資產(chǎn)證券化有什么風險
來源：法律編輯整理
時間： 2023-04-30 15:41:16
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（1）欺詐風險：從美國證券市場及其他國家證券市場中的一些案例我們可以了解到，由于欺詐的發(fā)生而使投資者受損的例子屢見不鮮。陳述書、保證書、法律意見書、會計師的無保留意見書及其他類似文件被仍不足以控制欺詐風險的發(fā)生。
（2）法律風險：雖然法律函件及意見書原本是為了消除外部的風險因素，但有時法律的不明確性及條款的變化本身往往成為整個交易過程中的風險因素，事實上法律風險是資產(chǎn)證券化過程中一直伴隨且起關(guān)鍵作用的一種風險。
（3）金融管理風險：資產(chǎn)證券化是金融管理發(fā)展的高峰，它代表了履約、技術(shù)和結(jié)構(gòu)技巧的完美的平衡。如果任一因素發(fā)生故障，整個交易可能面臨風險。我們把這種風險稱為金融管理風險，主要包括參與者不能按協(xié)議進行交易，設備不能按要求運作如電腦故障，以及交易機制出現(xiàn)故障等。
（4）等級下降風險：從已有的證券化實例中人們已經(jīng)證實，資產(chǎn)證券化特別容易受到等級下降的損害，因為資產(chǎn)證券化交易的基礎(chǔ)包含許多復雜多樣的因素，如果這些因素之一惡化，整個證券發(fā)行的等級就會陷入危險境地，從而對市場產(chǎn)生巨大的影響。
除了上述幾種風險之外，還存在一些其它風險，諸如政策性風險、財產(chǎn)和意外風險、合同協(xié)議或證券失效、對專家的依賴風險等等。所有這些風險都不是彼此獨立地存在著，而是相互聯(lián)系的。這些證券化風險的影響及發(fā)生的可能性因交易的不同而有所不同。因此投資者必須識別這些風險，分析它們的規(guī)模，審查減少風險的方法，以及正確估計那些減少風險的手段的有效性。
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一、什么是企業(yè)資產(chǎn)證券化企業(yè)資產(chǎn)證券化（ａｓｓｅｔ－ｂａｃｋｅｄｓｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ）簡稱ＡＢＳ。ＡＢＳ是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。它是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而ＡＢＳ則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。在國際金融危機后，全球金融機構(gòu)對于資本的需求普遍提高。歐美銀行主要通過剝離非核心資產(chǎn)來籌集資本，而中國銀行業(yè)則從資本市場上大規(guī)模融資來補充資本。根據(jù)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)不同，可以將ＡＢＳ分為不動產(chǎn)證券化、應收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化、債券組合證券化等類別。二、什么是信貸資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化是將原本不流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場證券的過程。形式、種類很多，其中抵押貸款證券是證券化的最普遍形式。指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)（如銀行2023-04-12414人看過 -
一、資產(chǎn)證券化的過程1．資產(chǎn)的原始權(quán)益人對自身資產(chǎn)進行定性和定量分析，將流動性較差但能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的存量資產(chǎn)如應收帳款、住房抵押貸款等或未來能帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流量的合同或項目進行剝離，出售給SPV．2．SPV將從不同發(fā)起人處購買的資產(chǎn)開包，組合成資產(chǎn)地。這些資產(chǎn)地內(nèi)的資產(chǎn)采用真實銷售的方式從原始權(quán)益人處購入，與原始權(quán)益人進行了破產(chǎn)隔離，即它不屬于原始權(quán)益人破產(chǎn)清償財產(chǎn)的范圍。3．SPV將資產(chǎn)地內(nèi)的資產(chǎn)進行結(jié)構(gòu)性重組，設計成各種期限不等、利率高低不一的證券。4．進行證券信用增級。信用增級有多種方式：（l）破產(chǎn)隔離。由于實行破產(chǎn)隔離，使證券化的資產(chǎn)與原始權(quán)益人自身的信用水平分開，投資者不受原始權(quán)益人信用風險的影響。（2）賣方信用增級。一是直接追索權(quán)，即SPV對資產(chǎn)遭到拒付時有權(quán)向原始權(quán)益人追索；二是資產(chǎn)儲備，即原始權(quán)益人持有證券化資產(chǎn)之外的足以償付SPV購買金額的資產(chǎn)儲備；三是購買或保留從屬權(quán)2023-02-18405人看過 -
