明書和其他有關(guān)宣傳材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查；發(fā)現(xiàn)含有虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，不得發(fā)出要約邀請(qǐng)或者要約；已經(jīng)發(fā)出的，應(yīng)當(dāng)立即停止銷售活動(dòng)，并采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施。

（6）．《禁止證券欺詐行為暫行辦法》第11條規(guī)定：禁止任何單位或者個(gè)人對(duì)證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)、性質(zhì)、前景、法律等事項(xiàng)作出不實(shí)、嚴(yán)重誤導(dǎo)或者含有重大遺漏、任何形式的虛假陳述或者誘導(dǎo)、致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定。

（二）虛假陳述對(duì)投資者及證券市場(chǎng)的危害

虛假陳述違反了信息披露這一基本證券法律制度，是對(duì)公開理念的背離。首先，欺詐公眾投資者。投資者依賴于上市公司披露的各種信息進(jìn)行判斷、投資決策，一旦上市公司披露的各種信息存在虛假的情況，使公眾投資者無法充分的占有準(zhǔn)確真實(shí)、有效的信息，無法了解上市公司的實(shí)際運(yùn)作狀況，從而導(dǎo)致決策失誤，遭受投資的經(jīng)濟(jì)損失，也會(huì)極大挫傷社會(huì)公眾的投資熱情。其次，在使投資者遭受損失的同時(shí)，必然也會(huì)擾亂證券市場(chǎng)的正常發(fā)展。因?yàn)?，虛假陳述也是部分業(yè)績(jī)較差的發(fā)行或上市公司借以逃避社會(huì)監(jiān)督、政府監(jiān)管的手段，該證券公司財(cái)務(wù)行為混亂，而且證券公司財(cái)務(wù)信息的透明度和質(zhì)量很低，它使證券市場(chǎng)無法發(fā)揮其優(yōu)勝劣汰、調(diào)節(jié)資金流向、配置社會(huì)資源的機(jī)制功能，從而破壞了市場(chǎng)秩序，極不利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定、健康發(fā)展。第三，虛假陳述本身也對(duì)其他合法的上市公司造成了嚴(yán)重的損害。建立在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的現(xiàn)代法律體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與主體平等地位的維護(hù)，它要求人人在經(jīng)濟(jì)利益面前都是平等主體，承擔(dān)義務(wù)的同時(shí)必然享有相應(yīng)的權(quán)益。由于這些披露虛假信息的短視的上市公司的存在，使得那些按照法律法規(guī)披露信息的上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，利潤(rùn)減少，不利于該公司的發(fā)展。