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作者：佚名2009-8-2420:19:28來源：中審網(wǎng)

2007年7月，美國加州大學(xué)伯克利分校哈斯商學(xué)院會計學(xué)教授PatriciaDechow及其研究伙伴發(fā)布：NewResearchFindsRedFlagstoUncoverAccontingFrad.

這個研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)舞弊公司的一些規(guī)律，如成長性公司在面臨運營表現(xiàn)惡化的情況下更有可能鋌而走險，進行會計欺詐。進行財務(wù)欺詐的公司的一個共同特征是在進行欺詐前公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)相當(dāng)亮眼，這類欺詐行為一般都是由管理層的意愿所驅(qū)動的，目的在于掩蓋公司漸趨下滑的財務(wù)表現(xiàn)。公司的經(jīng)理層們也許想通過掩蓋其財務(wù)表現(xiàn)來維持其股票薪酬的價值，或者能以更低的價格籌資。

啟示：要關(guān)注成長型公司財務(wù)舞弊問題，特別是有股權(quán)激勵高新技術(shù)行業(yè)，要高度關(guān)注中小板高速成長型公司背后的財報問題

此外，他們還發(fā)現(xiàn)：

1、大型公司財務(wù)欺詐的行為更為常見，大約15%的欺詐行為都發(fā)生在規(guī)模處于前10%之列的大公司。這多半是因為SEC更關(guān)注那些使眾多投資者遭受巨額虧損的最重大和最顯見的財務(wù)欺詐案例。

啟示：過去的研究結(jié)果一般認為中小公司更容易造假，此次研究可能受樣本選擇影響，因為2001-2002美國不少大公司卷入財務(wù)丑聞，導(dǎo)致研究認為大公司更容易造假，實際上，除非經(jīng)濟極度不景氣，大公司經(jīng)營出現(xiàn)失敗，否則大公司財務(wù)造假很難發(fā)現(xiàn)。

2、財報欺詐案中有超過20%的公司來自計算機業(yè)，而計算機類公司占上市公司的比重僅為11.9%；欺詐案中還有13%的公司來自零售業(yè)，相比之下零售業(yè)公司占上市公司的比重為9.7%；而服務(wù)業(yè)公司，像是電訊或健康保健公司占財務(wù)欺詐案涉案公司的12.4%，服務(wù)業(yè)公司在整個上市公司中的比重則為10.4%.

啟示：中國軟件行業(yè)上市公司造假比較嚴(yán)重，硬件相對比較少見，但筆者一直懷疑PC機存在行業(yè)性造假，包括同方、方正、紫光等企業(yè)；零售業(yè)是容易出現(xiàn)經(jīng)營失敗的行業(yè)，當(dāng)然這幾年受益于商業(yè)房產(chǎn)泡沫，零售業(yè)也不容易出事；與此相關(guān)的服務(wù)業(yè)也是容易出現(xiàn)經(jīng)營失敗的行業(yè)。因為這些行業(yè)競爭門檻底，極容易出現(xiàn)更強的競爭對手將其打垮。計算機行業(yè)盡管技術(shù)含量很高，但都為英特爾及微軟打工，微利之下極容易出現(xiàn)經(jīng)營失敗，也容易誘發(fā)造假。

3、大多數(shù)的財報欺詐案都發(fā)生在1999-2000年間，也許是因為這段時間經(jīng)濟增長速度放緩，反向“刺激”了公司管理層們在財務(wù)收入上動手腳。

啟示：財務(wù)舞弊與股市緊密相關(guān)，牛市造假，熊市暴光，美國2001-2002年系列財務(wù)丑聞案就是股市回調(diào)、科技及電信股泡沫破裂的產(chǎn)物。一般情況下，行業(yè)景氣度越低，越容易造假；經(jīng)濟發(fā)展越慢，越容易造假。

4.投資者對財務(wù)造假的公司的未來成長機會有著異常的高預(yù)期，此時最明顯的特征就是在造假之前該家公司的市盈率和市值賬面比（market-to-bookratio）奇高無比。

