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杠桿收購是以少量的自有資金，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作抵押，籌集部分資金用于收購的一種并購活動(dòng)。當(dāng)企業(yè)全部資產(chǎn)收益率大于借入資本的平均成本時(shí)，企業(yè)凈收益和普通股收益都會(huì)增加。這其實(shí)是一種混合融資形式，其特征有：可利用的融資方式有銀行信用額度、抵押貸款、長期貸款、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等多種形式;參與融資的機(jī)構(gòu)有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行等多家部門;投入少量資金就可獲得大量銀行貸款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。在具體應(yīng)用杠桿收購一般是按以下步驟進(jìn)行：第一階段：杠桿收購的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段，主要是由發(fā)起人制定收購方案，與被收購方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購的融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè)，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購者。第二階段：集資階段，并購方先通過企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購價(jià)10%的資金，然后以準(zhǔn)備收購的公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當(dāng)于整個(gè)收購價(jià)格的50-70%的資金，向投資者推銷

所謂杠桿收購（LeverageBy－Ot，簡稱LBO），是企業(yè)資本運(yùn)作方式的一種特殊形式，它的實(shí)質(zhì)在于舉債收購，即通過信貸融通資本，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿加大負(fù)債比例，以較少的股本投入（約占10％）融得數(shù)倍的資金，對(duì)企業(yè)進(jìn)行收購、重組，，并以所收購、重組的企業(yè)未來的利潤和現(xiàn)金流償還負(fù)債。這是一種以小博大、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高技巧的企業(yè)并購方式。正是基于杠桿收購的特性，在過去的20年間，英美的投資銀行家們將MBO與金融創(chuàng)新工具結(jié)合在一起，以垃圾債券、可轉(zhuǎn)換債券等創(chuàng)新的金融手段應(yīng)用于購并業(yè)務(wù)，成功地解決了管理層的收購資金問題。杠桿收購的融資方式與普通收購的方式有明顯不同，它的融資特點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：1.杠桿收購的資金來源主要是不代表企業(yè)控制權(quán)的借貸資金杠桿收購中的杠桿即是指企業(yè)的融資杠桿，反應(yīng)的是企業(yè)股本與負(fù)債的比率，發(fā)生杠桿作用的支點(diǎn)即是企業(yè)融資時(shí)預(yù)付給貸款方的利息。杠桿收購的融資結(jié)構(gòu)為：優(yōu)先債券，約占

杠桿收購基本分析杠桿收購是以少量的自有資金，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作抵押，籌集部分資金用于收購的一種并購活動(dòng)。當(dāng)企業(yè)全部資產(chǎn)收益率大于借入資本的平均成本時(shí)，企業(yè)凈收益和普通股收益都會(huì)增加。這其實(shí)是一種混合融資形式，其特征有：可利用的融資方式有銀行信用額度、抵押貸款、長期貸款、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等多種形式;參與融資的機(jī)構(gòu)有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行等多家部門;投入少量資金就可獲得大量銀行貸款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。在具體應(yīng)用杠桿收購一般是按以下步驟進(jìn)行：第一階段：杠桿收購的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段，主要是由發(fā)起人制定收購方案，與被收購方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購的融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè)，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購者。第二階段：集資階段，并購方先通過企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購價(jià)10%的資金，然后以準(zhǔn)備收購的公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當(dāng)于整個(gè)收購價(jià)格的50-70%的資