法律綜合知識一、引言巨災風險是指洪水、地震、颶風等自然災害造成的一定地域范圍內(nèi)大量的保險標的同時受損，引發(fā)巨額的保險索賠，而對保險業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定帶來巨大影響的風險。它的特點是突發(fā)性和破壞性，是小概率大損失的保險事件，一旦發(fā)生就會給保險公司帶來巨額賠付。巨災帶來的財產(chǎn)損失和恐懼感刺激了人們對巨災保險的需求，美國、歐洲和日本等地相繼產(chǎn)生了PCS巨災期權(quán)、巨災債券、應急盈余票據(jù)、巨災權(quán)益賣全、巨災風險互換等金融工具。而中國巨災保險供給缺口很大。我國屬于自然災害多發(fā)區(qū)，每年因自然災害、重大事故所遭受的經(jīng)濟損失數(shù)以千億元，而保險本應體現(xiàn)的保障和補償作用卻相形見拙，像洪水保險、暴風雨雪保險等防范巨災風險的基本保險險種幾乎一片空白。在中國人們在一般情況下認為巨災風險的發(fā)生率總是偏低的且對風險的態(tài)度層次分明，這容易造成風險的逆選擇。并且人們都有一種依靠心理在重大災害發(fā)生時希望靠政府和外界的力量幫助克服，而不是依靠自我救助2022-04-0488人看過 -
隨著股市的陣陣熱潮，由于投資者對投資基金的需求，大量的結(jié)構(gòu)化證券投資資金信托產(chǎn)品出現(xiàn)。此類信托產(chǎn)品屬于杠桿類的信托產(chǎn)品，伴隨而來的是涉及結(jié)構(gòu)化證券投資資金信托糾紛案件日趨增多。投資者簽訂結(jié)構(gòu)化證券投資資金信托合同需謹慎。該類信托合同高風險主要體現(xiàn)在以下三方面：一是一般委托人和優(yōu)先委托人按不同資金配比比例，如1：2、1：3，一般委托人用100萬元的資金，可以對400萬元信托財產(chǎn)(按1：3配比比例)的證券投資行使投資建議權(quán)，如果信托財產(chǎn)運作增值收益，一般委托人的收益將放大近3倍;如果運作虧損，相應的虧損金額將放大3倍以上。二是結(jié)構(gòu)化證券投資資金信托產(chǎn)品的信托財產(chǎn)主要是投資于上海和深圳證券交易所上市交易的股票、基金、債券，并由一般委托人行使投資建議權(quán)，一般委托人的知識、經(jīng)驗、判斷、決策、技能、操作能力等對信托財產(chǎn)的投資業(yè)績有著決定性影響。三是證券市場受宏觀經(jīng)濟政策、經(jīng)濟周期、投資心理等多種因素影2023-06-07387人看過
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不良貸款信貸資產(chǎn)證券化的呼聲漸起，但不少業(yè)內(nèi)專家認為，目前不具備全面實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的環(huán)境，條件未成熟，政策放寬可能僅限于試點探索。中國銀監(jiān)會主席助理閻慶民日前在2011全國股份制商業(yè)銀行行長聯(lián)席會議上透露，在各家銀行的撥備覆蓋率不斷增加，同時面臨房地產(chǎn)及融資平臺不確定性的情況下，不良貸款還可能有反彈，銀監(jiān)會在積極研究怎樣開展有條件、有限制、有前提的信貸資產(chǎn)證券化，并和央行共同向國務院匯報，以減少銀行的資本充足壓力、流動性壓力。信貸資產(chǎn)證券化的實現(xiàn)近在眼前了嗎?不少接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的業(yè)內(nèi)專家則認為，目前不具備全面實現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的環(huán)境，條件未成熟，政策放寬可能僅限于試點探索。呼聲漸強中國經(jīng)濟時報記者統(tǒng)計，今年以來，CPI持續(xù)上漲，通脹壓力明顯超出預期，央行先后6次上調(diào)了銀行存款準備金率，3次上調(diào)了存貸款基準利率，實施差別準備金動態(tài)調(diào)整機制，加大了對商業(yè)銀行信貸的調(diào)控力度，持續(xù)收緊了貨幣2023-06-06481人看過 -
證券投資從風險的定義來看，證券投資的風險是在證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。風險衡量就是要準確地計算投資者的收益和本金遭受損失的可能性大小。一般來講，有三種方法可以衡量證券投資的風險。第一種方法是計算證券投資收益低于其期望收益的概率。假設，某種證券的期望收益為10%，但是，投資該證券取得10%和10%以上收益的概率為30%，那么，該證券的投資風險為70%，或者表示為0.70。這一衡量方法嚴格從風險的定義出發(fā)，計算了投資于某種證券時，投資者的世紀收益低于期望收益的概率，即投資者遭受損失的可能性大小。但是，該衡量方法有一個明顯的缺陷，那就是：許多種不同的證券都會有相同的投資風險。顯然，如果采用這種衡量方法，所有收益率分布為對稱的證券，其投資風險都等于0.50。然而，實際上，當投資者投資于這些證券時，他們遭受損失的的可能性大小會存在著很大的差異。第二種方法是計算證券投資出現(xiàn)負收益的概2023-04-24422人看過 -