啟示：對于高市盈率及高市凈率公司，一定要小心管理層為了維持股價，人為虛增每股收益達到降低市盈率目的，高市盈率給管理層經(jīng)營帶來極大的業(yè)績壓力，在此情況下為了保證股票期權(quán)的利益以及投資炒股的收益，必須造假。

5.造假公司的自由現(xiàn)金流量都出奇的低。因為大多數(shù)公司都會積極尋找新的融資來掩飾已成負數(shù)的經(jīng)營現(xiàn)金流和投資現(xiàn)金流。

啟示：因為其經(jīng)營性現(xiàn)金流不理想，又為了規(guī)模的擴張，不斷進行真得或假的資本性投資，所以自由現(xiàn)金流不理想。我的原則是，由于一家公司多年靠融資發(fā)展，即使經(jīng)營性現(xiàn)金流再充裕，但投資性現(xiàn)金流一直是凈流出的話，筆者就懷疑這家公司現(xiàn)金流可能存在問題，其經(jīng)營性現(xiàn)金流是虛的。所以注意自由現(xiàn)金流一直是負的企業(yè)，如果它不是一家真實的成長型企業(yè)，要小心現(xiàn)金流有詐。

6.奇怪的是，在公司造假時，現(xiàn)金銷售業(yè)務(wù)會大幅增加。這是因為許多造假公司（像可口可樂、Snbeam公司、冠群電腦）都會采取前端銷售（front-loadsales）和季末非正常交易的方法來操縱收入。

啟示：如今虛構(gòu)收入不是借記應(yīng)收賬款那么簡單了，因為分析師和投資專家都高度關(guān)注現(xiàn)金流，尤其是經(jīng)營性現(xiàn)金流，所以如今流行的是真金白銀式的財務(wù)欺詐，即使不是真金白銀，也不能將虛構(gòu)的資產(chǎn)放在應(yīng)收款項上，而要將其轉(zhuǎn)移至資本性項目上，如投資、固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)上。

7.與其他年度相比，多數(shù)公司在進行財務(wù)造假的年度都會發(fā)行債券或進行股票增資，所以造假年度的現(xiàn)金融資額一般都是其他正常年度的的兩倍以上。

啟示：融資過度是財務(wù)造假最主要征兆之一，所以要關(guān)注股東權(quán)益變動表，關(guān)注其分派紅利與其股權(quán)融資額比較，頻頻融資可能表明公司造圈錢生存。

8.在造假期內(nèi)，公司們一般會進行更多的租賃活動，與此同時，管理層會更多地利用租賃會計條款所給予的彈性度來操縱公司的財務(wù)報表。

啟示：經(jīng)營租賃與融資租賃會計處理方式不同，導(dǎo)致其不同的資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)，再加上表外融資及SPE影響，要關(guān)注租賃背后的會計問題

9.造假年度會出現(xiàn)應(yīng)計項目增加的情況。應(yīng)計項目是報告收入和實際現(xiàn)金流之間的差額。所以，較高的應(yīng)計項目額表明為了虛增收益，公司應(yīng)用了更多的會計調(diào)整。

啟示：傳統(tǒng)財務(wù)造假還有一定市場，所以要關(guān)注現(xiàn)金流

10.到目前為止，損益表中的收入欄是最常被操縱的項目，研究樣本中有55%的公司都有操縱收入的行為。而操縱收入的做法包括提前對未來季度的銷售進行前端銷售（例如可口可樂和冠群公司），編造虛假的銷售（ZZZZBest公司），不當(dāng)?shù)卮_認易貨協(xié)議（Qwest公司），以及在沒得到消費者認可的情況下單方面發(fā)送商品（（Florafax國際）。

啟示：收入一直是最危險的科目之一，因為它最容易操縱。

11.研究樣本公司中有25%的公司有篡改存貨和產(chǎn)品銷售成本的行為。而篡改銷售折讓，包括對可疑債務(wù)（對有多少賒銷購買的客戶不會付款的估計）折讓進行篡改的公司比例占樣本公司總數(shù)的10%.

啟示：少轉(zhuǎn)成本、多報存貨也是常見的財務(wù)舞弊手法；少計預(yù)計負債是或有事項最要關(guān)注的事項。