1、物主出租人與物主受托人簽訂信托協(xié)議。2、物主受托人與合同受托人簽訂合同信托協(xié)議。3、債權(quán)人(通常指銀行或財(cái)團(tuán))支付貨款給合同受托人，物主受托人(通常是租賃公司)支付投資現(xiàn)金給物合同委托人。4、物主受托人出具借據(jù)與債權(quán)人。5、物主受托人與承租人簽訂租賃合同。6、合同受托人與物主受托人簽訂擔(dān)保契約。7、供貨商與承租人簽訂購貨協(xié)議。8、承租人與物主受托人簽訂購買協(xié)議轉(zhuǎn)讓書。9、合同受托人向供貨商支付貨款。10、物主受托人擁有設(shè)備物權(quán)。11、承租人開具租賃物件收據(jù)給物主受托人，與此同時(shí)供貨商發(fā)貨給承租人。12、承租人支付租金給合同受托人，合同受托人將部分租金給物主受托人。13.合同受托人將另一部分租金支付給債權(quán)人，作為還本付息的資金。14.物主受托人在扣除相關(guān)費(fèi)用后，將租金余額付給物主出租人。杠桿租賃會(huì)計(jì)處理方法1、出租人應(yīng)收租金為租金總額減去長期借款本金和利息的和，即：租人應(yīng)收租金=租金總額

杠桿收購是以少量的自有資金，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作抵押，籌集部分資金用于收購的一種并購活動(dòng)。當(dāng)企業(yè)全部資產(chǎn)收益率大于借入資本的平均成本時(shí)，企業(yè)凈收益和普通股收益都會(huì)增加。這其實(shí)是一種混合融資形式，其特征有：可利用的融資方式有銀行信用額度、抵押貸款、長期貸款、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等多種形式；參與融資的機(jī)構(gòu)有商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、投資銀行等多家部門；投入少量資金就可獲得大量銀行貸款，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。(1)應(yīng)用程序在具體應(yīng)用杠桿收購一般是按以下步驟進(jìn)行。第一階段：杠桿收購的設(shè)計(jì)準(zhǔn)備階段，主要是由發(fā)起人制定收購方案，與被收購方進(jìn)行談判，進(jìn)行并購的融資安排，必要時(shí)以自有資金參股目標(biāo)企業(yè)，發(fā)起人通常就是企業(yè)的收購者。第二階段：集資階段，并購方先通過企業(yè)管理層組成的集團(tuán)籌集收購價(jià)10%的資金，然后以準(zhǔn)備收購的公司的資產(chǎn)為抵押，向銀行借入過渡性貸款，相當(dāng)于整個(gè)收購價(jià)格的50-70%的資金

一般而言，如果財(cái)務(wù)杠桿過低，說明企業(yè)好的投資項(xiàng)目有限，經(jīng)營者較為保守，企業(yè)的成長性很難得到有效的支撐，而財(cái)務(wù)杠桿較高則反映出企業(yè)更積極的經(jīng)營面貌和更好更多的投資機(jī)會(huì)。會(huì)計(jì)學(xué)中將債務(wù)對(duì)投資者收益的影響稱作財(cái)務(wù)杠桿，無論是股票基本面分析，還是風(fēng)險(xiǎn)投資，財(cái)務(wù)杠桿都是投資人在判斷企業(yè)成長性和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的重要指標(biāo)?？梢园沿?cái)務(wù)杠桿簡單看作是公司利用債務(wù)資產(chǎn)的程度，即公司負(fù)債與公司凈資產(chǎn)的比值。可以確定的是，該比值越高，公司的杠桿比率就越大，說明公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越高；比值越低，公司的杠桿比率就越低，公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越低。然而，杠桿比率與公司成長性的關(guān)系卻一直存在較大的爭議。一般而言，如果財(cái)務(wù)杠桿過低，說明企業(yè)好的投資項(xiàng)目有限，經(jīng)營者較為保守，企業(yè)的成長性很難得到有效的支撐，而財(cái)務(wù)杠桿較高則反映出企業(yè)更積極的經(jīng)營面貌和更好更多的投資機(jī)會(huì)。然而，這一正相關(guān)關(guān)系可能會(huì)在以下三種情況中失效或準(zhǔn)確度顯著下降。第一