證券公司一、如何購買債券？個人投資者可以通過證券公司股票賬戶，即可實現(xiàn)交易所債券的自助買賣。一般而言，可交易的品種包括國債、地方政府債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等交易所債券。怎么買：1、入門低：一張債券為100元，最低交易單位一手為10張。1000元起就可以交易。開個證券賬戶就可以買了。2、安全性高：與股票不同的是，債券具有到期還本付息的特點，因此具有絕對保障。3、流動性好：債券流通轉(zhuǎn)讓更加安全、方便和快捷。債券收益的大小，主要取決于以下幾個因素：1、債券票面利率。票面利率越高，債券收益越大，反之則越小。形成利率差的主要原因是基準利率水平、殘存期限、發(fā)行者的信用度和市場流通性等。2、債券的市場價格。債券購買價格越低，賣出價格越高，投資者所得差益額越大，其收益就越大；3、利益支付頻率。在債券有效期內(nèi)，利息支付頻率越高，債券復利收益就越大，反之則越??；4、債券的持有期限。在其他條件下一定的情況下，投資者2023-03-01299人看過 -
不動產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化于中國外已行之有年，屬于資產(chǎn)擔保證券融資的一種，其主要目的及功能為提供不動產(chǎn)擁有人傳統(tǒng)融資管道以外的新的籌集資金的方式，讓擁有不動產(chǎn)資產(chǎn)的業(yè)主得以透過證券化直接自資本市場投資人取得資金，并降低所持有不動產(chǎn)的數(shù)量。不動產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化相對于傳統(tǒng)的銀行融資為一種較為復雜、困難度較高的籌資方式，因為必須考慮個案的特殊情況。委托人利用不動產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化籌資，可能有以下優(yōu)點：（一）可能降低籌資成本，不動產(chǎn)資產(chǎn)信托證券化雖然必須支付各項費用予參與各機構(gòu)，但若證券化期間夠長，且能鎖定較低利率，亦即于市場利率較低時發(fā)行或交付受益證券，則委托人即可以較低成本（利率）取得長期（發(fā)行期間）穩(wěn)定資金。（二）透過適當?shù)淖C券化架構(gòu)，委托人仍可以繼續(xù)收取其不動產(chǎn)資產(chǎn)所產(chǎn)生部分收益，該不動產(chǎn)仍得列于法人委托人財務報表上，且委托人得以適當約定價格于發(fā)行期滿后取回標的不動產(chǎn)。（三）因不動產(chǎn)資產(chǎn)證券的評等2023-03-03173人看過
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法律綜合知識一、私募證券投資基金有風險嗎投資私募基金是有風險的。私募基金風險的原因通常包括違反有關(guān)法律法規(guī)、合同違約、侵權(quán)、怠于行使公司的法律權(quán)利等。具體風險內(nèi)容如債務拖欠，合同詐騙，盲目擔保，公司治理結(jié)構(gòu)軟化，監(jiān)督乏力，投資不做法律可行性論證等。潛在的法律風險和經(jīng)濟損失不計其數(shù)。二、證券投資基金法私募是什么私募證券投資基金是相對于我國政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資人公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金而言的； 是指通過非公開方式向少數(shù)機構(gòu)投資者和富有的個人投資者募集資金而設立的基金，它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進行的。三、私募證券投資基金有哪幾種類型？私募證券投資基金的類型主要有：（一）股票類基金。主要投資于股票。（二）債券類基金。主要投資于標準化的債券、非標準化的債券如委托貸款等。（三）貨幣市場基金。主要投資于貨幣市場工具。（四）混合類基金。投資標的包括股票、債券、貨幣市場工具但無2024-04-02150人看過 -
資產(chǎn)證券化（AssetSecrITization）是衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。始于二十世紀六十年代的美國，到九十年代得到迅猛發(fā)展，至今仍以其精巧的構(gòu)思和獨特的功能在國際金融創(chuàng)新領(lǐng)域獨領(lǐng)風騷。作為一種全新的融資工具，資產(chǎn)證券化可通過對交易結(jié)構(gòu)進行千變?nèi)f化的設計來適應不同國家或地區(qū)的法律、經(jīng)濟和社會環(huán)境，滿足不同融資者的需求。作為合法規(guī)避已有監(jiān)管制度的產(chǎn)物，資產(chǎn)證券化的出現(xiàn)打破了金融市場各組成子市場、部門和主體機構(gòu)之間的原有界限，迫使傳統(tǒng)的金融機構(gòu)和金融制度進行適應性變革，有利于金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善金融市場結(jié)構(gòu)。因此，資產(chǎn)證券化除在發(fā)達國家廣泛地應用外，也被許多發(fā)展中國家爭相引進以促進本國的金融深化。資產(chǎn)證券化可廣義地理解為將資產(chǎn)收益權(quán)制作成證券或以資產(chǎn)收益權(quán)為擔保發(fā)行證券并流通的過程。一、資產(chǎn)證券化的發(fā)行條件根據(jù)《證券法》第十條的規(guī)定：公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定2023-04-03410人看過 -
