作為一種流行于歐美的員工績效激勵制度,股權(quán)激勵近年來也受到中國企業(yè)的高度關(guān)注。在各界強烈的呼吁聲中,新《公司法》修改了公司股權(quán)回購和高管股權(quán)轉(zhuǎn)讓限制的規(guī)定,事實上排除了股權(quán)激勵的主要法律障礙?!斑@兩條改動最大的價值就是可以用來設(shè)計股權(quán)激勵的制度架構(gòu)?!崩蠲髁几嬖V《上海國資》。
新《公司法》第143條增加規(guī)定,經(jīng)股東大會決議,公司可以收購本公司股份,并將股份獎勵給本公司職工。但收購的本公司股份不得超過本公司已發(fā)行股份總額的5%;用于收購的資金應(yīng)當從公司的稅后利潤中支出;所收購的股份應(yīng)當在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。
在完整的股權(quán)激勵制度設(shè)計中,有了獲得股權(quán)的入口,還得有將股票脫手套現(xiàn)的出口。原來的《公司法》規(guī)定,發(fā)起人在三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓持有的股份,而公司高管在任職期間不得轉(zhuǎn)讓持有的本公司股票。相比之下,新《公司法》第142條規(guī)定對此大為放寬,變更為:發(fā)起人持有的本公司股份自公司成立之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓;公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%。
當然,由于股權(quán)激勵還存在爭議,特別是國外某些公司高管通過抬高股價等手段短期套現(xiàn),不惜損害公司利益,使這項制度本身受到一些質(zhì)疑。新《公司法》為此也作了一些制度防范,規(guī)定高管所持股份自公司股票上市交易之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,以及離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
不過,在近年來“MBO大論戰(zhàn)”塵埃初定的背景下,新法的寬松轉(zhuǎn)向也引起了將為管理層收購松綁的猜想。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者,雖然法律規(guī)定股權(quán)由公司而非管理層直接收購,5%的回購獎勵額度看起來也不大,但是獎勵是可以重復(fù)累積的,而且管理層的集體受獎,實際上可能演變?yōu)榧w收購。尤其值得注意的是,新《公司法》沒有限制實施回購獎勵的公司類型,這意味著國有企業(yè)也在其列。
對此,李明良認為,從現(xiàn)有規(guī)定來看,大型國企的MBO通道已被關(guān)閉,但股權(quán)激勵并未遭到否定,相反,2004年實施的《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》規(guī)定國資委可對特別貢獻者實行中長期激勵。也就是說,新《公司法》的意圖并不是為MBO開口,而是希望通過適當?shù)墓蓹?quán)獎勵來給與管理層合法的回報,既有利于平衡MBO關(guān)門帶來的利益失落,也有助于消弭目前盛行的信托代管、殼公司等變相持股方式帶來的法律風(fēng)險。
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