一、杠桿收購的含義杠桿收購，是指收購者用自己很少的本錢為基礎(chǔ)，然后從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集、借貸大量、足夠的資金進(jìn)行收購活動(dòng)，收購后公司的收入(包括拍賣資產(chǎn)的營業(yè)利益)剛好支付因收購而產(chǎn)生的高比例負(fù)債，這樣能達(dá)到以很少的資金賺取高額利潤的目的。這種收購戰(zhàn)略曾于20世紀(jì)80年代風(fēng)行美國。杠桿購并起源并風(fēng)行于美國。今天，在變革的中國，其生命力已初露端倪。杠桿購并就是收購方主要通過借債來獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，即借助財(cái)務(wù)杠桿作用完成購并活動(dòng)，因而被稱為“杠桿購并”。杠桿購并資金來源于風(fēng)險(xiǎn)資本，即稱為風(fēng)險(xiǎn)杠桿購并。二、杠桿收購操作過程第一階段：籌措接管所需要的資金，以及設(shè)計(jì)出一套管理人員激勵(lì)體系。通常情況下，由公司的最高管理人員或接管專家們領(lǐng)導(dǎo)的收購集團(tuán)提供10%的資金，作為新公司的權(quán)益基礎(chǔ)。以股票期權(quán)或認(rèn)購權(quán)的形式向管理人員提供基于股票價(jià)格的激勵(lì)報(bào)酬。第二階段：組織起來的收購集團(tuán)購買目標(biāo)公司所有

(一)這種方式的好處是：(1)投資者能以最快的速度完成對(duì)目標(biāo)市場的進(jìn)入，特別是對(duì)制造業(yè)，這一優(yōu)勢更為明顯，它可以省掉建廠時(shí)間，迅速獲得現(xiàn)成的管理人員、技術(shù)人員和生產(chǎn)設(shè)備，迅速建立國外產(chǎn)銷據(jù)點(diǎn)，抓住市場機(jī)會(huì)。(2)有利于投資者得到公開市場上不易獲取的經(jīng)營資源。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：①收購發(fā)達(dá)國家的企業(yè)，可獲得該企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和專利權(quán)，提高公司的技術(shù)水平。收購發(fā)展中國家的企業(yè)，可獲得適合當(dāng)?shù)厥袌鰻顩r的中間性技術(shù)和適用性技術(shù)。如中國首都鋼鐵公司80年代收購了美國麥塔斯工程咨詢公司，購入時(shí)，該公司擁有的未過期專利達(dá)40多項(xiàng)。②收購方式無需重新設(shè)計(jì)一套適合當(dāng)?shù)厍闆r的經(jīng)營管理制度，而直接利用現(xiàn)有的管理組織、管理制度和管理人員，這樣可以避免對(duì)當(dāng)?shù)厍闆r缺乏了解而引起的各種問題。③通過收購方式，收購企業(yè)可以利用被收購企業(yè)在當(dāng)?shù)厥袌龅姆咒N渠道以及被收購企業(yè)同當(dāng)?shù)乜蛻舳嗄晖鶃硭⒌男庞?，迅速占領(lǐng)市場，并且還可以

我們相信，從2006年開始，并購重組將開始在A股市場活躍起來。除了價(jià)格便宜，行業(yè)處于底部的上游公司可能被收購，還有什么樣的公司成為標(biāo)的？杠桿效應(yīng)和并購重組密切相關(guān)。舉例而言，為什么外資愿意以較高溢價(jià)購買國內(nèi)銀行的股權(quán)？一方面，銀行是中國經(jīng)濟(jì)中最關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源；另一方面，銀行具有很高的杠桿效應(yīng)，只要支付較少的資本金，就可以撬動(dòng)幾十倍的存款和貸款，動(dòng)用幾十倍于自身資金的資本。不僅如此，國內(nèi)銀行杠桿效應(yīng)(存款/股東權(quán)益，貸款/股東權(quán)益)不斷上升，目前收購的股權(quán)，未來撬動(dòng)的資本更加龐大。大量并購重組發(fā)生在金融服務(wù)、零售、貿(mào)易、酒店行業(yè)，就是因?yàn)檫@些行業(yè)有巨大的杠桿效應(yīng)，較少的資本金可以撬動(dòng)巨大的金融、商品資本。反映杠桿效應(yīng)有兩個(gè)指標(biāo):一是市銷率(市值/收入)，反映企業(yè)市值所撬動(dòng)的收入(資金)規(guī)模，該指標(biāo)對(duì)于場內(nèi)收購具有重要意義；二是收入/股東權(quán)益，反映企業(yè)凈資產(chǎn)所撬動(dòng)的資金規(guī)模，該指標(biāo)對(duì)場外收購具