近年來，隨著金融創(chuàng)新、金融深化的不斷推進，我國金融市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，亟須加快發(fā)展金融市場創(chuàng)新以更好地服務經(jīng)濟實體。其中，資產(chǎn)證券化的加快發(fā)展已經(jīng)刻不容緩。資產(chǎn)證券化是指對不能立即變現(xiàn)，卻有穩(wěn)定預期收益的資產(chǎn)進行組合，并轉(zhuǎn)換為公開買賣證券的過程。它是一種創(chuàng)新性的直接資產(chǎn)證券化給SPV(特殊目的實體)，以該資產(chǎn)未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償債基礎(chǔ)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券。與一般的融資方式相比，資產(chǎn)證券化具有一些獨特之處：一是隔離破產(chǎn)風險。發(fā)行人將基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給SPV，發(fā)行人與基礎(chǔ)資產(chǎn)法律關(guān)系已經(jīng)改變，發(fā)行人若破產(chǎn)證券化資產(chǎn)也不作為清算資產(chǎn)。二是實現(xiàn)資產(chǎn)重組。以資產(chǎn)證券化的方式融資可以把部分未來預期現(xiàn)金流狀況較好的資產(chǎn)剝離，或者對不同資產(chǎn)進行組合搭配，方便地實現(xiàn)資產(chǎn)重組。三是降低融資成本。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般相對較好，此外由于發(fā)行過程中有擔保公司實現(xiàn)信用增級，因此融資成本一般低于以企業(yè)整體2023-06-06418人看過 -
一、怎樣融資融券1、首先是那個證券公司得有這個資格，一般大規(guī)模券商才有；2、你要在該券商處抄炒股達18個月以上；3、賬戶內(nèi)資產(chǎn)（股票+資金）50w以上；4、在以往交易中無重大違約，社會信用記錄良好；5、通過融資融券業(yè)務知識測試和風險測評（在證券公司前臺處做）。相關(guān)要求：（1）經(jīng)過開戶所在證券營業(yè)部批準，確定額度。（2）每次融資融券時，必須有一定的股票問或現(xiàn)金抵押。（3）融入資金限購滬深300。融券要看券商手里持有品種的量。（4）融資融券當然可以隨時歸還，【利息=資金量×（天數(shù)÷360）×8%】計算。（5）融資融券除操作產(chǎn)生盈利部分可以轉(zhuǎn)賬取出外，不能作它用。（6）融資融券若被打穿（輸光），券商有權(quán)將抵押資金股票強制平答倉。二、融資融券對于投資者的風險1、杠桿交易風險融資融券交易具有杠桿交易特點，投資者在從事融資融券交易時，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風險。由于融資融券交易在2023-06-09119人看過
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1、利率風險。利率風險是指利率的變動導致債券價格與收益率發(fā)生變動的風險。2、價格變動風險。債券市場價格常常變化，若它的變化與投資者預測的不一致，那么，投資者的資本必將遭到損失。3、通貨膨脹風險。當通貨膨脹發(fā)生，貨幣的實際購買能力下降，就會造成在市場上能購買的東西卻相對減少，甚至有可能低于原來投資金額的購買力。4、信用風險。在企業(yè)債券的投資中，企業(yè)由于各種原因，存在著不能完全履行其責任的風險。5、轉(zhuǎn)讓風險。當投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金。6、回收性風險。7、稅收風險。政府對債券稅收的減免或增加都影響到投資者對債券的投資收益。8、政策風險。一、債券投資的優(yōu)缺點有哪些?(一)優(yōu)點。1、低息成本。公司賦予普通股期望值越高，轉(zhuǎn)債利息越低;2、發(fā)行價格高(通常溢價發(fā)行);3、減少股本擴張對公司權(quán)益的稀釋程度(相對于增發(fā)新股而言);4、不需進行信用評2023-05-0758人看過 -