趙梅楊瑞芳工資是勞動(dòng)者的勞動(dòng)報(bào)酬，是勞動(dòng)者全面滿足生理需求、心理需求和社會(huì)需求的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。一方面職工要滿足日益增長的物質(zhì)文化生活水平的需要，就要付出更多的勞動(dòng)，來獲得更多的勞動(dòng)報(bào)酬（工資）；另一方面，職工的收入取決于企業(yè)的效益，而企業(yè)的效益在一定程度上又取決于職工勞動(dòng)熱情和積極性的發(fā)揮。因此兩者必然成為企業(yè)管理者們共同追求的目標(biāo)，而這一目標(biāo)主要是靠工資的杠桿作用來實(shí)現(xiàn)的。那么在企業(yè)日常的工資分配中如何發(fā)揮工資的杠桿作用呢？筆者就這一問題作初步探討。一、發(fā)揮工資的杠桿作用，要建立科學(xué)合理的工資分配機(jī)制。要充分發(fā)揮工資的杠桿作用，對(duì)企業(yè)職工進(jìn)行有效激勵(lì)，就要打破傳統(tǒng)的工資分配模式，建立適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度要求的新型工資分配機(jī)制，尋求適合企業(yè)自身特點(diǎn)的工資分配形式。首先，要明確建立工資分配機(jī)制的思路：即以企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃為目標(biāo)，以年度生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃為依據(jù)，以市場經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向，以分配形式為手段，達(dá)到調(diào)動(dòng)

全省地稅工作會(huì)議今天召開。省委副書記、省長韓*群對(duì)地稅工作作出重要批示，要求充分發(fā)揮稅收的經(jīng)濟(jì)杠桿作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和稅源的增長，為財(cái)政收入增長作出更大的貢獻(xiàn)。韓*群在批示中指出，全省地稅系統(tǒng)認(rèn)真落實(shí)“經(jīng)濟(jì)決定稅源，管理增加稅收”的治稅思想，積極探索行之有效的稅源管理辦法，積極開展宏觀稅負(fù)分析，加強(qiáng)重點(diǎn)稅源管理，落實(shí)稅收管理員制度，加大社會(huì)綜合治稅的工作力度。我省地稅工作年年都上一大步，對(duì)財(cái)政貢獻(xiàn)越來越大。三年來，全省地稅收入保持了23%以上的高幅遞增，2006年組織各項(xiàng)收入791億元。這一方面體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，另一方面也說明我省地稅系統(tǒng)廣大干部職工在思想作風(fēng)建設(shè)、在業(yè)務(wù)能力提高、在執(zhí)法水平增強(qiáng)方面取得了明顯的成效。特別是2006年，我省地稅系統(tǒng)開展管理年活動(dòng)，工作成效顯著。在稅源控管、依法征稅方面有了進(jìn)一步提高。地稅部門進(jìn)一步深化管理制度的改革創(chuàng)新，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展取得了新