證監(jiān)會頒布《證券公司風險控制指標管理辦法》在國際金融機構(gòu)監(jiān)管體系的發(fā)展演變中，對銀行、證券公司等金融機構(gòu)強調(diào)以凈資本為核心的風險監(jiān)管體系，已經(jīng)體現(xiàn)和包涵在不同國家、不同監(jiān)管機構(gòu)的要求中。所謂凈資本，是指根據(jù)證券公司的業(yè)務范圍和資產(chǎn)負債的流動性特點，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)負債等項目進行風險調(diào)整后得出的綜合性風險控制指標，反映的是凈資產(chǎn)中的高流動性部分。2000年9月，中國證監(jiān)會曾在我國證券行業(yè)引入以凈資本為核心的風險監(jiān)管理念，但所實施的凈資本核算體系從核算指標、測算方式、監(jiān)管體系等各個方面與成熟市場相比都有一定的差異和不足。特別是我國證券市場上存在的一些制度性缺陷所導致的一系列問題，如盈利模式單一、融資渠道狹窄、資本金運用效率不高等都進一步制約了以凈資本為核心的風險監(jiān)管制度實施的有效性。2006年7月20日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司風險控制指標管理辦法》(第34號令)(以下簡稱《管理辦法》2023-04-2492人看過
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證券發(fā)行是指證券發(fā)行人以籌集資金為目的，在證券發(fā)行市場依法向投資者以同一條件出售證券的行為。證券發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。 證券的發(fā)行、交易活動，必須遵循公開、公平、公正的原則。公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)... 更多>
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企業(yè)資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化的區(qū)別企業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機構(gòu)是江蘇在線咨詢 2022-02-08一、企業(yè)資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化的區(qū)別1、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)是銀行等金融機構(gòu)的信貸資產(chǎn)及金融租賃資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)則主要包括財產(chǎn)權(quán)利（企業(yè)應收款、租賃債權(quán)、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等）、動產(chǎn)及不動產(chǎn)收益權(quán)（基礎(chǔ)設施、商業(yè)物業(yè)等），以及證監(jiān)會認可的其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利。2、監(jiān)管機構(gòu)不同信貸資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機構(gòu)是中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會，即“銀監(jiān)會”。企業(yè)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管機構(gòu)
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資產(chǎn)證券化與資產(chǎn)證券化的過程中對資產(chǎn)證券化的積極意義體現(xiàn)在哪些重慶在線咨詢 2022-03-051、金融證券化：指把銀行貸款和其他資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可在金融市場上出售和流通的有價證券，即資產(chǎn)證券化。 2、資產(chǎn)證券化的背景：銀行加強風險管理和業(yè)務創(chuàng)新。 3、資產(chǎn)證券化的最初形式是將期限和利率大致相同的同質(zhì)住宅抵押貸款等金融資產(chǎn)集聚成一個集合基金，然后發(fā)行以集合基金直接擔保的抵押擔保證券。 4、資產(chǎn)證券化的積極意義： （1）資產(chǎn)證券化是銀行等金融機構(gòu)加速了資金周轉(zhuǎn)，增加了收益； （2）資產(chǎn)證券化使間接融 -
如何買公司債券，投資債券有什么風險？內(nèi)蒙古在線咨詢 2023-11-19個人或團體都可以購買公司債券。個人通過前往證券公司開戶，經(jīng)過審核符合相應要求，即可購買。 1、利率風險。 2、流動性風險 3、信用風險 4、再投資風險。 5、回收性風險 6、通貨膨脹風險。 -
資產(chǎn)證券化的流程是什么樣的？山西在線咨詢 2022-12-08資產(chǎn)證券化的流程： 1、發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機構(gòu)，或由該機構(gòu)主動購買可證券化的資產(chǎn) 2、然后該機構(gòu)將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池 3、再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券融資 4、最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。