隨著國家有關(guān)政策對(duì)中國公司“走出去”投資戰(zhàn)略的支持與推進(jìn)，相信未來將會(huì)有更多如聯(lián)想等具有發(fā)展鴻圖、勇氣及實(shí)力的公司進(jìn)行跨國兼并收購。中國公司在評(píng)估對(duì)外收購項(xiàng)目時(shí)，往往會(huì)綜合目標(biāo)公司的行業(yè)背景、業(yè)務(wù)增長、盈利能力以及股本回報(bào)等綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)、做綜合細(xì)致的準(zhǔn)備工作。但除了以上因素以外，收購方同樣不可忽略目標(biāo)公司的資產(chǎn)負(fù)債比率或杠桿比率，包括其對(duì)于收購公司本身負(fù)債率和今后業(yè)務(wù)發(fā)展的影響。一方面，收購項(xiàng)目所需要大筆資金的相當(dāng)一部分通過從商業(yè)銀行債務(wù)融資得到；另一方面，目標(biāo)公司的現(xiàn)有債權(quán)人可能因?yàn)槭召徦鶐碇毓晒蓶|或主要管理層變更，而要求目標(biāo)公司提早還款。因此，收購方亦需同時(shí)安排有關(guān)額外融資或“過橋貸款”。但這樣的債務(wù)融資或過橋貸款都會(huì)相應(yīng)提高收購公司本身的負(fù)債率或杠桿比率，增加收購公司今后業(yè)務(wù)發(fā)展的財(cái)務(wù)成本。由此可見，杠桿比率是分析收購項(xiàng)目時(shí)的一個(gè)重要分析指標(biāo)。杠桿比率是在商業(yè)及財(cái)務(wù)上衡量一家公司

一、定義：杠桿收購融資，是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整及資產(chǎn)重組時(shí)，以被收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作為抵押，籌集部分資金用于收購行為的一種財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。二、特點(diǎn)：1、采用杠桿收購融資方式，籌資企業(yè)只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款用以收購目標(biāo)企業(yè)，即杠桿收購融資的財(cái)務(wù)比率非常高，十分適合資金不足而又急與擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行融資。2、以杠桿收購融資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰。3、對(duì)于銀行來說，由于其貸款由擬收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力作為抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行比較容易接受貸款申請(qǐng)。4、由于被收購企業(yè)在收購交易中一般出售價(jià)格低于其實(shí)際價(jià)格，籌資企業(yè)由于杠桿收購融資有時(shí)可以得到意外的收益。5、有利于調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。三、實(shí)施杠桿收購融資企業(yè)應(yīng)具備的條件：1、企業(yè)經(jīng)營比較穩(wěn)定，收益水平一直比較高。2、企

阿基米德有句名言：“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬動(dòng)整個(gè)地球”。此話雖夸張，但其中蘊(yùn)含的物理力學(xué)原理卻在生活中廣受運(yùn)用是不爭事實(shí)。它啟示人們，找準(zhǔn)支點(diǎn)，撬動(dòng)杠桿，可以起到四兩撥千斤的功效。干好審計(jì)工作同樣如此。這雖然頭緒繁雜，仁者見仁，智者見智，各有高見，但從杠桿原理中可以得到簡單實(shí)用的啟示。審計(jì)工作者諳熟杠桿原理，自覺運(yùn)用杠桿原理，花大力氣解決主要矛盾，就能達(dá)到事半功倍的效果。找準(zhǔn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的支點(diǎn)用杠桿撬動(dòng)臂端的物體，總要依托某一支點(diǎn)，使動(dòng)力作用于阻力物體。支點(diǎn)的位置決定著動(dòng)力大小。審計(jì)工作人手少，對(duì)象眾，任務(wù)重，要想充分履行好職能作用，找準(zhǔn)支點(diǎn)非常關(guān)鍵。筆者認(rèn)為，審計(jì)工作的支點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域中的重點(diǎn)、難點(diǎn)、熱點(diǎn)、焦點(diǎn)、冰點(diǎn)。重點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的重要領(lǐng)域、部門、資金、工程等；難點(diǎn)是領(lǐng)導(dǎo)重視，影響改革、發(fā)展進(jìn)程的老大難問題和深層次矛盾；熱點(diǎn)則是關(guān)系群眾切身利益、社會(huì)反響較大、關(guān)注度高的事項(xiàng)；焦點(diǎn)